Bitcoin (BTC) experimentó un aumento significativo en la volatilidad el 12 de agosto, cayendo inicialmente un 3.2% en menos de una hora a USD 57,844 antes de recuperarse un 5% para alcanzar USD 60,700 en los siguientes treinta minutos. Este movimiento del precio refleja la incertidumbre en torno a las condiciones macroeconómicas, especialmente tras los comentarios de un gobernador de la Reserva Federal (Fed) de los Estados Unidos durante el fin de semana. Estos comentarios también llevaron a que los precios del oro aumentaran a USD 2,458, apenas un 1% por debajo de su máximo histórico.
El mayor riesgo para una caída del precio de Bitcoin es la recesión económica
Los traders ahora se preguntan si Bitcoin podría volver a probar el mínimo de USD 49,248 del 5 de agosto, especialmente dado el decreciente interés en posiciones largas apalancadas de BTC y el creciente riesgo de una corrección en el mercado de valores global.
Los economistas de JPMorgan han aumentado la probabilidad de una recesión económica en Estados Unidos en 2024 al 35%, frente a una estimación previa del 25%. El informe, según Bloomberg, citó condiciones débiles en el mercado laboral y una política restrictiva de la Fed como factores clave.
El 10 de agosto, la gobernadora de la Fed, Michelle Bowman, declaró que los riesgos inflacionarios persisten y que el mercado laboral sigue siendo débil, lo que reduce la probabilidad de un recorte de tasas de interés en septiembre, según informó Yahoo Finance. Los inversores ahora se mantienen a la espera de la publicación del Índice de Precios al Productor de EE. UU. el 13 de agosto y del Índice de Precios al Consumidor el 14 de agosto. Se espera que estos datos proporcionen pistas sobre si la Fed cumplirá con las expectativas del mercado de al menos dos recortes de tasas de interés para finales de 2024.
Para evaluar el impacto de la reciente volatilidad del precio de Bitcoin, es crucial analizar los mercados de futuros de Bitcoin. Los futuros mensuales de BTC conllevan un costo inherente debido a su período de liquidación extendido, con los vendedores normalmente exigiendo una prima anualizada del 5% al 10% para compensar este factor.
El 12 de agosto, la prima anualizada de los futuros de Bitcoin (tasa base) cayó al 6%, desde el 9% del 11 de agosto, mientras se volvió a probar el nivel de soporte de USD 58,000. Aunque el nivel actual se mantiene dentro del rango neutral, indica una falta de demanda de apalancamiento por parte de los alcistas, una tendencia que ha persistido desde el 30 de julio, la última vez que la prima superó el 10%.
Los inversores de Bitcoin se vuelven más sofisticados y menos sensibles al precio
Para determinar si este cambio de sentimiento está aislado al mercado de futuros de Bitcoin, es esencial examinar la demanda en los mercados de opciones de BTC. Una métrica de inclinación de la delta superior al 7% generalmente indica expectativas de una caída de precios, mientras que una inclinación del -7% generalmente refleja un sentimiento alcista.
La métrica de inclinación de las opciones de Bitcoin se ha mantenido relativamente estable durante la última semana, lo que indica que no hay un desequilibrio significativo en la fijación de precios de las opciones de venta (put) y compra (call). Estos datos reflejan una disminución del sentimiento en comparación con finales de julio, cuando el indicador sugería un optimismo moderado. Sin embargo, es importante señalar que no hay signos de estrés a pesar de la caída del precio por debajo de los USD 50,000 el 5 de agosto.
Una posible explicación para el sentimiento neutral actual es la reducción del apalancamiento excesivo en el mercado. La volatilidad de la última semana probablemente ha reducido la demanda de apalancamiento, con la liquidación de tanto alcistas como bajistas por un valor de USD 634 millones en futuros de BTC. Sin embargo, esto no explica completamente por qué el interés abierto en los futuros de Bitcoin actualmente se sitúa en USD 28.8 mil millones.
La explicación más probable para la apatía en las métricas de derivados de Bitcoin es la prevalencia de estrategias de 'cash and carry', en las que los traders participan en operaciones de renta fija para capturar la prima de futuros. En este escenario, la dirección del mercado se vuelve irrelevante porque un lado compensa al otro. Si los traders hubieran utilizado un apalancamiento de 5x o superior, habrían enfrentado liquidaciones durante la caída del 23% del precio entre el 2 y el 5 de agosto.
Los datos sugieren que los derivados de Bitcoin se están volviendo menos dependientes del trading minorista, particularmente porque el CME ha emergido como líder con una participación de mercado del 29%. En esencia, incluso si la volatilidad del precio de Bitcoin persiste, no hay una indicación clara de que los traders se estén volviendo bajistas o de que una liquidación excesiva podría desencadenar ventas en cascada hasta los USD 52,000.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Toda inversión y operación comercial conlleva riesgos, por lo que los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar una decisión.