Bitcoin vs. Activos Tradicionales: ¿Cómo se sincronizan los 10 años de rendimiento de cripto?

Bitcoin ha sido uno de los activos negociables más fascinantes del último año. Desde alcanzar nuevas y deslumbrantes alturas hasta su más reciente caída hasta los mínimos de un año, el mercado de criptomonedas ha sido nada menos que emocionante cuando ha intentado caracterizar su volátil flujo y reflujo. 

En medio del creciente coro de entusiastas, activistas e inversores que piden una mayor adopción y, lo que es más importante, el lanzamiento de nuevos instrumentos financieros diseñados para dar una mayor exposición a la incipiente nueva clase de activos, los precios de Bitcoin se han convertido en una referencia para el mercado. Aunque sigue siendo difícil determinar una caracterización exacta de la criptomoneda y cómo encaja en el paradigma financiero moderno -ya sea una moneda, un activo digital o un valor- evaluando la acción de los precios en el contexto de sus análogos más establecidos, resulta evidente que Bitcoin y sus pares han alcanzado hitos significativos.

Al analizar las características del ascenso de Bitcoin junto con materias primas como el oro y el petróleo o las acciones tecnológicas que lograron sobrevivir a la última burbuja tecnológica, es más fácil aclarar la posición de Bitcoin en el contexto del rendimiento pasado y cómo puede relacionarse con las perspectivas de la moneda. ¿Realmente la carrera no tiene precedentes? O en cambio, ¿es el comportamiento de los precios más bien una profecía autocumplida que está destinada a experimentar períodos de acumulación, consolidación y distribución similares a la rotación evidente en otras clases de activos más establecidos? Echamos un vistazo lado a lado para ver qué tipos de pistas se pueden recoger en este contexto de precios históricos y cómo Bitcoin se apila a la hora de clasificar el rendimiento.

Oro digital

El hecho de que haya existido durante 10 años -a pesar de que ha provocado la ira de los reguladores, ha experimentado varios problemas de intercambio y ha caído en un estancamiento en la escala- Bitcoin es una maravilla moderna. Muchos lo han comparado con el oro e incluso han asignado a Bitcoin el apodo de “oro digital” y, en cierto modo, esta valoración es exacta.

El oro y Bitcoin son similares en las propiedades de escasez e insumos requeridos para “minar" (la acuñación de nuevos activos). No están controlados por una sola entidad y son extremadamente difíciles de falsificar. Sus desventajas también son similares, con una fungibilidad limitada a pesar de su valor generalmente aceptado y con ambos siendo utilizados como activos de refugio en tiempos de incertidumbre en el mercado.

Cuando se comparan los gráficos de Bitcoin y los del oro (arriba y abajo), también hay similitudes. Por ejemplo, ambos activos comenzaron sin tener fondos negociados en bolsa (ETFs), y a Bitcoin aún le falta uno. El siguiente gráfico muestra el oro antes de que se introdujeran los ETFs con respaldo físico hace unos 15 años.

Gold and Bitcoin Prices Before ETF

A pesar de sus diferentes plazos, existen notables similitudes cuando se compara el gráfico pre-ETF de Bitcoin. Tiene mucho sentido dado que los avances de la tecnología moderna aceleran las mismas curvas gráficas para Bitcoin, mientras que el mercado del oro maduró a lo largo de una serie de décadas. Además, sugiere que un contrato de ETF con respaldo físico haría lo mismo con Bitcoin que antes hacía con el oro. Después de que el primer ETF respaldado por oro de ETF Securities saliera al mercado en marzo de 2003, y más tarde, cuando se introdujo el ETF GLD, los precios subieron hasta casi USD 1.600, desde un mínimo de USD 332. Esta evolución también mejoró la determinación de los precios y la liquidez del mercado del oro, al tiempo que invitó a una participación más amplia del sector minorista.

Gold Price After ETF

Un lanzamiento de ETF podría liderar la próxima alza de Bitcoin, tal y como lo hizo una vez con el oro. En la actualidad, la exposición del capital de una persona a BTC recuerda a la inversión en oro de las décadas de 1980 y 1990, que favoreció a los especialistas que sabían cómo obtenerlo y almacenarlo físicamente.

Como ambos son considerados como un activo refugio, y en términos de volumen de transacciones, el oro está siendo gradualmente usurpado por su par digital, la correlación entre estos dos activos puede ser más divergente en el futuro. Los inversores eligen cada vez más Bitcoin y Criptos en lugar de oro en tiempos de turbulencia, y los volúmenes de transacciones de Bitcoin han superado recientemente al oro por primera vez en la historia. Según el London Bullion Market (LBMA), se prevé que el oro liquide USD 446.000 millones en operaciones OTC liquidadas durante 2018, mientras que Bitcoin ya ha registrado USD 850.000 millones en volumen de transacciones este año.

¿Las criptos se pueden sincronizar con las acciones tecnológicas?

Otra posible musa de las criptomonedas y Bitcoin podría ser el sector tecnológico, y podría ser un grupo de control aún mejor, dado que sus utilidades se alinean bien. Bitcoin representa actualmente algo más del 51% de la capitalización total del mercado de criptodivisas. Sin embargo, mirar una moneda es como perderse el bosque por los árboles, con una contribución significativa proveniente de otras monedas y soluciones novedosas que han entrado en la lucha, incluyendo las ICOs.

Blockchain representa para las empresas lo que era Internet en 1995: un mejor medio para llegar a los consumidores. La expectativa de que Internet aceleraría la forma en que se hacen los negocios hizo que las empresas adyacentes a Internet experimentaran una explosión de precios que ahora se conoce como la burbuja de las punto com. Algunas compañías mundanas disfrutaron de precios de acciones que se dispararon solo por lanzar un sitio web, similar a cómo las nuevas empresas de criptos de repente se encontraron manejando economías de tokens de ocho cifras a finales de 2017. En ambos casos, la excitación por el potencial disruptivo de la tecnología subyacente oscureció los casos de uso individual, pero la consiguiente quiebra trajo de vuelta al mercado la meritocracia.

