Opinión de: Nic Puckrin, CEO de Coin Bureau
El gran experimento de descentralización que comenzó con la creación de Bitcoin está siendo progresivamente domesticado; puesto con collar, etiquetado y realojado dentro de la misma arquitectura que fue construida para sortear.
Los envoltorios de Wall Street y los reglamentos gubernamentales están metamorfoseando una red monetaria peer-to-peer (P2P) en una línea de productos. La velocidad de esa redomesticación debería inquietar a cualquiera que todavía se preocupe por el ethos original, e ya no debería ser ignorada.
Durante años, el establishment se rio de Bitcoin... ahora lo lista.
El cambio es puramente por ganancia financiera. Se ve en los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado y otras vías de finanzas tradicionales (TradFi) a medida que el dinero cypherpunk (y su ethos) se convierte en una máquina de comisiones para los gestores más grandes del mundo.
Considera los ETF de Bitcoin de Estados Unidos; absorbieron alrededor de 9 mil millones de dólares, demostrando que los envoltorios pasivos (no las billeteras) ahora impulsan el crecimiento. A corto plazo, parece ser una validación, pero en realidad y a largo plazo, se parece más a una captura.
Envoltorios, guardianes, puntos de estrangulamiento
Comprar una acción de un fideicomiso no es adquirir un activo al portador, y dado que los accionistas no tienen las claves... no tienen derechos. Esos derechos son atendidos por un pequeño conjunto de custodios y creadores de mercado cuyas decisiones operativas se convierten en política de facto para millones de inversores.
Luego, cuando una sola empresa se sitúa en el centro de la mayoría de la custodia de ETF al contado del sector, la resistencia a la censura práctica de la red se subcontrata funcionalmente a un único programa de cumplimiento. Mira hacia los exchanges de criptomonedas centralizados (CEX) como Coinbase, que ahora sirve como custodio para más del 80% de los emisores de ETF de criptomonedas en EE. UU.
Así es como la centralización ocurre a la vista, donde el descubrimiento de precios migra de los mercados de autocustodia a las subastas de cierre. En EE. UU., los ETF de Bitcoin al contado ahora dominan una gran parte del trading spot en días activos.
La influencia de la gobernanza migra de los usuarios a los abogados a través de prospectos, mientras que el riesgo migra de muchos dominios operativos pequeños (como billeteras o nodos) a otros más grandes y en menor número.
No comienza con un motivo o una intención siniestra, solo con la matemática de la conveniencia a medida que se agrava con el tiempo. Considera Europa, donde la regulación de Mercados de Criptoactivos (MiCA) se vendió como claridad (y en muchos sentidos lo es), sin embargo, el régimen de la stablecoin expone una verdad incómoda sobre la fungibilidad transfronteriza y el arbitraje regulatorio.
Los tokens de marca identificable pueden moverse entre jurisdicciones con estándares de reserva desiguales, permitiendo que las narrativas que predican la "seguridad" enmascaren una nueva dependencia centralizada de los responsables políticos para corregir las deficiencias una vez que llegue la escala.
Los defensores de la avalancha de ETF argumentan que así es como madura cada clase de activo, pero Bitcoin está en una clase propia; es una red de liquidación con propiedades monetarias.
No es solo una partida a completar, y cuanto más la demanda es intermediada a través de productos que impiden explícitamente la autocustodia, más Bitcoin deja de ser un freno al poder centralizado y se convierte, en cambio, en un anexo de este. Esta tendencia desafía las raíces de autocustodia de Bitcoin, y "el número sube" nunca será un intercambio suficiente por "los derechos desaparecen".
Haz de los ETF un puente, no una jaula
No temas. Hay un camino mejor disponible.
Imagina los mismos miles de millones de dólares fluyendo hacia los envoltorios, solo que esta vez combinados con una norma de autocustodia. Una en la que los brokers incorporan directamente a las billeteras, las instituciones poseen activos nativos y publican pruebas de reservas (PoRs) detalladas, y los administradores de planes recurren a distribuciones multifirma.
No es una idea tan descabellada. Lo que esto lograría es una maduración consistente con el ethos original de Bitcoin, escalando sin la necesidad de rendirse.
Actualmente, Bitcoin está siendo adaptado para Wall Street de maneras que maximizan los retornos mientras minimizan la fricción con guardianes obsoletos que ya no son realmente necesarios.
Cuando un único complejo de ETF domina los flujos, un único custodio tiene todas las claves y un único regulador reescribe los términos a mitad de ciclo, la descentralización se desvanece en el polvo. Lo que queda en esas cenizas es un acuerdo de nivel de servicio que domestica eficazmente a Bitcoin y todo lo que se hizo para lograr.
El mandato es simple: Trata los ETF como puentes, no como jaulas. Los flujos solo deberían celebrarse en los titulares y de boca en boca si financian la infraestructura que expande la liquidez P2P y la autocustodia. Las divulgaciones que cuantifiquen la concentración de custodia y los riesgos de censura se darían por defecto.
El trabajo ahora es soltar la correa de la domesticación de TradFi y, de forma educada (y persistente), liberar a Bitcoin de centralizarse dentro de las mismas instituciones que al principio intentaba trascender. El momento de descentralizar genuinamente a Bitcoin es ahora.
Opinión de: Nic Puckrin, CEO de Coin Bureau.
Este artículo tiene fines de información general y no pretende ser ni debe tomarse como asesoramiento legal o de inversión. Las opiniones, pensamientos y puntos de vista expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan ni representan necesariamente las opiniones y puntos de vista de Cointelegraph.