Durante años, la inflación fue principalmente una preocupación para los mercados emergentes, donde las monedas volátiles y la inestabilidad económica hacían de los precios al alza un desafío persistente. Sin embargo, tras la pandemia de COVID-19, la inflación se convirtió en un problema global. Economías que alguna vez fueron estables, con una inflación históricamente baja, de repente se enfrentaron a costos disparados, lo que llevó a los inversores a replantearse cómo preservar su riqueza.
Mientras que el oro y los bienes raíces han sido considerados durante mucho tiempo como activos refugio, los partidarios de Bitcoin argumentan que su oferta fija y su naturaleza descentralizada lo convierten en el escudo definitivo contra la inflación. Pero, ¿se sostiene esta teoría?
La respuesta puede depender en gran medida de dónde viva cada uno.
Los defensores de Bitcoin destacan su límite estricto de oferta de 21 millones de monedas como una ventaja clave para combatir las políticas monetarias inflacionarias. A diferencia de las monedas fiat, que los bancos centrales pueden imprimir en cantidades ilimitadas, la oferta de Bitcoin está predeterminada por un algoritmo, lo que impide cualquier forma de expansión artificial. Esta escasez, argumentan, hace que Bitcoin sea similar al “oro digital” y un almacén de valor más confiable que el dinero emitido por los gobiernos tradicionales.
Varias empresas e incluso naciones soberanas han adoptado esta idea, agregando Bitcoin a sus tesoros para protegerse contra el riesgo de las monedas fiat y la inflación. El ejemplo más notable es El Salvador, que hizo titulares mundiales en 2021 al convertirse en el primer país en adoptar Bitcoin como moneda de curso legal. Desde entonces, el gobierno ha estado acumulando Bitcoin de manera constante, convirtiéndolo en un componente clave de su estrategia económica. Empresas como Strategy en EE.UU. y Metaplanet en Japón han seguido el ejemplo, y ahora Estados Unidos está en proceso de establecer su propia Reserva Estratégica de Bitcoin.
Una estrategia de inversión en Bitcoin ha dado frutos hasta ahora
Hasta ahora, la estrategia de inversión en Bitcoin de empresas y gobiernos ha dado resultados, ya que BTC superó al S&P 500 y a los futuros del oro desde principios de la década de 2020, antes de que la inflación se disparara en Estados Unidos.
Sin embargo, más recientemente, ese sólido desempeño ha mostrado signos de moderación. Bitcoin sigue siendo un fuerte contendiente en los últimos 12 meses, y aunque las ganancias de BTC superan la inflación al consumidor, los economistas advierten que el rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. De hecho, algunos estudios sugieren que la correlación entre los rendimientos de las criptomonedas y los cambios en las expectativas de inflación está lejos de ser consistente con el tiempo.
Rendimientos en los últimos 12 meses. Fuente: Truflation.
El papel de Bitcoin como protección contra la inflación sigue siendo incierto
A diferencia de las protecciones tradicionales contra la inflación, como el oro, Bitcoin sigue siendo un activo relativamente nuevo. Su papel como protección sigue siendo incierto, especialmente considerando que la adopción generalizada solo ha ganado tracción en los últimos años.
A pesar de la alta inflación en los últimos años, el precio de Bitcoin ha fluctuado enormemente, a menudo correlacionándose más con activos de riesgo como las acciones tecnológicas que con las protecciones tradicionales contra la inflación como el oro.
Un reciente estudio publicado en el Journal of Economics and Business encontró que la capacidad de Bitcoin para proteger contra la inflación se ha debilitado con el tiempo, particularmente a medida que creció la adopción institucional. En 2022, cuando la inflación en EE.UU. alcanzó un máximo de 40 años, Bitcoin perdió más del 60% de su valor, mientras que el oro, una protección tradicional contra la inflación, se mantuvo relativamente estable.
Por esta razón, algunos analistas dicen que el precio de Bitcoin puede estar más impulsado por el sentimiento de los inversores y las condiciones de liquidez que por fundamentos macroeconómicos como la inflación. Cuando el apetito por el riesgo es fuerte, Bitcoin sube. Pero cuando los mercados están temerosos, Bitcoin a menudo se desploma junto con las acciones.
En un estudio del Journal of Economics and Business, los autores Harold Rodríguez y Jefferson Colombo dijeron,
“Basado en datos mensuales entre agosto de 2010 y enero de 2023, los resultados indican que los rendimientos de Bitcoin aumentan significativamente después de un choque inflacionario positivo, corroborando la evidencia empírica de que Bitcoin puede actuar como una protección contra la inflación.”
Sin embargo, señalaron que la propiedad de protección contra la inflación de Bitcoin fue más fuerte en los primeros días, cuando la adopción institucional de BTC no era tan prevalente. Ambos investigadores coincidieron en que “[…] la propiedad de protección contra la inflación de Bitcoin es específica del contexto y probablemente disminuye a medida que logra una adopción más amplia y se integra más en los mercados financieros tradicionales.”
Índice de inflación de EE.UU. desde 2020. Fuente: Truflation
“Hasta ahora, ha actuado como una protección contra la inflación, pero no es un caso blanco y negro. Es más bien un fenómeno cíclico,” dijo Robert Walden, jefe de trading en Abra, a Cointelegraph.
Walden dijo,
“Para que Bitcoin sea una verdadera protección contra la inflación, necesitaría superar consistentemente la inflación año tras año con sus rendimientos. Sin embargo, debido a su naturaleza parabólica, su desempeño tiende a ser altamente asimétrico con el tiempo.”
