La tinta de la Ley GENIUS apenas está seca, pero sus efectos en cadena ya son visibles en toda la industria de las criptomonedas. En solo siete días, el sector añadió casi 4.000 millones de dólares, impulsando la capitalización de mercado de las stablecoins por encima de los 264.000 millones de dólares y alimentando el interés corporativo en empresas relacionadas.
El aumento no es una sorpresa. La legislación histórica proporciona a los bancos, gestores de activos y otros inversores institucionales un marco federal para las stablecoins respaldadas por fiat sin la amenaza inminente de acciones de cumplimiento por parte de la Comisión de Valores (SEC).
Con la claridad regulatoria llegan nuevos capitales, nuevos actores y una competencia intensificada. Las señales de este cambio ya habían surgido incluso antes de que se promulgara la Ley GENIUS.
En una entrevista de mayo con Yahoo Finance, se le preguntó al CEO de Coinbase, Brian Armstrong, si le preocupaba que los bancos entraran en el mercado de las stablecoins. “No”, respondió. “Creo que todo el mundo debería poder crear stablecoins”.
Las finanzas tradicionales parecen estar de acuerdo, y con la afluencia de nuevos participantes, la atención se está desplazando hacia el diseño de las stablecoins y las instituciones que las respaldan.
No todas las stablecoins son iguales
Si bien todas las stablecoins buscan mantener un valor estable, pueden diferir significativamente en cómo logran esa estabilidad. Estos tokens generalmente se dividen en cuatro categorías: respaldadas por fiat, respaldadas por criptomonedas, algorítmicas y respaldadas por materias primas.
Las stablecoins respaldadas por fiat son las más comunes, vinculadas 1:1 a una moneda fiat, como el dólar estadounidense, y respaldadas por efectivo o activos a corto plazo, como los bonos del Tesoro de EE. UU. Al momento de escribir este artículo, constituyen aproximadamente el 85% del mercado de las stablecoins.
La Ley GENIUS se dirigió específicamente a este tipo de stablecoin. Las stablecoins respaldadas por fiat más grandes son USDt (USDT) de Tether y USD Coin () de Circle, con una capitalización de mercado combinada de más de 227.000 millones de dólares. Según la Ley GENIUS, los emisores compatibles respaldados por fiat deben mantener reservas completas, someterse a auditorías y tener las licencias adecuadas.
Las stablecoins respaldadas por criptomonedas son tokens sobrecolateralizados con criptoactivos como ETH o Bitcoin tokenizado. El principal ejemplo es DAI (anteriormente MakerDAO), que está respaldada por una mezcla de colateral cripto y tiene una capitalización de mercado de alrededor de 4.350 millones de dólares, según DefiLlama.
Las dos últimas categorías son menores pero dignas de mención. Las stablecoins algorítmicas mantienen su paridad ajustando automáticamente la oferta, pero han demostrado ser frágiles, destacando la caída del ecosistema Terra. Las stablecoins algorítmicas quedan relegadas bajo la Ley GENIUS y están programadas para un tratamiento separado.
Las stablecoins respaldadas por materias primas, como Pax Gold (PAXG), están respaldadas por materias primas como el oro y podrían usarse como cobertura contra la inflación, aunque su adopción sigue siendo limitada debido a la liquidez y la complejidad de la custodia.
Llegan las instituciones
Desde que la Ley GENIUS fue promulgada el 18 de julio, el número de empresas, instituciones y bancos que entran en el mercado de las stablecoins está aumentando.
El martes, Anchorage Digital, el único banco de criptomonedas con licencia federal en EE. UU., lanzó una plataforma de emisión de stablecoins en asociación con Ethena Labs. La iniciativa traerá la stablecoin USDtb de Ethena a territorio nacional bajo el nuevo marco regulatorio de la Ley GENIUS.
El mismo día, el gestor de activos de Wall Street WisdomTree lanzó USDW, una stablecoin respaldada por dólares para permitir activos tokenizados que pagan dividendos. El producto también fue diseñado para cumplir con los estándares de la Ley GENIUS y convierte a WisdomTree en uno de los primeros gestores de activos en entrar en el espacio regulado de las stablecoins.
Los bancos más grandes del mundo también están tomando medidas. El 16 de julio, unos días antes de que la Ley GENIUS fuera promulgada, el CEO de Bank of America, Brian Moynihan, dijo que el banco está explorando la emisión de stablecoins respaldadas por dólares, a la espera de una alineación regulatoria completa bajo la Ley GENIUS. A principios de julio, JPMorgan y Citigroup confirmaron que también se están preparando para entrar en el mercado de las stablecoins.
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