El creador de mercado de criptomonedas Wintermute afirmó que el ciclo actual del mercado de activos digitales está impulsado por la «liquidez reciclada», ya que las entradas procedentes de sus tres fuentes de financiación principales se han ralentizado. En una entrada de blog publicada el miércoles, Wintermute argumentó que la liquidez sigue siendo la fuerza determinante detrás de cada ciclo de criptomonedas. El creador de mercado afirmó que, aunque la blockchain sigue siendo adoptada, el flujo de capital fresco se ha desacelerado en los últimos meses. La empresa señaló las stablecoins, los fondos cotizados en bolsa (ETF) y los tesoros de activos digitales (DAT) como los tres principales conductos de liquidez cripto, y advirtió de que la entrada de liquidez en los tres ha alcanzado una meseta. Los datos compartidos por Wintermute mostraron que, desde 2024, la industria ha experimentado una expansión en estos tres sectores. Los activos de ETF y DAT aumentaron de USD 40.000 millones a USD 270.000 millones, mientras que la emisión de stablecoins se duplicó hasta alcanzar unos USD 290.000 millones. Sin embargo, según Wintermute, el impulso se ha desvanecido desde entonces, dejando al mercado en una "fase de autofinanciación".
Fuerte liquidez global, débiles flujos de criptomonedas
Wintermute afirmó que la desaceleración no se debe a unas condiciones monetarias más restrictivas. El creador de mercado dijo que la oferta monetaria agregada (M2) seguía siendo favorable y que los bancos centrales habían comenzado a relajar su política tras dos años de endurecimiento. Wintermute sugirió que el problema radica en dónde decide fluir la liquidez. Wintermute afirmó que las altas tasas de interés a corto plazo y el elevado tipo de financiación a un día garantizada (SOFR) llevaron a los inversores a depositar su efectivo en letras del Tesoro de EE. UU., una apuesta más segura que los activos cripto. La empresa afirmó que esta dinámica mantuvo los volúmenes de negociación de criptomonedas en niveles saludables, pero el crecimiento se estancó, ya que el dinero se movía entre las criptomonedas sin que entraran nuevas entradas en el ecosistema. El resultado es lo que Wintermute denominó un mercado "jugador contra jugador", en el que las subidas son efímeras y la volatilidad viene impulsada por cascadas de liquidaciones en lugar de por una presión de compra sostenida.
Próxima ola de afluencia de capitales podría desencadenar una reactivación
Wintermute sugirió que la reactivación de cualquiera de los canales clave de liquidez podría indicar que la liquidez macroeconómica está volviendo a los activos cripto. Esto significa que los nuevos ETF, la reanudación de la emisión de stablecoins o un repunte en la emisión de DAT podrían desencadenar la próxima ola de liquidez cripto. Hasta que esto ocurra, Wintermute afirmó que la evolución de los precios podría seguir sin rumbo fijo, a pesar de los nuevos avances en la infraestructura blockchain. "La liquidez no ha desaparecido", dijo Wintermute. "Simplemente se está reciclando dentro del sistema en lugar de expandirse". Mientras que Wintermute dijo que los DAT se están ralentizando, otros analistas dijeron que los grandes actores están redoblando sus esfuerzos. El 15 de octubre, un informe de Bitwise reveló que en solo tres meses habían aparecido 48 nuevas tesorerías de Bitcoin. Rachael Lucas, analista de la bolsa australiana de criptomonedas BTC Markets, declaró a Cointelegraph que los grandes actores están redoblando sus apuestas y no están retrocediendo. Lucas explicó que estas empresas adquieren sus bitcoins (BTC) a través de operaciones extrabursátiles, que la analista describió como una "forma más silenciosa de acumulación" que evita la volatilidad y el deslizamiento. Esto también significa que, aunque cada vez más empresas se están incorporando al BTC, esto no repercute inmediatamente en el precio.
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