El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, dice que las tesorerías de activos digitales necesitan empezar a tomar el camino difícil si quieren destacar entre la multitud; de lo contrario, los inversores están mejor invirtiendo en fondos cotizados en bolsa de criptoactivos (ETF) en su lugar.
Una de las mejores maneras de discernir si una tesorería de activos digitales (DAT) merece la pena es hacer la pregunta: "¿Están haciendo algo difícil?". Hougan argumentó en una publicación en X el miércoles.
“Comprar un criptoactivo y ponerlo en un balance hoy no es difícil. Fue difícil en un momento dado, pero ahora no lo es. Si eso es todo lo que hace una DAT, es mejor que poseas un ETF. Esto es cierto incluso si la DAT está haciendo staking, ya que los ETF ahora hacen staking”, dijo.
Bitwise ha lanzado una serie de ETF vinculados a las criptomonedas, incluyendo un ETF de Solana () que ofrece staking.
Factores clave a tener en cuenta en una DAT
Hay varias maneras en que las DAT pueden destacar, dijo Hougan, como participar en el ecosistema DeFi a través de acciones como préstamos inteligentes y otras estrategias de generación de ingresos como la emisión de covered calls contra criptoactivos.
“No todas estas son necesariamente buenas ideas, y no todo el mundo las hará bien. Pero no son triviales, y si se hacen bien, existe la posibilidad de que sean recompensadas”, dijo.
“Por el contrario, las DAT que adopten el enfoque perezoso de simplemente comprar un criptoactivo y mantenerlo, se negociarán con un descuento sobre el valor de ese activo.”
Strategy, una tesorería de criptoactivos digna de atención
Hougan argumenta que la empresa de acaparamiento de Bitcoin de Michael Saylor, Strategy, está “haciendo algo difícil”. Strategy es una DAT insignia y, con mucho, el mayor tenedor con 641.205 en Bitcoin (), valorados en más de 66.000 millones de dólares.
“MicroStrategy ya posee 64.000 millones de dólares en Bitcoin frente a 8.000 millones de dólares de deuda, y está emitiendo deuda contra esa posición. Es difícil tener 56.000 millones de dólares en capital de Bitcoin. Intenta recaudar 56.000 millones de dólares en capital social para comprar Bitcoin en una estructura corporativa, libre de deudas. No es fácil”, dijo.
“Y si tienes 56.000 millones de dólares en capital de Bitcoin, puedes hacer cosas como vender deuda convertible y acciones preferentes que te permitan comprar más Bitcoin. En algunas condiciones de mercado, esto te permitirá negociar con una prima.”
Las ganancias bursátiles de las DAT suelen ser de corta duración
El número de tesorerías de criptoactivos se ha disparado este año, con un informe de Bitwise de octubre que rastrea 48 nuevos casos de empresas que añaden Bitcoin a sus balances, totalizando 207 en total, y manteniendo colectivamente más de un millón de tokens, valorados en más de 101.000 millones de dólares.
Sin embargo, se están planteando preguntas sobre si las empresas están girando hacia las criptomonedas como un truco de relaciones públicas para salvar balances en apuros y aumentar los precios de las acciones. Un informe del miércoles de CoinGecko encontró que, inicialmente, las DAT disfrutan de un aumento en el precio de sus acciones dentro de los primeros 10 días.
Los "pumps" suelen ser de corta duración, según CoinGecko, porque la mayoría de las acciones de las DAT empiezan a “caer en picado en los días posteriores a su giro.”
“Al final, las DAT son solo empresas. Las buenas empresas son recompensadas por hacer bien las cosas difíciles con el tiempo. Las malas empresas que ejecutan mal o intentan tomar el camino fácil hacia la riqueza son castigadas. Esto también será cierto en el mundo de las DAT”, concluyó Hougan.
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