Con la especulación en aumento de que el presidente entrante Donald Trump pueda firmar una orden ejecutiva declarando una Reserva de Bitcoin en su primer día, o aprobar una legislación para establecer una Reserva durante su mandato, muchos se preguntan si esta medida podría conducir a un superciclo en el sector de criptomonedas.
Desde que la senadora de Wyoming Cynthia Lummis introdujo el Bitcoin Reserve Act a principios de este año, estados como Texas y Pensilvania han presentado propuestas similares. Rusia, Tailandia y Alemania también están considerando propuestas propias, lo que aumenta aún más la presión.
Si los gobiernos compiten por asegurar sus propias reservas de Bitcoin, ¿podríamos despedirnos del ciclo de auge y caída de cuatro años en los precios del sector de criptomonedas que muchos atribuyen al halving de Bitcoin?
Iliya Kalchev, analista de despacho del prestamista de criptomonedas Nexo, cree que “el Bitcoin Reserve Act podría ser un momento histórico para Bitcoin, señalando su reconocimiento como un instrumento financiero global legítimo.”
“Cada ciclo de Bitcoin tiene una narrativa que intenta impulsar la idea de que ‘este es diferente’. Las condiciones nunca han sido tan ideales. El sector de criptomonedas nunca ha tenido un presidente de EE.UU. pro-cripto que controle el Senado y el Congreso.”
El propuesto Bitcoin Act 2024 de Lummis permitiría al gobierno de EE.UU. incorporar Bitcoin (BTC) en su tesorería como un activo de reserva, comprando 200,000 BTC anualmente durante cinco años, acumulando 1 millón de Bitcoin, que mantendría durante al menos 20 años.
Jack Mallers, fundador y CEO de Strike, cree que Trump tiene el “potencial de usar una orden ejecutiva el primer día para comprar Bitcoin”, aunque advirtió que esto no equivaldría a una compra de 1 millón de Bitcoin.
Dennis Porter, cofundador de la organización sin fines de lucro Satoshi Act Fund, que apoya proyectos de ley pro-Bitcoin en EE.UU., también cree que Trump está explorando la posibilidad de habilitar una reserva estratégica de Bitcoin a través de una orden ejecutiva.
Anuncio de Dennis Porter de que Trump está estudiando una orden ejecutiva para una reserva estratégica de Bitcoin. Fuente: Dennis Porter
Hasta ahora, el equipo de Trump no ha confirmado directamente las afirmaciones sobre una orden ejecutiva, pero cuando se le preguntó a Trump en CNBC si EE.UU. crearía una Reserva de BTC similar a su reserva de petróleo (lo que podría implicar legislación), respondió: “Sí, creo que sí.”
Una orden ejecutiva, sin embargo, carecería de estabilidad, ya que presidentes posteriores a menudo revocan tales órdenes. La única forma de garantizar el futuro a largo plazo de una reserva estratégica de Bitcoin sería con legislación respaldada por una mayoría.
Los defensores de Bitcoin en el equipo de Trump tienen bases sólidas para impulsar el proyecto de ley de Lummis, ya que los republicanos dominan el Congreso y tienen una estrecha mayoría en el Senado. Sin embargo, solo unos pocos desertores republicanos, influenciados por la indignación progresista sobre supuestamente entregar la riqueza del gobierno a los Bitcoiners, podrían descarrilar el proyecto de ley.
Resultados del Senado y el Congreso de EE. UU. tras las elecciones de 2024. Fuente: The Associated Press
‘Dejen de comparar este ciclo con ciclos anteriores’
A principios de este mes, Alex Krüger, economista y fundador de la firma de asesoramiento en activos digitales macro Asgard Markets, dijo que el resultado electoral le hizo creer que “Bitcoin tiene una alta probabilidad de estar en un superciclo”.
Krüger cree que la situación única de Bitcoin podría compararse con el oro cuando su precio aumentó de 35 dólares por onza en 1971 a 850 dólares en 1981, cuando el expresidente de EE. UU. Richard Nixon desvinculó al país del patrón oro, terminando con el sistema de Bretton Woods.
