El mercado de bitcoin (BTC) se está preparando para una expiración de opciones de USD 10.1 mil millones, un evento significativo programado para el 29 de diciembre a las 8:00 am ET. Los datos más recientes indican que las opciones de compra tienen una clara ventaja, pero los bajistas podrían limitar significativamente sus pérdidas al llevar el precio de bitcoin por debajo de USD 42,000.
Ambos lados tienen incentivos para influir en el precio al contado de bitcoin, pero a medida que se acerca la fecha límite, se puede medir el resultado en función del precio de expiración. El líder del mercado de opciones, Deribit, cuenta con un impresionante interés abierto de USD 7.7 mil millones, pero la sorpresa viene del subcampeón, el Chicago Mercantile Exchange (CME), con USD 1.38 mil millones. El interés abierto de CME es más del doble que el de OKX, que está en tercer lugar con USD 630 millones.
Las expectativas del ETF de bitcoin al contado favorecieron a las opciones alcistas
La inminente aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de bitcoin al contado en enero tiene un impacto sustancial en la expiración de opciones de diciembre. La Comisión de Valores y Bolsa (SEC) ha cambiado notablemente su enfoque en cómo se relaciona con los defensores del ETF. En lugar de rechazos directos, la SEC ha estado participando activamente en un diálogo con los creadores de ETF. Este cambio en el enfoque es una señal positiva y aumenta las expectativas de una posible aprobación del ETF en enero. Esto solo explica por qué es poco probable que los bajistas tengan éxito en reprimir el precio de bitcoin por debajo de USD 40,000 antes de la expiración de opciones de BTC de fin de año.
En otro desarrollo significativo, el reciente acuerdo extrajudicial de Binance con el Departamento de Justicia de EE. UU. y los reguladores señalan la evolución del panorama de las criptomonedas hacia el cumplimiento y las prácticas contra el lavado de dinero. Este desarrollo indica una integración cada vez mayor en el ecosistema financiero convencional, lo que también refuerza las probabilidades de la aprobación de un ETF al contado, especialmente después de los cambios en la junta directiva de Grayscale Investments y la subsiguiente presentación nuevamente de su solicitud para convertir el Grayscale GBTC Trust.
El interés abierto agregado para la expiración de opciones de diciembre es de USD 10.1 mil millones. Sin embargo, se proyecta que la cantidad final será mucho menor, ya que el reciente repunte por encima de USD 40,000 tomó desprevenidos a los inversores bajistas, como se evidencia en el gráfico de interés abierto de opciones de bitcoin en Deribit.
El interés abierto combinado de las opciones de Deribit y CME es de USD 9 mil millones, aunque las opciones de venta están subrepresentadas en un 32%, lo que refleja el desequilibrio en comparación con los USD 5.4 mil millones en interés abierto de opciones de compra. Aún así, con bitcoin ganando un 25% desde noviembre, es probable que la mayoría de las opciones de venta expiren sin valor.
Si el precio de bitcoin permanece cerca de USD 43,100 a las 8:00 am UTC del 29 de diciembre, solo habrá USD 185 millones en opciones de venta disponibles. Esta diferencia ocurre porque el derecho a vender bitcoin a USD 40,000 o USD 43,000 no vale nada si BTC cotiza por encima de ese nivel en el vencimiento.
Los bajistas de bitcoin querrán un precio de BTC por debajo de USD 42,000 para minimizar pérdidas
Aquí hay cuatro escenarios más probables según la acción actual del precio. El desequilibrio a favor de cada lado determina la ganancia teórica. Esta estimación rudimentaria no tiene en cuenta estrategias de inversión más complejas, ya que no hay una manera directa de estimar este efecto.
- Entre 39,000 y 40,000 dólares: 3,000 opciones de compra frente a 17,700 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de venta en USD 575 millones.
- Entre 40,000 y 42,000 dólares: 13,800 opciones de compra frente a 11,600 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de compra en USD 90 millones.
- Entre 42,000 y 44,000 dólares: 24,200 opciones de compra frente a 7,200 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de compra en USD 730 millones.
- Entre 44,000 y 45,000 dólares: 27,900 opciones de compra frente a 1,800 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de compra en USD 1.15 mil millones.
Para que los bajistas igualen el terreno de juego antes del vencimiento mensual, deben lograr una modesta disminución del 3% a USD 41,900. En cambio, los alcistas necesitan un impulso por encima de USD 44,000 para asegurar una ventaja de USD 1.15 mil millones el 29 de diciembre. Aún así, la posible ganancia para los titulares de opciones de compra podría convertirse en un catalizador para mayores ganancias de precio antes de la decisión del ETF en enero.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Toda inversión y operación comercial conlleva riesgos, por lo que los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar una decisión.