Puntos clave:
El premium de futuros de BTC permanece neutral, lo que indica que los traders no se inmutaron por la reciente caída de precio de 6.630 dólares.
La asimetría de las opciones de Bitcoin y las preocupaciones macroeconómicas sugieren un apetito limitado por una ruptura por encima de los 120.000 dólares.
Bitcoin () enfrentó un fuerte rechazo después de alcanzar un máximo histórico de 124.089 dólares el jueves. La caída por debajo de 117.500 dólares provocó 227 millones de dólares en liquidaciones apalancadas de posiciones alcistas, aunque las métricas de derivados no se vieron afectadas en gran medida por el movimiento.
¿Están los traders reaccionando de forma exagerada a los datos de inflación de EE. UU., o hay algo dentro del mercado de criptomonedas que está impidiendo una ruptura clara por encima del nivel de 122.000 dólares?
El premium anualizado de futuros de BTC apenas se vio afectado por la caída de 6.630 dólares. El indicador se sitúa actualmente en el 9%, dentro del rango neutral del 5% al 10%. Esto sugiere que el reciente máximo histórico no fue impulsado por un apalancamiento excesivo y que los traders se mantuvieron relativamente tranquilos a pesar de la caída por debajo de 118.000 dólares. Aun así, los datos insinúan una falta de confianza en un repunte hacia los 150.000 dólares.
¿Está una mayor inflación detrás de la caída de Bitcoin?
Algunos podrían argumentar que el aumento anual del 3.3% en el Índice de Precios al Productor (IPP) de EE. UU. para julio empujó a los traders a ser más reacios al riesgo, ya que la cifra de inflación resultó más alta de lo anticipado. La reacción negativa inicial reflejó menores probabilidades de múltiples recortes de tasas de interés. Sin embargo, el S&P 500 eventualmente borró sus pérdidas intradiarias, lo que indica que la fuerte corrección de Bitcoin probablemente fue impulsada por otros factores.
Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad implícita de que la Reserva Federal recorte las tasas a 3.75% o menos para enero de 2024 se sitúa ahora en el 61%, en comparación con el 67% de una semana antes. Esto señala una confianza reducida en una flexibilización monetaria agresiva, un escenario que tiende a pesar sobre activos de riesgo como Bitcoin.
Los traders parecen haber reaccionado negativamente a las declaraciones del Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, de que el gobierno no tiene planes de ampliar las compras de Bitcoin para su Reserva Estratégica.
En una entrevista con Fox Business, Bessent también desestimó la idea de reasignar los ingresos de una posible reevaluación del oro del Tesoro a Bitcoin. Ese mensaje fue en contra de las expectativas del mercado, ya que la Orden Ejecutiva firmada por el Presidente de EE. UU., Donald Trump, en marzo, citaba específicamente “estrategias presupuestariamente neutrales para adquirir Bitcoin adicional”.
El mercado de opciones de Bitcoin muestra resiliencia
Para entender si los traders de Bitcoin anticipan una mayor caída, se debería evaluar la asimetría delta de las opciones de BTC. Un costo más alto para las opciones de venta (put) usualmente indica un mercado bajista, lo que hace que el indicador se mueva por encima del umbral neutral del 6%.
Actualmente, la asimetría de las opciones de Bitcoin se sitúa en el 3%, lo que sugiere una perspectiva de riesgo equilibrada y consistente con un mercado saludable. Es importante destacar que los traders han mostrado resiliencia incluso cuando Bitcoin no ha logrado mantenerse repetidamente por encima de 120.000 dólares. Si bien esto no implica confianza en un repunte sostenido, sí muestra poco temor a una nueva prueba del nivel de soporte de 110.000 dólares.
Dado que las acciones estadounidenses borraron la mayor parte de sus pérdidas tras la última publicación de inflación, es probable que los traders de Bitcoin utilizaran el movimiento hacia los máximos históricos para asegurar ganancias. La preocupación más amplia parece provenir de las condiciones macroeconómicas, particularmente a medida que la deuda del gobierno de EE. UU. superó el hito de los 37 billones de dólares.
Bitcoin se mantiene bien posicionado para posibles ganancias en 2025, respaldado por los bancos centrales que expanden sus balances para compensar los desequilibrios presupuestarios. Aun así, a juzgar por la actividad moderada en los mercados de derivados, el entusiasmo por una ruptura decisiva por encima de 120.000 dólares parece limitado.
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