Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, afirma que Bitcoin podría caer hasta los 70.000 dólares si los grandes fondos de cobertura deshacen sus inversiones en fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin.
La "ciudad de los duendes" de Bitcoin está por llegar, dijo Hayes en X el 24 de febrero, afirmando que podría haber grandes salidas de fondos cotizados en bolsa de BTC, como el BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT).
Muchos de los holders de IBIT son fondos de cobertura que se pusieron en largo en ETF y cortos en futuros de CME para obtener un rendimiento de bajo riesgo superior al de los bonos del Tesoro de EE.UU. a corto plazo, explicó.
Sin embargo, si ese rendimiento -llamado "diferencial de base"- cae como lo hace el precio de Bitcoin, "entonces estos fondos venderán IBIT y volverán a comprar futuros de CME", dijo.
Estos fondos están actualmente en ganancias, y dado que el diferencial de base está cerca de los rendimientos del Tesoro, "se desharán durante las horas de EE.UU. y se darán cuenta de su ganancia", llevando a BTC de nuevo a 70.000 dólares, dijo.
Fuente: Arthur Hayes
En una nota para inversores del 23 de febrero, el jefe de 10x Research, Markus Thielen, dijo que una gran parte de la demanda de ETF de Bitcoin proviene de fondos de cobertura que juegan a este juego de arbitraje en lugar de holders a largo plazo.
Esta "operación base" tiene como objetivo capturar el diferencial entre el precio al contado de Bitcoin según el seguimiento de ETF como IBIT y el precio de futuros de Bitcoin en CME.
Si el precio de Bitcoin cae, la prima de los futuros también puede reducirse, creando un problema para los fondos de cobertura, que comienzan a deshacer sus operaciones mediante la venta de acciones de ETF de Bitcoin y la recompra de futuros cortos de CME.
Cuando esto sucede a gran escala, la liquidación coordinada supone una venta importante de ETF al contado y una presión al alza sobre los futuros. Esta presión de venta exacerba la caída del precio de Bitcoin, potencialmente causando un bucle de retroalimentación en el que más fondos se apresuran a vender.
BTC se desplomó más de un 5% en el último día, alcanzando un mínimo intradía de 91.000 dólares antes de recuperarse ligeramente el 25 de febrero.
Se aceleran las salidas de ETF
Por su parte, las salidas de ETF al contado en EE.UU. ya han empezado a aumenta.
El 24 de febrero se produjo la mayor salida de dinero de los once ETF de BTC en siete semanas; la salida total fue de 517 millones de dólares, culminando una racha de cinco salidas consecutivas.
El fondo de BlackRock registró una salida de 159 millones de dólares, según HODL15Capital, mientras que el Wise Origin Bitcoin Fund de Fidelity perdió 247 millones de dólares. También se produjeron salidas en los fondos Bitwise, Invesco, VanEck, WisdomTree y Grayscale, según CoinGlass.
Los ETF de Bitcoin sólo han tenido un día de entradas en los últimos quince días. Fuente: Revista CoinGlass
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