Un total de USD 5.5 mil millones en opciones de Bitcoin (BTC) está programado para expirar en las primeras horas del 26 de julio. El vencimiento de este mes es particularmente importante porque el precio de Bitcoin ha enfrentado una inmensa presión negativa de varias fuentes: la distribución de los procedimientos de quiebra de Mt. Gox, la venta de 50,000 BTC por parte del gobierno alemán y la disposición de 14,000 BTC del fallido Genesis Trading.
La presión de venta significativa hizo que la mayoría de las opciones de compra de Bitcoin perdieran su valor
El 24 de julio, el patrimonio de Mt. Gox envió 42,583 BTC a un par de direcciones, probablemente a exchanges de criptomonedas. Estos fondos han sido retenidos durante más de 10 años desde que la bolsa con sede en Japón colapsó y actualmente se están asignando a sus acreedores, sin dejar saldo pendiente de distribución. De manera similar, el gobierno alemán liquidó sus últimas tenencias de Bitcoin el 12 de julio.
Además, el escritorio OTC y de trading de la Digital Currency Group en bancarrota, Genesis Trading, transfirió 14,000 BTC a Coinbase entre el 12 de junio y el 17 de julio, indicando una posible liquidación de activos. A diferencia de los otros casos, que parecen agotados, las direcciones de Genesis Trading todavía tienen 32,256 BTC, según datos de Arkham Intelligence. Un tribunal de EE.UU. ordenó a la firma reembolsar a los inversores un total de USD 2 mil millones.
En el lado positivo, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin reunieron una entrada agregada de USD 2.84 mil millones desde el 5 de julio, según datos de Farside Investors. Esta agresiva presión de venta explica por qué el precio de Bitcoin volvió a probar niveles por debajo de USD 55,000 el 8 de julio y no logró superar la resistencia de USD 68,000 el 22 de julio.
Este movimiento explica por qué la mayoría de las opciones de venta (put) se colocaron en USD 60,000 o menos, mientras que las opciones de compra (call) apuntaron a USD 70,000 o más. El interés abierto de put-to-call favorece en gran medida las opciones de compra, pero eso no se traduce necesariamente en una ventaja para las estrategias neutrales a alcistas.
Un precio de Bitcoin por debajo de USD 64,000 favorece las opciones de venta
Deribit es el líder absoluto del mercado para el vencimiento de opciones de BTC de julio, con un interés abierto total de USD 4,000 millones. El Chicago Mercantile Exchange (CME), el vice-líder, tiene un interés abierto de USD 800 millones, seguido por OKX con USD 400 millones y Binance con USD 300 millones. En total, las opciones combinadas de compra y venta de BTC para julio ascienden a USD 5,500 millones.
Si Bitcoin se mantiene cerca de USD 66,500 el 26 de julio a las 8:00 am UTC, los derechos para comprar BTC a USD 68,000 y USD 70,000 no se ejercerán. Del mismo modo, las opciones de venta (put) por debajo de USD 66,000 se volverán nulas. Por lo tanto, el interés abierto agregado de USD 5,500 millones puede ser engañoso, requiriendo un análisis más profundo basado en los rangos de precios esperados.
La proporción de opciones de venta y compra de 0.62 indica un desequilibrio entre el interés abierto de compra de USD 2,500 millones y opciones de venta de USD 1,500 millones. Sin embargo, si el precio de Bitcoin se mantiene por debajo de USD 67,000 a las 8:00 am UTC el 26 de julio, solo se ejercerán opciones de compra por un valor de USD 560 millones.
A continuación se presentan los cuatro escenarios más probables en el exchange Deribit basados en las tendencias de precios actuales. La disponibilidad de contratos de opciones de compra y venta el 26 de julio varía dependiendo del precio de liquidación:
- Entre 62,000 y 64,000 dólares: 2,780 opciones de compra frente a 5,830 opciones de venta. El resultado neto favorece las opciones de venta por USD 190 millones.
- Entre 64,000 y 66,000 dólares: 4,260 opciones de compra frente a 3,950 opciones de venta. El resultado neto está equilibrado entre opciones de compra y venta.
- Entre 66,000 y 67,000 dólares: 6,270 opciones de compra frente a 2,300 opciones de venta. El resultado neto favorece las opciones de compra por USD 260 millones.
- Entre 67,000 y 68,000 dólares: 8,060 opciones de compra frente a 1,600 opciones de venta. El resultado favorece las opciones de compra por USD 430 millones.
En esencia, los alcistas de Bitcoin necesitan mantener el soporte de USD 66,000 antes del vencimiento mensual de julio para asegurar una ventaja potencial de USD 260 millones. Vale la pena señalar que este cálculo aproximado no tiene en cuenta estrategias de inversión más complejas.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Toda inversión y operación comercial conlleva riesgos, por lo que los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar una decisión.