No descartó la posibilidad de que Bitcoin pase por un mercado bajista como en ciclos anteriores. Sin embargo, instó a los inversores del sector de criptomonedas a “dejar de comparar este ciclo con ciclos anteriores”, ya que podría ser diferente esta vez.
Las acciones de Trump hasta la fecha ciertamente sugieren una administración favorable de cara al futuro. Ha nominado al pro-cripto y pro-desregulación Paul Atkins como presidente de la Comisión de Valores, tras la renuncia de Gary Gensler.
También ha nominado al pro-cripto Scott Bessent como Secretario del Tesoro y designado al ex Director de Operaciones de PayPal, David Sacks como zar de IA y criptomonedas, encargado de desarrollar un marco legal claro para la industria del sector de criptomonedas.
La teoría del superciclo nunca ha tenido resultados extraordinarios
Sin embargo, el concepto de “este ciclo es diferente” ha surgido en cada mercado alcista de Bitcoin pasado, respaldado cada vez por narrativas relacionadas con la adopción generalizada e institucional.
Durante el mercado alcista de 2013-2014, la teoría del superciclo fue respaldada por la idea de que Bitcoin ganaría interés internacional como un activo alternativo a las monedas fiduciarias.
En el ciclo de 2017-2018, la rápida apreciación de precios se interpretó como un signo de adopción financiera generalizada y el comienzo de la aceptación masiva de Bitcoin, donde el interés institucional prosperaría.
En el ciclo de 2020-2021, cuando empresas tecnológicas como MicroStrategy, Square y Tesla ingresaron al mercado de Bitcoin, se creyó que muchas empresas relacionadas con la tecnología seguirían su ejemplo.
Rendimiento del precio de Bitcoin, picos y mínimos de ciclos anteriores. Fuente: Caleb & Brown
Sin embargo, en cada ciclo, la narrativa del superciclo no se cumplió, terminando en una caída de precio que eliminó a los defensores mientras entraba en un prolongado mercado bajista.
Su Zhu, cofundador de Three Arrows Capital, fue el defensor más notable de la Tesis del Superciclo de 2021, argumentando que el mercado de criptomonedas se mantendría en un mercado alcista sin un mercado bajista sostenido, con Bitcoin eventualmente alcanzando un máximo de 5 millones de dólares.
3AC ciertamente tomó préstamos como si la tesis del superciclo fuera real, y cuando finalmente fue liquidada, la capitalización del mercado de criptomonedas cayó casi un 50% con la noticia. El colapso provocó quiebras y dificultades financieras para prestamistas como Voyager Digital, Genesis Trading y BlockFi.
Así que un superciclo es una teoría peligrosa en la que apostar tus ahorros de toda la vida.
Para Chris Burniske, socio en la firma de capital de riesgo Placeholder y exlíder de productos blockchain en ARK Invest, el superciclo de Bitcoin es un mito.
“El superciclo es, sin excepción, una ilusión colectiva.”
No obstante, los resultados de las elecciones en Estados Unidos han proporcionado a Bitcoin condiciones sin precedentes y extremadamente alcistas, considerando el respaldo de un presidente de los EE. UU. que parece cumplir con sus promesas pro-cripto, entre ellas no vender nunca Bitcoin del stock de Bitcoin de los EE. UU.
El posible efecto dominó global
Si se aprueba la Ley de Reserva de Bitcoin, podría iniciar una carrera global de hodling, ya que otros países seguirían su ejemplo para no quedarse atrás.
George S. Georgiades, un abogado que pasó de asesorar a firmas de Wall Street sobre recaudación de capital a trabajar en el sector de criptomonedas en 2016, dijo a Cointelegraph que promulgar la Ley de Reserva de Bitcoin “marcaría un punto de inflexión para la adopción global de Bitcoin” y probablemente “desencadenaría que otros países e instituciones privadas sigan el ejemplo, impulsando una adopción más amplia y mejorando la liquidez del mercado.”
Basel Ismail, CEO de la plataforma de análisis de inversiones en criptomonedas Blockcircle, coincidió y afirmó que la aprobación sería “uno de los eventos más alcistas en la historia del sector de criptomonedas”, ya que “catalizará una carrera para adquirir la mayor cantidad posible de Bitcoin.”
“Esos otros países no tendrán voz, se verán obligados. Pivotar y competir, o morir.”
