La firma de inversión Kerrisdale Capital está lanzando "una guerra contra los mineros de Bitcoin", llamándolos una "industria de vendedores de aceite de serpiente". En respuesta, las empresas de minería han preferido no comentar.

La tesis de Kerrisdale coincide con su último informe de inversión, que afirma que Riot Platforms está "encaminada a un colapso minero".

Cointelegraph habló con Sahm Adrangi, CEO de Kerrisdale Capital, para entender mejor las afirmaciones de Kerrisdale.

“Cuando no tienes un modelo de negocio viable — y vemos esto en los mercados públicos todo el tiempo — si tienes un negocio que sabes que es estructuralmente no rentable, estas empresas se diluyen,” dijo Adrangi. “Emiten acciones, toman esas acciones para invertir en el negocio. Pero no hay retornos”.

Kerrisdale informa que Riot emitió USD 41 millones en acciones solo en los primeros cuatro meses de 2024, lo que representa una dilución del 18% de las acciones.

“Estos no son modelos de negocio viables. Las empresas [de minería en Estados Unidos] están estructuralmente jodidas — la industria es una de las peores que he visto”, dijo Adrangi.

Kerrisdale está en corto con Riot.

Riot refuta las afirmaciones, la industria se muestra reticente

Un portavoz de Riot emitió una declaración a Cointelegraph tras el informe de Kerrisdale. La empresa refuta enérgicamente las afirmaciones de Kerrisdale:

“No estamos de acuerdo con la caracterización de la industria de la minería de Bitcoin y de Riot, y las conclusiones igualmente insostenibles alcanzadas en el informe de Kerrisdale Capital”, dijo un portavoz de Riot. “Creemos que estos errores se demostrarán a través de la ejecución de nuestros ambiciosos planes de crecimiento para 2024 y el rendimiento financiero resultante”.

Cointelegraph contactó a varias empresas mineras de Bitcoin (BTC) en Estados Unidos respecto al informe. A pesar de nuestra invitación para defender la industria, todas estuvieron indisponibles o simplemente declinaron comentar.

Para obtener una perspectiva alternativa a la de Adrangi, Cointelegraph habló con William Foxley de The Mining Pod, que se promociona como el podcast número uno en minería de Bitcoin.

“La minería de Bitcoin en Estados Unidos es increíblemente optimista, especialmente con otra presidencia de Trump. No solo los vientos políticos están cambiando a favor de la producción de energía, sino que los mineros de Bitcoin podrían disfrutar de protecciones especiales si continúan trabajando con la administración de Trump”, dijo Foxley.

Foxley, un conocedor de la industria que ha trabajado en la minería de Bitcoin durante los últimos cuatro años, incluyendo en la empresa minera de Bitcoin Compass, dice que el éxito futuro de la industria no está ligado a las fortunas electorales del expresidente Donald Trump.

"Incluso si Trump pierde, los mineros de Bitcoin están protegidos por estados como Texas y Tennessee que cortejan a los mineros de Bitcoin".

Foxley continuó diciendo: “Es probable que no sea un buen momento para ir en corto contra la minería de Bitcoin”, concluyendo que, “aunque los mineros de Bitcoin suelen emitir muchas [acciones] para financiar el desarrollo, hay buenos precedentes para usar esta técnica dependiendo de la ejecución de la empresa”.

La reacción contra la minería de Bitcoin en EE. UU

Según Kerrisdale, los mineros de Bitcoin en EE. UU. inicialmente se sintieron atraídos por Texas debido a “la energía barata y un entorno regulatorio laxo”, pero ahora dicen que “la luna de miel ha terminado”.

“La política energética de Texas con respecto a la minería de Bitcoin no tiene sentido”, dijo Adrangi a Cointelegraph. “Esta idea de que estos mineros de Bitcoin son buenos para la red eléctrica. Es un proceso de pensamiento tan tortuoso, y no puedo creer que la gente realmente se lo crea. Los mineros de Bitcoin están usando mucha energía. Su uso [..] es lo que sobrecarga el sistema”.

El informe de Kerrisdale señala una decisión reciente en el condado de Navarro como evidencia de que la marea está cambiando contra los mineros.

El 11 de marzo, los comisionados votaron en contra de una reducción de impuestos para el proyecto clave de crecimiento de Riot en Corsicana. Riot dice que la expansión resultaría en millones de dólares de inversión y crearía cientos de empleos.

Sin embargo, los legisladores están cada vez más reacios a aprobar tales condiciones fiscales preferenciales para la industria.

