El potencial de Bitcoin para alcanzar el nivel de precio de 100,000 dólares ha cautivado a los inversores durante años. Mientras que los participantes minoristas suelen celebrar estos hitos psicológicos, el impacto clave provendrá de la adopción institucional y los avances en los mercados de derivados de Bitcoin.
Interés abierto agregado de futuros de Bitcoin, BTC. Fuente: CoinGlass
El interés abierto en futuros de Bitcoin actualmente suma 626,520 BTC (58,000 millones de dólares), un aumento del 15 % en dos meses, lo que indica un creciente interés en los derivados. Si Bitcoin alcanza los 100,000 dólares, este interés abierto llegaría a 62,500 millones de dólares, representando el 3.1 % de su capitalización de mercado de 2 billones de dólares. Esto contrasta con el S&P 500, donde 817,000 millones de dólares en interés abierto de futuros equivalen solo al 1.9 % de su capitalización de mercado de 43 billones de dólares.
Una comparación directa entre los futuros de Bitcoin y los del S&P 500 no es justa, ya que más del 65 % del comercio de criptomonedas ocurre en exchanges de criptomonedas exclusivamente como Binance, OKX y Deribit. Se espera que este porcentaje disminuya a medida que los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin al contado eventualmente lancen sus propios mercados de futuros, especialmente aquellos que ofrecen creación en especie, lo que atrae a inversores institucionales.
Sin embargo, la regulación por sí sola no garantiza la adopción. Por ejemplo, CBOE ofreció futuros de Bitcoin desde diciembre de 2017 hasta marzo de 2019, solo para descontinuar el producto debido a la baja demanda. Las aprobaciones recientes para opciones de ETF de Bitcoin al contado señalan un progreso, pero destacan la necesidad de una integración más profunda con los mercados financieros tradicionales.
Adopción institucional: La clave para los 100,000 dólares y más
La adopción institucional es crítica para traducir el hito de los 100,000 dólares de Bitcoin en un crecimiento significativo del mercado de derivados. Las opciones de ETF al contado, por ejemplo, podrían permitir estrategias complejas como la generación de ingresos mediante llamadas cubiertas o la cobertura de riesgos de liquidez. A medida que las instituciones se sientan más cómodas con Bitcoin como un activo de reserva, el mercado de derivados probablemente evolucionará para satisfacer sus necesidades sofisticadas.
Ejemplo de retorno esperado de una llamada cubierta. Fuente: CME
Los mercados de futuros a menudo confunden a los recién llegados, particularmente con respecto a las posiciones cortas. Muchos asumen que estas posiciones indican un sentimiento bajista, pero no siempre es así. Estrategias como el arbitraje de contado y futuros, donde los inversores aseguran una ganancia libre de riesgo vendiendo futuros mientras poseen Bitcoin al contado, crean un gran volumen de contratos cortos. Estas estrategias estabilizan el mercado en lugar de apostar por caídas de precios.
Un posible catalizador transformador para el aumento de precio de Bitcoin podría provenir de un cambio en la gobernanza corporativa. Los accionistas de Microsoft votaron recientemente para asignar fondos hacia Bitcoin, señalando una intención significativa por parte de inversores influyentes. Incluso si los planes no se aprueban en 2025 o son ignorados por la junta, el mero acto de votar sobre la asignación de Bitcoin crea un impulso que podría presionar a otras empresas a seguir el ejemplo.
Además, la propuesta de la senadora Cynthia Lummis de convertir los certificados de oro del Tesoro de los EE.UU. en Bitcoin y crear una "Reserva Estratégica de Bitcoin" ofrece otro catalizador de precio. Su proyecto de ley incluye planes para adquirir el 5 % del suministro total de Bitcoin —1 millón de BTC— para ser mantenido durante 20 años, consolidando aún más el potencial de Bitcoin como un activo de reserva.
Los mercados de derivados de Bitcoin son una consecuencia, no una causa
A pesar del entusiasmo en torno al ascenso de Bitcoin hacia los 100,000 dólares, es más probable que los mercados de derivados reaccionen a la adopción generalizada en lugar de impulsarla. Los temores minoristas y corporativos de la depreciación del fiat siguen siendo los principales motivadores que impulsan a Bitcoin al alza. Este cambio psicológico —más que cualquier producto de futuros o ETF al contado— solidificará finalmente el papel de Bitcoin en las carteras institucionales.
La investigación de Lyn Alden refuerza esta narrativa, mostrando una correlación entre la oferta monetaria global M2 y el precio de Bitcoin. Cuando los gobiernos aceleran el estímulo monetario o reducen las tasas de interés, los inversores buscan cada vez más activos escasos como Bitcoin como cobertura contra la depreciación.
Como resultado, un mercado de derivados líquido y maduro emergerá como consecuencia, no como causa, de los avances en el precio de Bitcoin.
Este artículo es solo para fines informativos generales y no pretende ni debe tomarse como asesoramiento legal o de inversión. Las opiniones, pensamientos e ideas expresadas aquí son exclusivamente del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.
