Arthur Hayes, cofundador y antiguo CEO del exchange de criptomonedas BitMEX, argumentó en un ensayo publicado el viernes en Substack que el nuevo programa de "compras de gestión de reservas" (RMP) de la Reserva Federal es, en realidad, una forma renombrada de flexibilización cuantitativa.
Hayes sostiene que, al comprar letras del Tesoro a corto plazo y reciclar la liquidez a través de los mercados monetarios, la Fed está financiando efectivamente el gasto público y evitando al mismo tiempo el estigma político de la flexibilización cuantitativa, aunque los funcionarios presenten el programa como una operación técnica de liquidez.
"El RMP es una forma apenas disimulada de la Reserva Federal para cobrar los cheques del Gobierno. Esto es altamente inflacionario tanto desde el punto de vista financiero como desde el punto de vista de los bienes y servicios reales", escribió.
Hayes dijo que políticas como el RMP amplían la liquidez fiduciaria y, en su opinión, favorecen a activos escasos como Bitcoin, el oro y la plata.
Me encanta la flexibilización cuantitativa porque significa imprimir dinero, y afortunadamente poseo activos financieros como oro, acciones de minas de oro y plata, y bitcoins, que suben más rápido que el ritmo de creación de dinero fiduciario.
Al mismo tiempo, advirtió que las personas sin activos se ven perjudicadas, ya que la creación de dinero erosiona el poder adquisitivo, debilita los salarios en relación con los precios y desplaza la riqueza hacia los holders de activos.
"Desgraciadamente, en el aquí y ahora, para la mayor parte de la humanidad, la impresión de dinero destruye su dignidad como seres humanos productivos", escribió. "Cuando el gobierno devalúa intencionadamente la moneda, destruye el vínculo entre los insumos energéticos y los resultados económicos".
Polymarket apunta a una pausa tras la bajada de tasas de diciembre
El 10 de diciembre, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) bajó las tasas de interés en 25 puntos básicos y anunció la compra de valores del Tesoro a corto plazo, una medida que, según el presidente de la Fed, Jerome Powell, tenía "como único objetivo mantener un amplio suministro de reservas" y era independiente de la postura de la política monetaria.
La Fed afirmó que las compras ascenderían inicialmente a unos USD 40.000 millones en el primer mes y podrían mantenerse elevadas durante varios meses para aliviar las presiones a corto plazo en los mercados monetarios, especialmente en torno a las fluctuaciones estacionales, como el pago de impuestos.
A pesar de la bajada de las tasas de interés y del anuncio de la compra de bonos del Tesoro a corto plazo, los analistas afirmaron que las señales contradictorias de Powell probablemente frenarían la subida sostenida de Bitcoin hasta que se reanudara el ciclo de bajada de tasas en 2026.
El precio de Bitcoin era de unos USD 92.695 el 10 de diciembre, según datos de Yahoo Finance. En el momento de redactar este artículo, se cotizaba en torno a USD 87.300.
El mandato de Powell expirará en mayo de 2026. El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, quien ha presionado públicamente para que el próximo presidente de la Reserva Federal aplique recortes agresivos de las tasas de interés, se está preparando para entrevistar a los finalistas que lo sucederán, siendo el director del Consejo Económico Nacional, Kevin Hassett, el favorito según la opinión generalizada.
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