Una nueva métrica publicada por DappRadar quiere pintar una imagen más confiable de cómo está creciendo el ecosistema financiero descentralizado.

Llamada "TVL ajustado", la métrica intenta limpiar las lecturas del valor total bloqueado de cualquier influencia externa, principalmente aumentos de precios.

El valor total bloqueado a menudo se considera una medida de la popularidad de un protocolo DeFi y del sector en su conjunto. Sin embargo, medirlo en dólares estadounidenses significa que cualquier aumento del precio del token también aumentará el TVL, aunque no se comprometieron nuevos activos con el protocolo. Los investigadores notaron que si bien esto puede inflar la métrica en los mercados alcistas, también la subestimaría injustamente durante los ciclos bajistas.

El sitio web de estadísticas de DeFi Defipulse permite ver la cantidad de Ether (ETH), Bitcoin (BTC) y Dai (DAI) bloqueados en un protocolo, pero esto no tiene en cuenta ningún otro activo que pueda contribuir a la métrica. En Aave, por ejemplo, la mayor parte del valor bloqueado se compone de LEND, Chainlink (LINK) y monedas estables centralizadas como TUSD y USDC.

El TVL ajustado de DappRadar fija todos los activos en un protocolo a su precio de 90 días antes. Por lo tanto, cualquier crecimiento o pérdida en este valor ajustado en un período de 90 días solo puede provenir de los flujos netos de activos y no de su cambio de precio.

El TVL ajustado pinta una imagen un poco menos optimista de lo que sugeriría una lectura nominal. De los USD 7.3 mil millones en TVL nominal, el TVL ajustado solo representa USD 3.9 mil millones. Esto sugiere que los USD 3.4 mil millones restantes simplemente provinieron de los repuntes de precios de los activos existentes en los últimos tres meses.

En una vista proyecto-por-proyecto, el protocolo con la menor discrepancia entre TVL ajustado y nominal es Curve, un exchange centrado en la moneda estable. Sin embargo, todavía existe una discrepancia del 15%, probablemente explicada por otra categoría de grupos Curve: swaps entre diferentes versiones wrapped de Bitcoin y Ethereum.

Maker y Aave tienen una discrepancia de aproximadamente un 30% cada uno debido a su dependencia de Ether y otros tokens. Con mucho, las mayores discrepancias se pueden observar en Synthetix y mStable. El primero cuenta con USD 108 millones en TVL ajustado en comparación con una cifra nominal de USD 931 millones. La proporción de este último es de 900,000 a 50 millones de dólares.

Ajustar el crecimiento de los precios puede ayudar a poner en perspectiva la expansión de DeFi. Si bien la cantidad total de activos que ingresan al sector de hecho ha crecido, fue mucho menor de lo que sugieren las cifras brutas.

Algunos argumentaron que la prevalencia de la métrica TVL también ayuda a impulsar los precios, basándose en la idea errónea de que significa una creciente popularidad. Ejemplos como Synthetix y mStable sugieren que el crecimiento del precio de sus tokens nativos impulsó la gran mayoría de su aumento de TVL, que podría ser el resultado de un ciclo de retroalimentación positiva.

Pero incluso descontar el crecimiento de los precios no significa necesariamente que el TVL ajustado muestre una imagen completamente justa de la popularidad y los fundamentos del protocolo. En el caso de Compound, Curve y otros, por ejemplo, los nuevos activos pueden ingresar únicamente con el propósito de yield farming de sus tokens.

Desde un punto de vista fundamental, estos activos también están inflando el verdadero TVL, ya que sin la distribución de tokens, los activos probablemente dejarían el protocolo en masa.

Ilya Abugov, gerente de proyectos de DappRadar, dijo a Cointelegraph que "una métrica es insuficiente para describir lo que está sucediendo en la industria".

El sitio web también presenta una categoría de billeteras activas únicas, que muestra una imagen más completa de cuántas billeteras, y probablemente personas, están usando un protocolo en un momento específico. Pero el TVL ajustado no es el final de la historia, dijo: "Continuaremos expandiendo nuestra suite [para] que la comunidad pueda tener una imagen más completa del estado de los eventos en el sector".

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