Los impulsores del valor fundamental de las criptomonedas se han cuestionado mucho desde la carrera alcista de 2017. Los inversores profesionales que están considerando una asignación en activos digitales se preguntan cuál es el valor real de los activos. Un reciente informe de la gestora de criptoactivos Iconic Funds y Cryptology Asset Group, una de las principales gestoras europeas de criptoactivos y empresas basadas en blockchain, pretende aclarar este tema.

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El valor fundamental de cada criptomoneda depende de su caso de uso único, lo que hace imposible aplicar un solo método de valoración a cada token. Por ejemplo, Bitcoin (BTC) puede analizarse con los modelos tradicionales de valoración de materias primas porque uno de sus casos de uso es como cobertura contra la devaluación de la moneda. Por otro lado, Ether (ETH) no tiene un suministro limitado como Bitcoin. Otras monedas, como el token MKR de MakerDAO, son tokens de gobernanza diseñados para potenciar la gobernanza de la comunidad en los protocolos de finanzas descentralizadas, o DeFi.

El nuevo informe de Iconic Funds y Cryptology sugiere una forma de valorar una amplia gama de activos digitales. El estudio (cuyos autores son Robert Richter, investigador del Centro Blockchain de la Escuela de Fráncfort, y Philipp Rosenbach, analista de banca de inversión de Alantra) identifica 19 impulsores de valor para las criptomonedas dentro de cinco grupos: factores financieros, actividad de desarrollo, presencia en las redes sociales, uso de la red, tamaño e innovación de la red. Uno de los hallazgos más notables del informe es que el número de búsquedas en línea de Bitcoin no es un predictor significativo de su precio; sin embargo, la presencia en las redes sociales es un verdadero impulsor de valor para las altcoins.

Puedes leer el informe de investigación publicado por Iconic Funds and Cryptology aquí.

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Según el análisis, el valor de Bitcoin parece estar impulsado principalmente por su relación con el modelo stock-to-flow. Otra variable que podría servir como impulsor del valor de Bitcoin es el número de direcciones activas: los datos muestran que el número siguió de cerca el precio hasta mediados de 2020. En pocas palabras, la creciente adopción de la criptomoneda más grande del mercado puede haber dirigido su precio. Sin embargo, no explica bien la reciente subida de Bitcoin a nuevos máximos históricos.

Para Ether, el número de contratos inteligentes verificados en la cadena de bloques de Ethereum tiende a ser un sólido predictor del precio. Debido a que el número de usuarios activos en la red representa la popularidad de Ethereum como un ecosistema de aplicaciones descentralizadas (DApps), hay un caso para utilizar el número como una herramienta de valoración para ETH. Los precios de otras redes blockchain diseñadas para crear DApps (como Polkadot, Neo o EOS) están más correlacionados con el precio de Ether que con la actividad de desarrollo de su propia red, sorprendentemente.

Los otros tokens analizados en el informe incluyen monedas de pago como Dash, Stellar (XLM) y Litecoin (LTC). Los precios de estos tokens dependen de los movimientos de Bitcoin, mientras que atributos financieros como el volumen comercial o la velocidad (que se esperaba que impulsaran el precio de las monedas de pago) apenas influyen en el precio de los activos.

Además, el informe supone que los movimientos de los precios de los tokens de exchanges de criptomonedas están impulsados más por el sentimiento del mercado que por su uso en las plataformas de los exchanges. La única criptomoneda que pareció responder directamente a los precios de Bitcoin y Ether fue Binance Coin (BNB), mientras que el principal impulsor de Huobi Token (HT) fue el número de seguidores del exchange en Twitter. No obstante, la relación entre el valor de mercado y el valor realizado (MVRV) resultó ser un impulsor fundamental del valor para tres de las cinco monedas de la categoría de tokens de exchange, según el informe, lo que sugiere que la relación es un impulsor relativamente bueno para este tipo de criptomonedas.

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