Aspectos destacados:
- En abril, tanto los inversores minoristas como los institucionales mostraron un interés reducido en las criptomonedas, como se refleja en las cifras decrecientes de interés abierto. El interés abierto de los exchanges para BTC y ETH disminuyó en más del -19%. Al examinar el CME, que atiende más a los participantes institucionales, la disminución fue aún más pronunciada: el interés abierto para BTC cayó en -24.74% y para ETH en -41.8%.
- El 3 de abril, Bitfinex introdujo futuros perpetuos de volatilidad para Bitcoin y Ether. Los futuros están vinculados a los índices de volatilidad implícita de Volmex, específicamente el Índice de Volatilidad Implícita de Bitcoin (BVIV) y el Índice de Volatilidad Implícita de Ethereum (EVIV), que monitorean la volatilidad esperada a 30 días de los contratos de opciones de BTC y ETH.
- Por primera vez en más de seis meses, la tasa de financiación ponderada por el interés abierto (OI) para BTC y ETH se volvió negativa. BTC experimentó esto el 14, 15, y 18-23 de abril, mientras que ETH vio tendencias similares el 14, 17, 20, 22, y 23 de abril.
Pronóstico
Entre mayo y octubre, tanto las finanzas tradicionales como el mercado de criptomonedas suelen experimentar un período de estancamiento, a menudo referido como el fenómeno de “vende en mayo y aléjate“. Los datos históricos de Coinglass muestran que durante estos meses, el interés abierto de los derivados y las tasas de financiación perpetuas permanecen estancadas. Esta estabilidad coincide con una falta de volatilidad y rendimiento tanto para BTC como para ETH. Históricamente, promediaron ganancias del 6.49% y 4.01% en el tercer trimestre. Si las tendencias históricas continúan, los derivados verán una actividad reducida en los próximos meses.
Sentimiento
Los inversores minoristas e institucionales son cautelosos, ya que la disminución del interés abierto indica que esperan una dirección más clara del mercado. Esta reducción en la actividad ha disminuido la liquidez y, con la caída de las primas de futuros y las tasas de financiación, el mercado ha pasado de la euforia de marzo a la cautela.
Análisis
En abril, los derivados tuvieron una participación del 60% en el volumen de operaciones de criptomonedas, una caída desde el 70.1% en febrero y el 67.8% en marzo. Este cambio apunta a un interés decreciente en el trading de derivados. Además, otros dos datos son evidencia de esta tendencia. Primero, la prima de futuros ha disminuido. En los principales exchanges como Binance, Deribit, BitMEX, Bybit, OKX y Huobi, la tasa de base para los contratos de BTC y ETH cayó por debajo del 5% a finales de abril, independientemente de la fecha de vencimiento. Invertir en bonos del Tesoro de EE.UU. se ha vuelto más lucrativo, mientras que implica significativamente menos riesgo que una estrategia de cash-and-carry en criptomonedas.
El 12 y 13 de abril, las liquidaciones largas de Bitcoin totalizaron USD 784.714 millones y USD 771.441 millones, respectivamente, provocadas por el aumento de tensiones geopolíticas entre Irán e Israel. Históricamente, las liquidaciones largas que superan los USD 700 millones en el mercado de criptomonedas son poco comunes. Desde 2023, tales eventos han ocurrido solo dos veces: el 17 de agosto de 2023, cuando SpaceX vendió una gran cantidad de Bitcoin, y el 5 de marzo de 2024, cuando se liquidaron USD 879.655 millones tras fallas en los principales exchanges de criptomonedas Binance y Coinbase.
Tales liquidaciones a gran escala demuestran la sensibilidad del mercado a cambios repentinos, lo que también es evidente en métricas de derivados como la desviación delta 25 de la opción. Las desviaciones de 60, 90 y 180 días de BTC se mantuvieron positivas. Sin embargo, sus desviaciones de 30 días y 7 días se volvieron negativas y permanecieron así hasta el final de abril. ETH mostró un patrón diferente, con desviaciones negativas en los períodos de 7, 30, 60 y 90 días, lo que indica una perspectiva cautelosa de los inversores debido al miedo a caídas de precios en el corto a mediano plazo.
Solo la desviación de 180 días de ETH se mantuvo positiva. La perspectiva negativa puede estar arraigada en Solana superando a ETH en volumen de intercambio descentralizado y estableciéndose como un competidor significativo.
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