Él cree que “la mayoría de las naciones del G20, que son los países más poderosos y económicamente avanzados del mundo, seguirían el ejemplo y crearían su propio reservorio de Bitcoin.”
Mapa del G20 en 2024. Rojo: G20, Púrpura: países representados por la UE, Verde: países representados por la Unión Africana, Amarillo: países invitados de manera permanente. Fuente: Wikipedia
Chris Dunn, inversionista veterano en criptomonedas y educador en Bitcoin, dijo a Cointelegraph que una ola de compras competitiva basada en FOMO entre países podría alterar por completo el actual ciclo del mercado de criptomonedas.
“Si EE. UU. u otra potencia económica importante comenzara a acumular Bitcoin, podría desencadenar un FOMO que crearía un ciclo de mercado y dinámicas de oferta-demanda como nada que hayamos visto hasta ahora.”
Hong Fang, presidenta del exchange OKX, comentó a Cointelegraph que otros países podrían ya estar posicionándose para dicha carrera.
“Es probable que la teoría de juegos ya esté silenciosamente en juego.”
Sin embargo, Ismail señaló que gran parte de las compras de Bitcoin se realizarían a través de brokers over-the-counter y se liquidarían como operaciones en bloque, por lo que “puede que no tengan un impacto inmediato y directo en el precio de BTC,” pero crearán una fuerza de demanda duradera que eventualmente impulsará el precio de Bitcoin al alza.
La nueva ola de inversores en el sector de criptomonedas podría alterar la dinámica del mercado
El mercado de Bitcoin probablemente cambiaría radicalmente si los estados se convierten en compradores del mercado. Una nueva ola de inversores de centros financieros globales inundaría el mercado de criptomonedas, cambiando la dinámica, la psicología del mercado y las reacciones a ciertos eventos.
Si bien es especulativo asumir que esta legislación podría interrumpir los conocidos ciclos de cuatro años del halving de Bitcoin, varias dinámicas podrían evolucionar, según el analista de Nexo, Kalchev.
Bitcoin es un mercado único, impulsado hasta ahora por compras y ventas minoristas, con un precio altamente reactivo a la psicología del mercado. La aparición de nuevos tipos de inversores podría modificar la dinámica del mercado, alterando los ciclos históricos.
Ismail cree que “los inversores del mercado de valores se comportarán de manera diferente” a los inversores minoristas, que son hiperreactivos. Los actores institucionales traen bolsillos profundos y estrategias avanzadas de gestión de riesgos, lo que les permite abordar Bitcoin de manera diferente a los inversores minoristas.
“Con el tiempo, la participación de Wall Street podría contribuir a un entorno de mercado más estable y menos reactivo.”
La estabilización es otra forma de decir menos volátil, lo que lógicamente significaría que los mercados bajistas serían menos agresivos que en ciclos anteriores.
Georgiades opina que “los ciclos de precios persistirán,” pero “la demanda sostenida de compradores a gran escala como los EE. UU. podría reducir la volatilidad y las fluctuaciones que hemos presenciado en ciclos anteriores.”
Por su parte, Ismail señaló que el mercado de Bitcoin ya se está comportando de manera diferente a los ciclos de cuatro años anteriores. El precio de Bitcoin en el ciclo actual cayó por debajo del máximo histórico (ATH) del ciclo anterior, “lo cual todos creían imposible,” y luego Bitcoin alcanzó un nuevo ATH antes de que ocurriera el Halving formal.
“El ciclo de cuatro años ya ha sido desacreditado y roto múltiples veces.”
Bitcoin solo ha experimentado cuatro halvings hasta ahora, con casi treinta eventos de halving aún por ocurrir. “Es difícil imaginar que todos estos halvings seguirán el mismo patrón predecible de cuatro años,” dijo Kalchev, especialmente a medida que factores macroeconómicos y políticos más amplios, como las políticas de los bancos centrales y los desarrollos regulatorios, ejerzan una influencia más significativa en la trayectoria del mercado de Bitcoin.
Kalchev cree que los movimientos de precio de Bitcoin estarán menos vinculados a mecanismos internos como el Halving, y más influenciados por factores externos, como la adopción institucional y los eventos geopolíticos.
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