El movimiento de Bitcoin en este momento, dijo Walden, tiene más que ver con el posicionamiento del mercado que con la protección contra la inflación: se trata de flujos de capital y tasas de interés."
Argentina y Turquía buscan refugio financiero en criptomonedas
En economías que sufren de inflación descontrolada y estrictos controles de capital, Bitcoin ha demostrado ser una herramienta valiosa para preservar la riqueza. Argentina y Turquía, dos países con inflación persistente durante las últimas décadas, ilustran bien esta dinámica.
Argentina ha lidiado durante mucho tiempo con crisis financieras recurrentes y una inflación disparada. Aunque la inflación ha mostrado signos de mejora muy recientemente, los locales han recurrido históricamente a las criptomonedas como una forma de eludir las restricciones financieras y proteger su riqueza de la depreciación de la moneda.
Una reciente encuesta de Coinbase encuesta encontró que el 87% de los argentinos creen que las criptomonedas y la tecnología blockchain pueden mejorar su independencia financiera, mientras que casi tres de cada cuatro encuestados ven las criptomonedas como una solución a desafíos como la inflación y los altos costos de transacción.
Con una población de 45 millones, Argentina se ha convertido en un foco de adopción de criptomonedas, con Coinbase informando que hasta cinco millones de argentinos usan criptoactivos diariamente.
“La libertad económica es una piedra angular de la prosperidad, y estamos orgullosos de llevar servicios de criptomonedas seguros, transparentes y confiables a Argentina,” dijo Fabio Plein, Director para las Américas en Coinbase.
“Para muchos argentinos, las criptomonedas no son solo una inversión, son una necesidad para recuperar el control sobre sus futuros financieros.”
“La gente en Argentina no confía en el peso. Siempre están buscando formas de almacenar valor fuera de la moneda local,” dijo Julián Colombo, director senior en Bitso, un importante exchange de criptomonedas de América Latina, a Cointelegraph.
“Bitcoin y las stablecoins les permiten eludir los controles de capital y proteger sus ahorros de la devaluación.”
Índice de inflación de Argentina. Fuente: Truflation.
Más allá de los inversores individuales, las empresas en Argentina también están usando Bitcoin y stablecoins para proteger ingresos y realizar transacciones internacionales. Algunos trabajadores incluso optan por recibir parte de sus salarios en criptomonedas para salvaguardar sus ganancias de la inflación.
Según la economista y analista de criptomonedas Natalia Motyl,
“Las restricciones monetarias y los controles de capital impuestos en los últimos años han hecho que el acceso a dólares estadounidenses sea cada vez más difícil en medio de una alta inflación y una crisis de confianza en el peso argentino. En este entorno, las criptomonedas han surgido como una alternativa viable para preservar el valor del dinero, permitiendo a individuos y empresas eludir las limitaciones del sistema financiero tradicional.”
Aunque la efectividad de Bitcoin como protección contra la inflación aún está en debate, las stablecoins se han convertido en una solución más práctica en economías de alta inflación, particularmente aquellas vinculadas al dólar estadounidense.
En relación con el tamaño de su economía, Turquía ha emergido como un punto caliente para las transacciones con stablecoins. En el año previo a marzo de 2024, las compras por sí solas representaron el 4,3% del PIB. Este auge de la moneda digital, impulsado por años de inflación de dos dígitos —que alcanzó un máximo del 85% en 2022— y una caída de más del 80% de la lira frente al dólar en los últimos cinco años, ganó impulso durante la pandemia.
La adopción de Bitcoin en Turquía demuestra que los ciudadanos impulsan la adopción, no los gobiernos
Aunque Turquía permite a sus ciudadanos comprar, poseer y comerciar con criptomonedas, el uso de monedas digitales para pagos ha estado prohibido desde 2021 cuando el Banco Central de la República de Turquía prohibió “cualquier uso directo o indirecto de criptoactivos en servicios de pago y emisión de dinero electrónico.” Sin embargo, la adopción de criptomonedas en Turquía aún es evidente, con un número creciente de bancos turcos ofreciendo servicios de criptomonedas y tiendas y cajeros automáticos que proporcionan opciones de exchange de criptomonedas.
Las altas tasas de inflación respaldaron la erosión del valor de la lira turca, que perdió casi el 60% de su poder adquisitivo mientras la inflación se disparó al 85,5% entre 2021 y 2023. Esto llevó a muchos ciudadanos turcos a recurrir a Bitcoin como almacén de valor y medio de intercambio.
Mientras algunos argumentan que la escasez de Bitcoin augura una apreciación a largo plazo, potencialmente superando la inflación al consumidor, su alta volatilidad y su correlación recurrente con índices asociados al riesgo y cargados de tecnología como el Nasdaq en tiempos recientes sugieren que su desempeño como una protección pura contra la inflación sigue siendo mixto.
Sin embargo, en naciones afectadas por la inflación como Argentina y Turquía, donde las monedas locales han colapsado en valor, el “oro digital” ha servido innegablemente como una vía crucial de escape de las monedas locales, preservando el poder adquisitivo de maneras que el fiat tradicional no puede.
Aunque Bitcoin sigue siendo un activo naciente, y su efectividad como protección requiere más estudio, una cosa permanece clara: hasta ahora, ha superado significativamente la inflación al consumidor. Para los entusiastas de Bitcoin, eso solo ya es razón suficiente para celebrar.
Este artículo tiene fines de información general y no pretende ser ni debe tomarse como asesoramiento legal o de inversión. Las opiniones, pensamientos y puntos de vista expresados aquí son únicamente del autor y no necesariamente reflejan ni representan las opiniones de Cointelegraph.