Los inversores en Bitcoin son típicamente alcistas, y a pesar de múltiples intentos fallidos de mantener los precios por encima de los USD 71,000, las apuestas en derivados por precios entre 80,000 y 90,000 dólares continúan proliferando. Este comportamiento está impulsado por expectativas de eventos de alta volatilidad como tensiones geopolíticas, cambios sociopolíticos, apoyo presidencial en EE.UU. y una mayor adopción corporativa de Bitcoin.
Los alcistas de Bitcoin fueron demasiado optimistas apostando por un precio de USD 72,000 o más
El vencimiento de opciones de Bitcoin por valor de USD 6,500 millones el 31 de mayo no es diferente. Sin embargo, dada la incapacidad de los alcistas para romper la resistencia de USD 70,000 en la última semana, es probable que estas opciones de compra (call) excesivamente optimistas pierdan su valor. A manera de ejemplo, el 91% de estos instrumentos se colocaron en USD 72,000 o más, lo que significa que los alcistas contaban con un repunte sostenido antes del 31 de mayo. A medida que se acerca la fecha límite, parece más probable que los bajistas de Bitcoin eviten pérdidas significativas.
Contrario a lo que muchos inversores en Bitcoin creen, el precio de BTC está fuertemente influenciado por factores externos como políticas monetarias, tendencias económicas, inflación, desempleo y la confianza en la capacidad del gobierno para emitir bonos sin trabas. Independientemente de cómo Bitcoin se correlacione temporalmente con el mercado de valores y el oro, los inversores típicamente mantienen posiciones en efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo cuando prevalece el miedo en el mercado.
El índice compuesto Nasdaq rompiendo su máximo histórico por encima de 17,000 puntos el 28 de mayo indica que los inversores confían más en el plan de aterrizaje suave de la Reserva Federal de EE.UU. Este plan apunta a que la inflación vuelva a su objetivo del 2% mientras las ganancias corporativas se mantienen favorables para la mayoría de los sectores. Este escenario crea una perspectiva positiva para los activos de riesgo, incluido Bitcoin, pues se anticipan tasas de interés más bajas.
Las apuestas excesivamente optimistas para el vencimiento de las opciones mensuales de Bitcoin a las 8:00 am UTC del 31 de mayo reflejan las ganancias del 25% que ocurrieron cuando BTC se disparó de USD 56,883 a USD 71,417 en los primeros 20 días de mayo. Sin embargo, este repunte no resultó sostenible, especialmente después de la aprobación del fondo cotizado en bolsa (ETF) de Ethereum al contado en EE. UU., lo que crea competencia por el capital institucional.
Datos agregados predicen una ganancia de USD 270 millones para los alcistas si BTC cotiza por encima de USD 70,000
Para interpretar las probabilidades que se están colocando para cada nivel de precio de vencimiento de BTC, es esencial analizar el interés abierto de los instrumentos de compra (call) y venta (put).
Aunque las opciones de compra dominan con un valor nocional un 70% mayor, es probable que el interés abierto de USD 4,620 millones de Deribit sea mucho menor pues el 99% de estos instrumentos no valen nada si BTC cotiza por debajo de USD 70,000 el 31 de mayo. Del mismo modo, los inversores en opciones de venta se sentirán decepcionados si Bitcoin se mantiene cerca de USD 67,800 en el vencimiento mensual, pues solo el 5% de esos contratos de USD 1,700 millones se colocaron en USD 68,000 o más.
Deribit es el líder absoluto en el mercado de opciones, responsable de un 71% de la participación de mercado del interés abierto mensual de Bitcoin en mayo. Sin embargo, vale la pena analizar los datos agregados, pues los perfiles de los inversores varían entre exchanges. El Chicago Mercantile Exchange (CME) es el segundo jugador más grande para el vencimiento de opciones de BTC en mayo, con un interés abierto total de USD 745 millones, seguido por OKX con USD 600 millones. Binance totalizó un interés abierto de USD 315 millones, y Bybit alcanzó los USD 160 millones.
Si Bitcoin se mantiene cerca de USD 67,800 el 31 de mayo, el interés abierto agregado para las opciones de compra será de USD 135 millones, mientras que el interés abierto de las opciones de venta en USD 68,000 asciende a USD 145 millones. Esencialmente, dicho nivel está bastante equilibrado, pero tanto los alcistas como los bajistas tienen incentivos para influir en el precio antes del vencimiento. Por ejemplo, un precio de USD 65,900 favorecería a las opciones de venta en USD 95 millones, mientras que un vencimiento en USD 70,000 o más generaría una ventaja de USD 270 millones para las opciones de compra.
Con menos de tres días restantes hasta el vencimiento mensual, sería sorprendente si los alcistas logran impulsar el precio de Bitcoin por encima de USD 70,000 dada la falta de catalizadores a corto plazo. Por lo tanto, las probabilidades favorecen un resultado neutral cerca de USD 68,000.
Este artículo es para fines informativos en general y no pretende ser ni debe ser tomado como asesoramiento legal o de inversión. Los puntos de vista, reflexiones y opiniones expresados aquí son exclusivamente del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.