La pausa posterior a la burbuja de las acciones tecnológicas no significó que Internet fuera un fracaso, sino que el optimismo y la especulación superaron a la innovación. Además, dejaba espacio para que las empresas tecnológicas más destacadas se elevaran por encima del ruido. Amazon, por ejemplo, representa una de las mayores historias de éxito y actuaciones de todos los tiempos. Sin embargo, las acciones se desplomaron en un 95 por ciento durante el auge de las punto com, a tan solo USD 6,00 por acción.

Amazon Stock Prices in 1998-2001

Una cartera con solo USD 1.000 de acciones de Amazon compradas en septiembre de 2001 tendría un valor aproximado de USD 225.000 en la actualidad.

Amazon Stock Prices

La misma historia también se repitió en el caso de otros antiguos ocupantes de las trincheras de la cotización de las acciones, como Oracle, Adobe, SanDisk y otros. El estallido de la criptoburbuja ayudaría a separar a los ganadores de los perdedores. La próxima vez que los precios alcancen los niveles anteriores, podría ser en las espaldas de las empresas que aprovechan la blockchain para ofrecer un valor tangible en el mundo real. ¿Eso significa que todo el mercado subirá? En el caso de las acciones, sí. Basta con mirar el gráfico del NASDAQ-100 que aparece a continuación:NASDAQ

La cripto de causa puede generar el mismo interés y valor que una vez generó, pero esta no es la pregunta. ¿Bitcoin, el barómetro no oficial del mercado, volvería a alcanzar su precio máximo como lo hizo NASDAQ? Esto no es concluyente. Bitcoin tiene valor individualmente, pero también funciona como una puerta de entrada para que el fiat entre en el mayor criptoespacio. Sin embargo, si blockchain creara en el futuro pasarelas y métodos de recaudación de fondos compatibles, los precios de Bitcoin y criptomonedas podrían desacoplarse del valor entregado por la blockchain. En este caso, su gráfico podría reducirse lentamente a cero a medida que el poder de blockchain escapa a los límites de su modelo de recaudación de fondos existente.

¿Bitcoin el valor?

La definición formal de un valor es un bien básico estandarizado que se utiliza en el comercio y es de naturaleza intercambiable en términos de sus atributos físicos. Si bien, en principio, este es el concepto que subyace en el mercado de las materias primas, en la realidad existen matices de gris.  Tomemos el petróleo crudo, por ejemplo. Aunque hay dos contratos principales (West Texas Intermediate y Brent), hay múltiples grados que varían según la ubicación de la extracción, la densidad y otros diferenciadores importantes. Sin embargo, es ampliamente considerado intercambiable a pesar de estas sutilezas inherentes.

En el contexto de la intercambiabilidad, Bitcoin encaja perfectamente en la factura de un valor. Además, Bitcoin comparte la distinción de la minería al comparar cómo se extraen los productos energéticos, gracias al proceso de desbloqueo de nuevas monedas y la adición de nuevos bloques a la blockchain.  Sin embargo, aquí es donde termina la comparación de productos básicos, especialmente cuando se considera en el contexto de la demanda y cómo afecta a la minería. Mientras que tanto el petróleo como Bitcoin pueden considerarse recursos finitos que se enfrentan a la escasez -ya sea natural o artificial-, el petróleo sufre de agotamiento, mientras que Bitcoin no se enfrenta a tal constricción. 

En todo caso, el único elemento que vincula a estos productos básicos dispares son las condiciones de la demanda y la forma en que eso repercute en el precio. Los productores de petróleo pueden aumentar o disminuir la producción cuando los precios suben o bajan, y la rentabilidad disminuye cuando los precios son bajos y los márgenes se expanden en épocas de precios altos.

Del mismo modo, Bitcoin atrae a más mineros a un precio más alto en comparación con un precio más bajo. El principal diferenciador es la dificultad con la que se realiza cada una de estas tareas, y con un mayor grado de utilidad. El petróleo impulsa el planeta de una forma u otra proporcionando generación de energía, mientras que los casos de uso de Bitcoin siguen siendo limitados en términos de aplicabilidad (aunque crecen junto con el ecosistema). Mientras uno impulsa la economía global, el otro utiliza el poder para sostenerse a sí mismo como el modo de transferencia de valor para y entre las ideas de blockchain. Sin embargo, la relación subraya la sensibilidad de los precios a la demanda y cómo cambia los fundamentos del lado de la oferta.

WTI Oil vs BTCUSD Correlation

Sin embargo, desde una perspectiva estrictamente de rendimiento, a pesar de la naturaleza más práctica del petróleo (generar la electricidad y la energía necesarias para mover nuestra economía moderna), el rendimiento a largo plazo de Bitcoin proyecta una larga sombra sobre los precios del petróleo durante los últimos cinco años, cuando el comercio en criptomonedas cobró impulso y entró en un discurso más general. Aunque el coeficiente de correlación muestra una relación cambiante, pero generalmente positiva, entre los dos instrumentos, es todo menos consistente. Durante el período, el precio de Bitcoin en USD aumentó un 250,33 por ciento, superando con creces el descenso del 51,10 por ciento experimentado por los precios del petróleo en el mismo período de tiempo. 

Aunque la perspectiva presenta más preguntas que respuestas, la interpretación de estas preguntas dentro de un contexto histórico arroja algo de luz sobre los escenarios de resultados potenciales, ya que tanto los entusiastas como los inversores evalúan los siguientes pasos de las criptos.