En un mercado eficiente, los precios en los mercados de futuros y al contado tienden a converger. Los futuros de Bitcoin, sin embargo, se cotizan a una prima superior al 10% en comparación con los precios en el mercado spot.
Oportunidades de arbitraje
En un mercado eficiente, los arbitrajistas detectan las diferencias de precios y realizan contra-intercambios en ambos mercados, generando ganancias sin correr ningún riesgo. En este caso, los operadores de arbitraje pueden vender futuros de Bitcoin y comprar Bitcoins en el mercado spot, bloqueando una ganancia independientemente de la forma en que se mueva el precio de Bitcoin. Según Bloomberg, los futuros de Bitcoin tienen una prima de ~13% desde que comenzaron las operaciones en CBOE el domingo.
Edward Tilly, presidente y CEO de CBOE, le dijo a Bloomberg
El arbitraje cerrará esa brecha, pero pasarán días y semanas. No serán las 12 horas más o menos que hemos estado operando. Hay mucho por aprender. Hay una gran oferta desde una perspectiva de precio de liquidez. Esa (brecha) se cerrará con el tiempo.
¿¿Precio de contado??
Si bien las oportunidades de arbitraje presentan oportunidades en un mercado ideal, el mercado de Bitcoin está lejos de ser eficiente. Hay diferencias de precios entre diferentes bolsas, con el comercio de Bitcoin con una gran prima en Asia y en países como Zimbabwe. Sin embargo, los comerciantes no pueden aprovechar la diferencia de precio debido a los controles de capital impuestos por varios gobiernos.
Dado que el precio varía sustancialmente en diferentes bolsas, es importante tener en cuenta la tasa de referencia utilizada en los contratos de futuros. Los contratos de futuros de CBOE se basan en la tasa de cambio en Gemini, mientras que el contrato de futuros de CME se basa en un índice de intercambios múltiples. Se espera que el contrato de futuros Bitcoin de Nasdaq propuestos se basen en el precio de Bitcoin de más de 50 fuentes.
Rompedores de circuito
La presencia de interruptores automáticos también representa una diferencia entre el mercado de contado y el mercado de futuros. En el debut de Bitcoin en el mercado CBOE, se activaron dos interruptores, lo que provocó que la operación se detuviera durante unos minutos. Hubo un alto de 2 minutos cuando el precio ganó un 10% y se detuvo en 5 minutos con una ganancia del 20%. El fuerte aumento en el precio de los futuros de Bitcoin casi resulta en un tercer interruptor de circuito (30% de ganancia) que se dispara.
Los altos requisitos de margen, la presencia de interruptores automáticos y la evolución de la naturaleza de los futuros de Bitcoin podrían ser una de las razones por las que los operadores no se han apresurado a utilizar futuros de Bitcoin. La oportunidad de negociación de arbitraje podría tentar a algunos de ellos a sumergirse pronto en el mercado de futuros de Bitcoin.