Las preocupaciones iniciales en torno al rendimiento del stablecoin USDe de Ethena Labs son una señal natural de una industria en proceso de madurez que se recupera del colapso del ecosistema Terra-LUNA, dijo Guy Young, fundador de Ethena Labs, en una entrevista exclusiva con Cointelegraph el 22 de febrero.
“La referencia inmediata a lo que vimos con Terra-Luna fue simplemente una reacción instintiva que la gente tuvo hacia el rendimiento en sí... Es correcto que la gente haya respondido de la manera en que lo ha hecho porque deberíamos responder con escepticismo y tratar de averiguar si [los protocolos] son frágiles al principio en lugar de dejar que crezcan demasiado si lo son”.
El stablecoin USDe de Ethena causó preocupaciones generalizadas en la comunidad cripto después de su lanzamiento en la red principal pública el 19 de febrero. El dólar sintético basado en Ethereum ofrece actualmente un rendimiento anual del 27.6%, según la página de inicio de Ethena Labs.
El rendimiento del 27% generó preocupaciones sobre la sostenibilidad económica del protocolo, puesto que era considerablemente más alto que el rendimiento del 20% ofrecido por Anchor Protocol en UST de Terra antes de que el emisor de stablecoins algorítmicas colapsara en mayo de 2022, borrando decenas de miles de millones de dólares de valor en unos pocos días.
A diferencia de USDe, el rendimiento de Anchor Protocol era completamente artificial, sin un mecanismo sostenible subyacente de generación de rendimiento, según Young de Ethena Labs. Él dijo:
“La pieza más grande que estamos tratando de transmitir es que el rendimiento de Anchor fue totalmente inventado. Fueron simplemente empresas de capital de riesgo poniendo dinero en Anchor y luego pagando un rendimiento, que venía de la nada”.
En cambio, el rendimiento del dólar sintético de Ethena Labs es públicamente verificable. Young le dijo a Cointelegraph que el rendimiento del dólar sintético se genera mediante rendimientos de participación y la venta en corto de contratos perpetuos de futuros de Ether.
According to Jae Sik Choi, an analyst at Greythorn Capital, Anchor protocol’s artificially inflated yield was unsustainable, unlike the dynamic yield promised by USDe:
“Vimos cómo el rendimiento real en Anchor fue realmente ~5.81% y pagó el 19.45%, lo que es una causa de desastre porque el rendimiento respaldando el producto es menor que lo que paga... No hay mencion de retornos ‘sin riesgo’ que se promocionaron en Anchor, pues el rendimiento está claramente estipulado y sabemos de dónde proviene (futuros perpetuos + stETH)”.
El USDe de Ethena Labs no es el único producto que promete rendimientos de dos dígitos. Según la página de inicio de Pendle, algunos pools de participación en Pendle Finance, como el pool ezETH, ofrecen un rendimiento fijo anual del 41% para Ether apostado.
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