Conclusiones clave:
Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico de USD 126.200, respaldado por unas entradas récord de USD 5.670 millones en ETP.
La incertidumbre fiscal y geopolítica ha reavivado la narrativa del “comercio de devaluación”.
Las entradas institucionales dominan mientras la participación minorista continúa disminuyendo.
Bitcoin (BTC) alcanzó un nuevo máximo histórico de USD 126.200 el lunes, tras una de las semanas más fuertes jamás registradas para los activos digitales, en la que los productos cotizados en bolsa (ETP) globales registraron entradas netas por valor de USD 5.670 millones, la mayor cifra semanal jamás registrada. El aumento reflejó el retorno de la confianza de los inversores, impulsada por la renovada fe en el "comercio de devaluación" a medida que aumentan los riesgos fiscales y geopolíticos.
Como se señala en el informe semanal sobre el mercado de criptomonedas de Bitwise, el actual repunte de las criptomonedas pone de relieve cómo el debilitamiento de la confianza en las monedas fiduciarias y el aumento de la incertidumbre macroeconómica están impulsando una demanda estructural de activos que sirvan de reserva de valor, como bitcoin y el oro.
El director y jefe de investigación André Dragosch, el investigador asociado sénior Max Shannon y el analista de investigación Ayush Tripathi destacaron que el índice del dólar estadounidense (DXY) ha caído un 10% en lo que va de año, mientras que el oro ha subido un 50%, superando la ganancia del 27% de Bitcoin durante el mismo periodo. Sin embargo, muchos inversores consideran ahora que BTC es una cobertura digital que ofrece una mayor ventaja asimétrica en la carrera contra la devaluación de la moneda.
Según Bitwise, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado lideraron las entradas con USD 3.490 millones, seguidos por USD 1.490 millones de Ethereum y USD 685 millones destinados a productos de altcoins distintos de Ethereum. Los ETF al contado de EE. UU. dominaron la actividad, con el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock y el BITB de Bitwise atrayendo la mayor parte de las nuevas asignaciones.
Mientras tanto, los datos onchain citados en el informe revelaron que las entidades ballena retiraron más de 49.000 BTC de exchanges, mientras que las compras al contado positivas y el apalancamiento moderado sugieren un avance sostenible, más que eufórico.
Con un cuarto trimestre históricamente alcista y el impulso de la liquidez, Dragosch y el equipo de Bitwise concluyeron que :
"Los inversores posicionados a ambos lados del debate sobre el valor refugio podrían converger en última instancia hacia el mismo resultado: una renovada entrada de capital en activos digitales".
Fragilidad fiscal impulsa la subida de bitcoin a largo plazo
El defensor de bitcoin Paul Tudor Jones se hizo eco de la opinión cada vez más extendida de que el panorama fiscal estadounidense es ahora el principal motor macroeconómico de los activos de riesgo. Con el déficit federal en aumento y los costos anuales de los intereses que superarán el billón de dólares, los mercados están descontando cada vez más una relajación monetaria sostenida, lo que históricamente ha sido un factor favorable para BTC.
Cointelegraph informó de que, a medida que los holders extranjeros se retiran de los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar se debilita, la rotación de capital hacia "activos tangibles" como bitcoin podría acelerarse. Tudor comparó la situación con el ciclo alcista de finales de la década de 1990 y señaló que, aunque las valoraciones pueden estar sobrevaloradas, la ausencia de euforia y las continuas entradas institucionales sugieren que la recuperación tiene margen para continuar.
En esencia, la fragilidad fiscal, las expectativas de una política monetaria flexible y la disminución de los rendimientos reales están convergiendo para crear un entorno propicio para el crecimiento estructural de bitcoin. Sin embargo, no todas las señales onchain coinciden con esta narrativa.
El investigador de Bitcoin Axel Adler Jr. señaló que la actividad de las pequeñas transacciones, impulsada normalmente por los traders minoristas, ha ido disminuyendo de forma constante desde la primavera de 2024, incluso cuando el precio del Bitcoin ha subido a nuevos máximos.
Esta divergencia entre la subida de los precios y la disminución de la participación minorista sugiere que el avance actual puede estar impulsado de forma desproporcionada por las instituciones, lo que apunta a un cansancio minorista bajo la superficie del impulso alcista de Bitcoin.
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