Qué esperar de los futuros de Bitcoin: Blog de expertos

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Hace solo una semana, el Chicago Board of Exchange (CBOE) abrió sus puertas a negociar Bitcoin Futures (XBT), y lo envolvió con una ganancia del 17% en el contrato de enero. Su rival más grande, que cruza la ciudad, Chicago Mercantile Exchange (CME) acaba de lanzar su propia negociación de futuros de Bitcoin en la actualidad. Estas ha sido noticias relativamente grandes en la comunidad de Bitcoin, pero muchos aún se rascan la cabeza tratando de dar sentido a todo. En esta columna de Blog de expertos, intento explicar cuáles son las implicaciones de estos eventos monumentales.

Primero, demos un paso atrás y definimos qué es un contrato de futuros. Un contrato de futuros es simplemente un contrato para comprar o vender un instrumento financiero u otro activo subyacente a un precio predeterminado en el futuro. Se pueden liquidar mediante la entrega física de los bienes subyacentes o en efectivo.

En otras palabras, una de las partes está especulando sobre el aumento del valor del activo subyacente, y la otra está protegiéndose contra la posible pérdida de valor de la misma. El contrato de futuros recompensa a la parte que hace la predicción más precisa del valor futuro del activo subyacente.

¿Tiene sentido?

Entonces, ¿qué significa esto para Bitcoin?

En el caso de Bitcoin, un contrato de futuros permitiría a dos partes especular o cubrir el precio de Bitcoin en algún momento en el futuro.

La parte importante de lo anterior son las partes que estarían especulando o cubriendo. Los contratos de futuros son principalmente acuerdos comerciales para operadores experimentados e inversores institucionales. Al permitir que estos contratos se negocien en un mercado regulado, CBOE y CME han abierto las puertas para que dichos operadores participen en el juego de Bitcoin y lo legitimen indirectamente como una clase de activos.

Tenga en cuenta que debido a que estos contratos se liquidan en efectivo, los fondos no se utilizan realmente para comprar el activo subyacente, solo para especular sobre su movimiento de precios. Como tal, la introducción de la negociación de futuros de Bitcoin no necesariamente mejora directamente el flujo de capital del dinero de Wall Street en Bitcoin, pero se puede esperar que tenga efectos tangenciales. Por ejemplo, un fondo de cobertura que anteriormente se abstuvo de ir a Bitcoin a largo plazo, debido a la falta de herramientas de cobertura, ahora podría considerar asignar Bitcoin a su fondo, utilizando una serie de contratos de futuros para protegerse de los riesgos a la baja.

Además, los contratos de futuros de Bitcoin deberían, en efecto, reducir la volatilidad de los precios de Bitcoin, ya que la especulación permite que el mercado sea más eficiente, lo que lleva a un mejor descubrimiento de precios. Con una reducción en las fluctuaciones masivas de precioBitcoin podría convertirse en un medio de moneda más confiable, ya que la durabilidad de sus precios a corto plazo aumenta su valor de utilidad, en términos simples, permitiendo a dos partes realizar transacciones en Bitcoin sin tener que preocuparse de que será un precio muy diferente momentos antes o después la transacción.

Además, el público obtiene información adicional sobre las expectativas del mercado combinado sobre el desempeño futuro de Bitcoin. Si bien los mercados de futuros no siempre son necesariamente correctos en su predicción, sí proporcionan datos valiosos para los operadores y entusiastas que buscan obtener una cierta comprensión del sentimiento actual del mercado. En el momento de la redacción de este artículo, parece que los contratos de enero (XBT / F8) están poniendo una prima sobre el precio actual de Bitcoin, solo un mes. De hecho, justo cuando los mercados de futuros se abrieron por primera vez, el precio de mercado de Bitcoin en Coinbase saltó de $ 14,810 a $ 16,171 en cuestión de minutos, lo que demuestra que, a pesar del volumen ligero, los precios de futuros pueden tener algún efecto sobre su activo subyacente .

Caso de manipulación

A pesar del potencial de enormes beneficios para el ecosistema de Bitcoin, puede haber algunas desventajas. Los mercados de Bitcoin aún son inmaduros en comparación con un mercado de acciones bien regulado y probado en el tiempo como el NYSE-ARCA o el NASDAQ. A pesar de lo que parece ser una circulación total saludable de monedas, actualmente alrededor de $ 275 billones de dólares, los contratos de futuros están vinculados a una tasa combinada (CME llama a esto su tasa de referencia de Bitcoin o BRF), procedente de un puñado de intercambios, o en el caso de CBOE, solo un intercambio.

El problema con esto es que estos intercambios solo negocian una fracción de la circulación total. El volumen de 24 horas de Bitcoin de Géminis representó solo el 1,6% del comercio mundial de Bitcoin. Con volúmenes tan pequeños y una cartera de pedidos delgada, el precio de Bitcoin podría estar sujeto a manipulación por parte de una serie de comerciantes inescrupulosos intentando mover el mercado para obtener una ejecución favorable en contratos de futuros altamente apalancados. Las estrategias que son ilegales en un mercado regulado como NASDAQ son un juego justo en los mercados de criptomonedas. Además, el mercado de Bitcoin ha demostrado ser sensible a la cobertura de los medios; incluso se ha demostrado que un solo CEO de una firma de servicios financieros reconocida a nivel mundial mueve el mercado con solo unas pocas palabras.

Si bien es la esperanza de que el comercio de futuros ayuda a establecer el escenario para un entorno comercial más regulado, no debemos ignorar la motivación de los especuladores para hacer grandes sumas de dinero. Como dice el refrán, "donde hay voluntad, hay una manera" y ha ocurrido en un número de ocasiones en mercados bien regulados de los EE. UU.

Pensamientos finales

Si bien la intención de Bitcoin era permitir a las partes realizar transacciones "sin pasar por una institución financiera", la bendición de Wall St. y el gobierno de EE. UU. Puede ser un mal necesario para permitir un uso más generalizado, la protección del público y, finalmente, más confianza por un rango más amplio de inversionistas. Los futuros de Bitcoin representan un estudio de caso temprano que, de ser exitoso, puede ayudar a allanar el camino para la aprobación de ETFs y otros vehículos de inversión, haciendo crecer aún más el ecosistema. Si tenemos suerte, esto crea un ciclo virtuoso y autosuficiente de creación de riqueza, conciencia y valor.

Bio: Arthur Iinuma es cofundador y presidente de ISBX, una firma consultora de software líder en Los Ángeles. Fue comerciante con licencia FINRA en Morgan Stanley y más tarde vicepresidente de UBS. Es un comerciante de criptomonedas y un inversionista ángel acreditado. Arthur también es colaborador de Forbes.

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