Las acciones estadounidenses y el mercado de criptomonedas cambiaron drásticamente el 9 de abril después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunciara una pausa de 90 días en sus aranceles recíprocos, excepto para China. El precio de Bitcoin respondió con un aumento del 5% en menos de una hora, recuperando el nivel de 83.000 dólares, que se vio por última vez el 6 de abril.
Mientras que el S&P 500 ganó un 8%, las métricas de derivados de Bitcoin aún no se han vuelto alcistas, ya que los traders permanecen cautelosos sobre los cambios en los bonos gubernamentales a largo plazo de Estados Unidos.
Prima anualizada de los futuros de Bitcoin a 2 meses. Fuente: Laevitas.ch
La prima de los futuros de BTC superó brevemente el umbral neutral del 5%, pero no logró mantener su impulso. Los inversores se mostraron escépticos sobre si la Reserva Federal de Estados Unidos reduciría las tasas de interés a lo largo del año. Sin embargo, este indicador se ha alejado del nivel del 3% observado el 31 de marzo, lo que señala una creciente confianza entre los alcistas de Bitcoin tras varios intentos fallidos de empujar los precios por debajo de 76.000 dólares.
Los traders de Bitcoin se preocupan tras la volatilidad del rendimiento a 10 años
La hesitación de los traders puede atribuirse en parte a la publicación el 9 de abril de las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) celebrada el 18 y 19 de marzo. Las actas destacaron preocupaciones sobre la estanflación. Según los datos de la herramienta CME FEDWatch data, la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés por debajo del 4% para el 17 de septiembre cayó del 97,6% el 8 de abril al 69,7% el 9 de abril.
Los traders están preocupados por las implicaciones de un rendimiento debilitado del Tesoro de Estados Unidos a 10 años. Esta caída refleja una menor confianza en la capacidad del gobierno para gestionar su creciente deuda. El economista Peter Boockvar, editor de The Boock Report, explicó a Yahoo Finance: “Podemos trazar una línea en torno al nivel del 4,40% en el rendimiento a 10 años.” Añadió que los inversores temen que “los extranjeros continúen reduciendo sus tenencias de bonos del Tesoro de Estados Unidos.”
Rendimiento del Tesoro de Estados Unidos a 10 años. Fuente: TradingView / Cointelegraph
Cuando los rendimientos de los bonos suben, indica que los compradores están exigiendo mayores retornos del gobierno de Estados Unidos. Como resultado, el costo de refinanciar la deuda aumenta, lo que podría crear un ciclo negativo que debilite el dólar estadounidense. Esta incertidumbre en el entorno macroeconómico también se ha reflejado en el mercado de opciones de Bitcoin.
Los derivados de Bitcoin señalan una falta de convicción de los alcistas
Cuando los traders anticipan una corrección del mercado, las opciones de venta (put) suelen negociarse con una prima, empujando la métrica de sesgo delta del 25% (put-call) por encima del 6%. Por otro lado, durante períodos alcistas, este indicador suele caer por debajo del -6%.
Sesgo delta del 25% (put-call) de las opciones de Bitcoin a 1 mes. Fuente: Laevitas.ch
El 9 de abril, el sesgo delta de las opciones de Bitcoin alcanzó un máximo del 12% después de que China anunciara aranceles más altos en represalia. Sin embargo, esta tendencia se revirtió completamente tras el anuncio del presidente Trump de una pausa en los aranceles, con el indicador volviendo a un neutral 3%. Este cambio sugiere que el mercado de opciones está ahora valorando probabilidades iguales para movimientos de precios al alza y a la baja, marcando el fin de una fase bajista que comenzó el 29 de marzo.
Para determinar si esta falta de sentimiento alcista se limita a los futuros mensuales y al mercado de opciones, se puede examinar la demanda de apalancamiento en los futuros perpetuos (swaps inversos). Estos contratos siguen de cerca los precios al contado, pero dependen de una tarifa de financiación de 8 horas. En mercados neutrales, esta tasa de financiación suele oscilar entre el 0,4% y el 1,4% durante un período de 30 días.
Tasa de financiación de 8 horas de los futuros perpetuos de Bitcoin. Fuente: Laevitas.ch
El 9 de abril, la tasa de financiación de los futuros de Bitcoin a 30 días subió al 0,9%, su nivel más alto en más de seis semanas. Este aumento probablemente refleja la entrada de compradores minoristas al mercado, pero sigue dentro del rango neutral. Esta consistencia en las métricas de derivados de BTC sugiere que la pausa en los aranceles no fue suficiente para restaurar la confianza, especialmente mientras persisten las tensiones en la guerra comercial con China.
No está claro qué impulsará a los traders de Bitcoin a adoptar una postura alcista, pero una reducción de la incertidumbre macroeconómica, como una disminución en el rendimiento del Tesoro de Estados Unidos a 10 años, probablemente desempeñará un papel crítico.
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