Los cambios fundamentales en la ecuación de oferta y demanda de Bitcoin probablemente tendrán un mayor impacto en los precios de las criptomonedas después del próximo halving, según un análisis del administrador de activos Grayscale.
Históricamente, los períodos de apreciación de precios han seguido a eventos de halving. Sin embargo, un nuevo factor también impactará el rendimiento de Bitcoin (BTC) para el próximo halving de abril: los fondos cotizados en bolsa (ETF).
"Más allá de los fundamentos positivos en cadena, la estructura del mercado de Bitcoin parece beneficiosa para el precio después del halving", dice el informe.
El análisis de Grayscale señala que la tasa de minería actual de 6.25 Bitcoin por bloque equivale aproximadamente a USD 14,000 millones anuales, considerando el precio en USD 43,000. En otras palabras, para mantener los precios actuales, se requieren USD 14,000 millones de presión de compra durante el mismo período.
“Después del halving, estos requisitos se reducirán a la mitad: con solo 3.125 Bitcoin extraídos por bloque, eso equivale a una disminución a USD 7,000 millones anuales, aliviando efectivamente la presión de venta”.
La presión de venta proviene de los mineros de Bitcoin. Cada cuatro años, Bitcoin experimenta un evento de "halving" que reduce a la mitad la recompensa por la minería de un bloque. Esto ralentiza la velocidad a la que se introducen nuevas monedas en la red.
Para los mineros, el mecanismo deflacionario significa una reducción del 50% en los ingresos por minería. Sin embargo, los costos de minería permanecen iguales o incluso pueden aumentar para seguir siendo rentables. En respuesta a las presiones de costos, los mineros suelen vender más de su inventario de Bitcoin, aumentando así la oferta y deprimiendo los precios.
Según Grayscale, el reciente debut de nueve ETF de Bitcoin en Wall Street podría "servir como contrapeso" a la presión de venta de los mineros. "Los ETF de Bitcoin podrían absorber significativamente la presión de venta, remodelando potencialmente la estructura del mercado de Bitcoin al proporcionar una nueva fuente de demanda estable, lo que es positivo para el precio".
Los ETF de Bitcoin han experimentado una demanda positiva. Los productos recientemente lanzados completaron sus primeras 20 sesiones de negociación el 9 de febrero, alcanzando el hito de USD 10,000 millones en activos bajo gestión (AUM). El iShares Bitcoin Trust de BlackRock lidera el camino con tenencias de BTC por valor de USD 4,000 millones, según datos de BitMEX Research.
“Un análisis de sensibilidad de los flujos netos diarios [...] sugiere que en el extremo superior, la reducción de la presión de venta podría reflejar los efectos de otro halving, transformando fundamentalmente la estructura del mercado de Bitcoin de manera positiva”.
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