Las empresas que cotizan en bolsa se están rebautizando cada vez más como tesorerías de Bitcoin (), con tenencias que ahora se acercan a 1.050.000 BTC.
Las empresas privadas también se han sumado al añadir otros 279.185 BTC en al menos 68 empresas, elevando el total a 1.330.000, o aproximadamente el 6,3% del suministro de Bitcoin. La pregunta ahora es si estas reservas permanecerán inactivas o se pondrán a trabajar.
Willem Schroé, fundador y CEO de la red de rendimiento de Bitcoin Botanix Labs, cree que muchas no lo harán.
“Hay mucha gente y muchas empresas privadas que tienen Bitcoin y están buscando oportunidades de préstamo y rendimiento con Bitcoin”, le dijo a Cointelegraph.
Schroé conoció Bitcoin por primera vez durante sus estudios de criptografía en Bélgica, donde investigó la encriptación autenticada junto a algunos de los primeros colaboradores de Bitcoin. Más tarde asistió a Harvard Business School, donde fundó Botanix Labs, una sidechain de rendimiento de Bitcoin diseñada para convertir Bitcoin de un almacén de valor pasivo en un sistema financiero utilizable.
“Lo único que todo Bitcoiner quiere, una vez que entiendes la visión completa de Bitcoin, es más Bitcoin.”
Convertir Bitcoin corporativo en capital de trabajo
Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado tienen incluso más Bitcoin que el total agregado de empresas privadas y públicas, con casi 1.700.000 BTC. Pero su diseño regulatorio no deja espacio para poner ese Bitcoin a trabajar.
“Utilizan un custodio como Coinbase o Anchorage, por lo que no tienen las claves ni la propiedad ellos mismos”, dijo Schroé. “El segundo paso es la regulación: si eres un tenedor de ETF, no tienes permitido hacer eso.”
La limitación se debe a cómo están estructurados los ETF de Bitcoin al contado bajo la ley de valores de EE. UU. Están registrados como fideicomisos de productos básicos pasivos bajo la Ley de Valores de 1933 y cotizan bajo la Ley de Intercambio de 1934, un marco que les permite seguir el precio de Bitcoin pero no desplegarlo activamente. Por diseño, sus presentaciones prohíben el préstamo, el staking o la rehipotecación de activos para mantener el cumplimiento como vehículos pasivos en lugar de sociedades de inversión registradas.
Cada prospecto de ETF de Bitcoin al contado lo deja claro. La presentación del iShares Bitcoin Trust de BlackRock, el más grande entre ellos, con 804.944 BTC, establece: “El Fideicomiso, el Patrocinador y los proveedores de servicios del Fideicomiso no prestarán, pignorarán ni rehipotecarán los activos del Fideicomiso, ni los activos del Fideicomiso servirán como garantía para ningún préstamo o arreglo similar, excepto con respecto a asegurar el reembolso de los Créditos Comerciales.”
Algunas tesorerías de activos digitales ya están experimentando con estrategias de rendimiento. En Solana, DeFi Development Corp (DFDV) pone en staking sus tenencias, ejecuta validadores y participa en protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) para expandir su saldo de tokens con el tiempo.
Enfoques similares están surgiendo en otras redes, y las iniciativas nativas de Bitcoin como Botanix buscan replicar ese modelo para Bitcoin, permitiendo a los tenedores obtener rendimiento mientras conservan el control de sus monedas.
Sin embargo, el rendimiento de Bitcoin es un tema delicado. Intentos previos de prestamistas centralizados como Celsius y BlockFi han colapsado bajo apalancamiento o riesgo de contraparte. Esa historia hace que muchos en la industria desconfíen de las narrativas de rendimiento, especialmente cuando difuminan la línea entre la innovación financiera y la rehipotecación especulativa.
“Esa es la naturaleza del crecimiento de cualquier producto”, dijo Schroé. “Las ideaciones y los hacks iniciales ocurrirán, pero creo que hemos madurado más allá de esa etapa.”
“Protocolos como Aave y Dolomite ahora tienen miles de millones de dólares y un historial de cuatro a cinco años. Han resistido esos ciclos y el mercado se está volviendo más seguro.”
Construyendo la capa financiera de Bitcoin
Schroé quiere convertir Bitcoin en algo más que oro digital. Con Botanix Labs, está construyendo un sistema basado en sidechain que permite a los usuarios obtener rendimiento de su Bitcoin sin renunciar a la custodia.
En el centro de esa idea está un replanteamiento de dónde proviene el rendimiento. En modelos fallidos como Celsius, los usuarios depositaron Bitcoin en plataformas centralizadas que tomaron el control de los fondos, los prestaron a fondos de cobertura y contrapartes, y prometieron altos rendimientos. El sistema dependía del apalancamiento off-chain y de préstamos opacos, lo que funcionó hasta que el mercado colapsó.
Botanix opera como un protocolo sin custodia. Los usuarios ponen en staking su Bitcoin en contratos inteligentes en la sidechain de Botanix y reciben un token BTC con rendimiento a cambio. La distinción también se extiende a la fuente del rendimiento.
Botanix vincula el rendimiento al propio uso de la red, de forma similar a las recompensas por staking de Ethereum, donde las transacciones de la blockchain financian los rendimientos. El modelo aún conlleva riesgos comunes a los protocolos DeFi emergentes, como exploits o errores en contratos inteligentes y puentes.
“Creo que Bitcoin ha ganado como dinero”, dijo Schroé. “El siguiente paso es un sistema financiero, un medio de intercambio.”
La división del código de Bitcoin y la adopción corporativa
La creciente popularidad de los préstamos respaldados por Bitcoin y el rendimiento muestra que la primera criptomoneda basada en la blockchain del mundo está evolucionando más allá del almacenamiento y la especulación hacia una economía en funcionamiento.
Para Schroé, el objetivo no es imitar las estrategias financieras tradicionales, sino construir un sistema financiero nativo de Bitcoin. Botanix utiliza un entorno compatible con Ethereum Virtual Machine donde las tarifas de gas y las garantías se pagan en BTC, lo que permite el préstamo, el endeudamiento y la provisión de liquidez directamente en una cadena vinculada a Bitcoin.
Esa ambición se encuentra en el centro de una de las divisiones filosóficas más antiguas de Bitcoin. Constructores como Schroé ven la utilidad como la próxima evolución lógica de la red. Los puristas de Bitcoin lo ven como una distracción que invita al mismo contagio que causó la caída de DeFi y de los prestamistas centralizados en 2022.
Schroé le dijo a Cointelegraph que la tensión es un signo de la resiliencia de Bitcoin. Se refirió a la reciente división entre los desarrolladores de Bitcoin Core y Knots, quienes se enfrentaron por las políticas de filtrado y la gobernanza.
“Creo que Bitcoin Core todavía debería escuchar al mercado, todavía debería escuchar a los Bitcoiners”, dijo. “No existe tal cosa como que Bitcoin Core tenga el control total.”
Esa división muestra cómo Bitcoin continúa evolucionando, tanto en su código como en sus aplicaciones. Mientras los desarrolladores debaten la gobernanza y la pureza, las empresas y los constructores buscan formas de hacer de Bitcoin más que una reserva de valor estática.
