Los ejecutivos de las mineras de Bitcoin en EEUU están ganando muy por encima de sus pares en los sectores de la tecnología y energía debido a generosos paquetes de compensación en acciones, y los inversionistas están contraatacando, según nuevos hallazgos de la gestora de activos, VanEck.
A pesar de “paquetes de compensación agresivos”, los accionistas de empresas de minería de Bitcoin se muestran descontentos, según informaron el jueves el jefe de investigación de activos digitales de VanEck, Matthew Sigel, y el analista de inversiones, Nathan Frankovitz.
Los investigadores encontraron que la aprobación promedio de los accionistas para los paquetes de compensación de ejecutivos es solo del 64 % en comparación con alrededor del 90 % para las empresas del S&P 500 y el Russell 3000.
“Ese escepticismo parece bien fundado. Los ejecutivos de minería continúan otorgándose asignaciones de acciones sobredimensionadas que diluyen a los accionistas sin vincular de manera confiable el pago a la creación de valor a largo plazo”, agregaron.
Los investigadores revisaron la compensación ejecutiva en ocho mineras de Bitcoin cotizadas en EEUU: Bit Digital, Cipher Mining, CleanSpark, Core Scientific, Hut 8, MARA Holdings, Riot Platforms y TeraWulf.
Los investigadores también encontraron que, si bien los ejecutivos de mineras de Bitcoin ganaron un promedio de 6,6 millones de dólares en 2023, esto casi se duplicó a 14,4 millones de dólares en 2024, lo que supera con creces los sectores comparables como la energía y la tecnología.
Compensación basada en acciones
La compensación es predominantemente basada en acciones, con las adjudicaciones de acciones comprendiendo el 79% de la paga total en 2023 y el 89% en 2024, según reveló el informe.
El CEO de Riot Platforms Fred Thiel recibió la mayor adjudicación de acciones con 79,3 millones de dólares en 2024. Esto fue casi el doble que las de MARA Holdings y Core Scientific y múltiples veces más que las concesiones de acciones de otros CEO de mineras.
“Las prácticas de paga de los ejecutivos de mineras siguen siendo agresivas, fuertemente basadas en acciones y a menudo débilmente alineadas con los resultados para los accionistas.”
Disparidades muy grandes en la remuneración de ejecutivos
El informe también destacó las marcadas disparidades en la alineación de la remuneración con el rendimiento. Mientras que empresas como TeraWulf y Core Scientific pagaron a los ejecutivos solo el 2% del crecimiento de su capitalización de mercado, Riot Platforms pagó el 73% de su aumento de capitalización de mercado a los directivos designados, totalizando 230 millones de dólares en 2024.
Los investigadores señalaron que estas disparidades se hacen eco de las preocupaciones planteadas por primera vez en 2022, cuando los accionistas de Riot rechazaron la propuesta de la empresa sobre la remuneración tras revelar casi 22 millones de dólares en compensación para el CEO.
En 2025, tres de las ocho mineras se enfrentaron a “fuertes rechazos” en sus propuestas de remuneración de sus ejecutivos, informaron los investigadores.
Cointelegraph se puso en contacto con Riot Platforms para obtener comentarios al respecto, pero no recibió una respuesta inmediata.
Unidades de acciones basadas en rendimiento y adquisición de derechos
En el lado positivo, seis de las ocho mineras han adoptado unidades de acciones basadas en rendimiento (PSU) con adquisición de derechos a varios años vinculada a objetivos de precio de las acciones o rendimiento total para el accionista relativo, y la mayoría de las empresas ahora realizan votaciones anuales sobre la remuneración para una mayor transparencia.
Las PSU son un tipo de compensación en acciones donde los ejecutivos reciben acciones de la empresa, pero solo si se cumplen ciertas condiciones de rendimiento.
VanEck sugirió que las mineras se enfoquen en vincular los bonos al coste por moneda minada, incorporar medidas de eficiencia de capital como el retorno sobre el capital invertido, y fortalecer los requisitos de rendimiento para las adjudicaciones de acciones con adquisición de derechos a varios años.
“A medida que las mineras de Bitcoin maduran y se convierten en operadores de infraestructura a gran escala, sus programas de compensación ejecutiva también deben evolucionar”, concluyeron.
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