Puntos clave:
El interés abierto de los futuros de CME en las cuatro principales criptomonedas alcanzó los 28.300 millones de dólares, superando los 23.000 millones de dólares de Binance y los 12.200 millones de dólares de Bybit.
A pesar del liderazgo de CME en interés abierto, los exchanges no regulados aún dominan los volúmenes de trading, especialmente en altcoins y futuros perpetuos.
La caída del mercado de criptomonedas del viernes eliminó un récord de 74.000 millones de dólares en posiciones apalancadas en toda la industria. Aunque los precios recuperaron más de la mitad de las pérdidas en pocas horas, el daño al interés abierto de los futuros ya estaba hecho. El movimiento desencadenó un cambio inesperado que podría marcar el "fin de una era" para los mercados no regulados de derivados de criptomonedas.
Los exchanges se enfrentaron a liquidaciones masivas y auto-desapalancamiento a medida que los márgenes de los traders se quedaban cortos, lo que permitió al tradicional Chicago Mercantile Exchange (CME) tomar la delantera en los futuros de Bitcoin (), Ether (), Solana () y XRP (). Las liquidaciones totales reportadas por CoinGlass alcanzaron un récord de 19.200 millones de dólares, mientras que el número efectivo debería ser mucho mayor, ya que algunos exchanges subestiman sus datos.
El interés abierto agregado de los futuros de CME en las cuatro principales criptomonedas alcanzó los 28.300 millones de dólares el miércoles, superando los 23.000 millones de dólares de Binance y los 12.200 millones de dólares de Bybit. Si bien esto marca un paso importante hacia el capital institucional impulsando el descubrimiento de precios, no significa que los exchanges hayan perdido su ventaja competitiva.
CME lidera el interés abierto, pero el trading se mantiene en los exchanges
Binance todavía domina los futuros de altcoins más pequeñas con 7.000 millones de dólares distribuidos en BNB, DOGE, HYPE y activos similares, mientras que Bybit posee otros 4.400 millones de dólares. Además, los tres principales exchanges (Binance, OKX y Bybit) operan colectivamente más de 100.000 millones de dólares al día en futuros de BTC, ETH, SOL y XRP, en comparación con el promedio diario de 14.000 millones de dólares de CME.
Incluso mientras CME emerge como el mercado líder en interés abierto, la actividad de trading permanece fuertemente concentrada en los exchanges de criptomonedas menos regulados, donde los contratos de futuros perpetuos (swaps inversos) dominan en lugar de los vencimientos semanales o mensuales.
El interés abierto de futuros de Bitcoin en CME se situó en 16.200 millones de dólares el miércoles, un 11% menos que los 18.300 millones de dólares previos a la caída del viernes. Por el contrario, Binance experimentó una caída más pronunciada del 22% durante el mismo período. La diferencia se debe en gran parte al mayor apalancamiento de Binance, al uso más amplio de garantías cruzadas y a su cuota significativamente mayor de traders minoristas.
El complejo proceso de liquidación vinculado al margen de cartera y la caída repentina de varias criptomonedas en Binance desencadenaron mecanismos de auto-desapalancamiento en todo el mercado, interrumpiendo también los oráculos de precios utilizados por los exchanges descentralizados. Los futuros de CME no se vieron afectados, ya que el trading se detiene a las 4:00 p.m. hora central del viernes y se reanuda el domingo.
Otra distinción es que los futuros de CME se liquidan en efectivo y requieren un margen de mantenimiento de alrededor del 40%, lo que limita aproximadamente a los traders a un apalancamiento de 2,5x. En contraste, las plataformas no reguladas de derivados de criptomonedas a menudo ofrecen hasta 100x de apalancamiento y aceptan una amplia gama de garantías, incluidas altcoins y stablecoins sintéticas.
CME planea introducir el trading 24 horas para futuros y opciones a principios de 2026, pendiente de aprobación regulatoria, un movimiento que podría impulsar una mayor demanda y potencialmente desviar los volúmenes de trading de los exchanges de criptomonedas. Por ahora, sin embargo, el liderazgo de CME solo en interés abierto no significa el "fin de una era" para los mercados no regulados de derivados de criptomonedas.
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