Los tejanos se preparan para otro verano de altos precios de la energía a medida que las temperaturas se disparan y los aires acondicionados se encienden. En abril, The Dallas Morning News informó que la energía se vendía a un 82% de prima sobre 2023.

En este contexto, el consumo de energía y agua de los mineros de Bitcoin está enfureciendo a algunos residentes de Texas.

Grupos de presión como la Coalición de Texas contra la Criptominería dicen que las empresas mineras de EE. UU., incluida Riot, “desperdician cantidades exageradas de energía y hacen subir las facturas de electricidad de todos los tejanos”.

El tema está lejos de ser un libro cerrado, y se espera que Riot solicite más reducciones.

Kerrisdale contacta a funcionarios

El informe de Kerrisdale Capital sobre la industria de la minería de Bitcoin en EE. UU. no es el único paso que ha tomado la firma. Kerrisdale también se puso en contacto con legisladores estatales para recomendar que no aprueben ninguna solicitud futura de reducción de impuestos de Riot.

Cointelegraph le preguntó a Adrangi por qué era necesario esto, quien nos dijo que era porque “toda la industria debería ser expulsada de EE. UU., al igual que fue expulsada de China.”

En una carta dirigida a un juez del condado de Navarro y a los comisionados, Kerrisdale cita el caso de un ex trabajador que dijo que la instalación de Riot en Rockdale no era segura para los trabajadores.

“Había fluido dieléctrico por todas partes, por todo el suelo... Quiero decir, esta sustancia es inflamable, no es algo bueno para respirar”, dijo el empleado a Kerrisdale.

“Sabes que estás resbalando y deslizándote en fluido dieléctrico en medio de una bomba eléctrica. Eso era realmente el trabajo y no había muchos protocolos de seguridad allí”, dijo el empleado.

Kerrisdale también acusa a Riot de usar un producto de ExxonMobile, Spectrasyn 2C, para enfriar sus mineros por inmersión, un producto no específicamente aprobado por ExxonMobile para ese uso. Kerrisdale afirma: “Creemos que Riot usó Spectrasyn 2C en Rockdale porque, como pionero en la minería de Bitcoin enfriada por inmersión a gran escala, no tenía tantos fluidos de inmersión seguros, no tóxicos y rentables como hay en el mercado ahora”.

Kerrisdale espera que estos puntos hagan que los legisladores se detengan ante futuras solicitudes de reducción de impuestos.

El impacto de Kerrisdale es incierto

El informe de Kerrisdale provocó una caída significativa en las acciones de Riot el 5 de junio. El precio de sus acciones cayó un 8.9% el miércoles a USD 9.65.

Sin embargo, desde entonces, las acciones han vuelto a subir. Durante el último mes, las acciones de Riot han oscilado entre un mínimo de USD 9.50 y un máximo de USD 10.96.

Al momento de escribir, la acción de Riot estaba alrededor de los USD 10, lo que sugiere que la empresa puede haber superado lo peor del impacto, al menos a corto plazo.

¿La carta de triunfo de Riot?

Kerrisdale ha presentado su caso al mercado y a los legisladores de Texas, pero Riot está presentando su propio caso a Trump.

Tras una reunión con el CEO de Riot, Jason Les, y el jefe de política pública de Riot, Brian Morgenstern, Trump emitió una declaración fuertemente favorable a la industria mientras planteaba el espectro de una moneda digital del banco central de EE. UU. (CBDC).

En una publicación del 12 de junio en TruthSocial, Trump dijo: “La minería de Bitcoin puede ser nuestra última línea de defensa contra una CBDC. El odio de Biden hacia Bitcoin solo ayuda a China, Rusia y la Izquierda Comunista Radical. ¡Queremos que todo el Bitcoin restante sea HECHO EN EE. UU.!!! ¡Nos ayudará a ser DOMINANTES ENERGÉTICAMENTE!!!”

Cointelegraph le preguntó a Adrangi si el apoyo de Trump podría alterar su evaluación de la minería de Bitcoin, pero Adrangi no quedó impresionado con la intervención del expresidente.

“Bueno, ya sabes, Trump dice muchas cosas,” dijo Adrangi.

Aclaración: La información y/u opiniones emitidas en este artículo no representan necesariamente los puntos de vista o la línea editorial de Cointelegraph. La información aquí expuesta no debe ser tomada como consejo financiero o recomendación de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implican riesgos y es responsabilidad de cada persona hacer su debida investigación antes de tomar una decisión de inversión.