Coinbase, una de los principales exchanges de criptomonedas de EE.UU., presentó sus resultados del segundo trimestre el 3 de agosto. A pesar de mostrar una pérdida neta, surgieron algunos aspectos positivos, como un recorte del 13% en los gastos operativos con respecto al trimestre anterior y un aumento del 3% en sus reservas de efectivo hasta los USD 5,500 millones.
Sin embargo, los exchanges se llevaron un golpe con una pérdida neta de USD 97 millones, peor que su trimestre anterior, y vieron una caída del 32% en su EBITDA ajustado a USD 194 millones en el segundo trimestre.
Los servicios y la stablecoin USDC impactan en el crecimiento
Uno de los aspectos negativos fue la caída del 7% de los ingresos por suscripciones y servicios con respecto al primer trimestre. La carta a los accionistas reveló que esto se debió en parte a un descenso del 28% en la capitalización de mercado de la stablecoin USDC. Dado que Coinbase tiene una participación en Circle, el emisor de USDC, se beneficia del tipo de interés que ofrecen las reservas de stablecoin.
Además, los saldos fiat de los clientes depositados en los exchanges sirven como otra fuente de ingresos. Pero a pesar de ellos, los ingresos por intereses de Coinbase cayeron un 16% respecto al trimestre anterior, hasta los USD 201 millones en el segundo trimestre.
Aun así, las cifras sugieren que Coinbase ha logrado reducir su dependencia de las comisiones por negociación. Los ingresos por suscripciones y servicios igualaron a los ingresos por negociación en el primer semestre de 2023, un cambio más notable si se tiene en cuenta que los costes de transacción consumen alrededor del 15% de sus ingresos. Esto sugiere que Coinbase ha pasado de ser una empresa de trading a un bróker de servicios, priorizando los ingresos recurrentes.
Observando el precio de las acciones de Coinbase (COIN), no hay una señal clara de este cambio de enfoque a lo largo de 2023. Esto sugiere que, o bien los inversores siguen creyendo firmemente que las comisiones comerciales seguirán siendo el principal motor de ingresos de la empresa, o simplemente no han estado haciendo los números con la diligencia que deberían.
Es imposible predecir con exactitud la dirección que tomará el mercado de criptomonedas en los próximos años, pero sí se puede evaluar el potencial de Coinbase para aumentar sus servicios e ingresos por suscripciones, independientemente de cómo resulten las comisiones de trading. Hay varios acontecimientos notables en el horizonte que podrían reducir significativamente la dependencia de los exchanges de las operaciones.
Acontecimientos en el horizonte que podrían reducir significativamente la dependencia de los exchanges en las operaciones
El primero es que Tether, la mayor stablecoin por capitalización de mercado, sea finalmente demandada por el DOJ y pierda sus asociaciones bancarias. Si la empresa emisora de Tether fuera demandada por el Departamento de Justicia (DOJ) y, en consecuencia, perdiera sus asociaciones bancarias, podría sufrir una considerable pérdida de capitalización de mercado. Este escenario podría crear una gran oportunidad para que USDC se abalanzara y llenara el vacío. Dado que Coinbase recibe ingresos de Circle, el emisor de USDC, una sacudida de este tipo podría multiplicar hasta por cuatro los ingresos por servicios de Coinbase.
En segundo lugar, Binance podría ser cerrada por los reguladores. A pesar de su posición como el campeón reinante de los exchanges de criptomonedas en términos de volumen de operaciones, Binance ha estado atrayendo la atención de los reguladores de todo el mundo, y no de la buena clase. Si las presiones reguladoras cerraran efectivamente Binance, esto podría allanar el camino para que Coinbase se apoderara de un aumento sustancial de la cuota de mercado. El efecto en cadena sería probablemente un aumento significativo de los ingresos por servicios de Coinbase.
En tercer lugar, el posible lanzamiento de ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos podría cambiar las reglas del juego para Coinbase. La empresa ya ha firmado acuerdos de vigilancia compartida con emisores de ETF y está preparada para prestar servicios de custodia. Esta nueva vía crearía una fuente adicional de ingresos para Coinbase.
Por último, es importante recordar que, si bien Coinbase se centra actualmente en el comercio de criptomonedas y los servicios de custodia, la empresa tiene planes para diversificar y ampliar su oferta de productos. Por ejemplo, tiene previsto lanzar una plataforma de negociación de márgenes y una plataforma de préstamos de criptomonedas. Estos nuevos productos y servicios tienen potencial para generar importantes ingresos por servicios y suscripciones.
El plan se está ejecutando, pero sólo el tiempo dirá si es una estrategia ganadora
La volatilidad del panorama de las criptomonedas nubla el juicio sobre si el giro de Coinbase hacia los ingresos no comerciales es la decisión correcta. Pero los indicios muestran que Coinbase es ágil y adaptable, recortando gastos y fortaleciendo su tesorería. Han conseguido igualar los ingresos por suscripciones con los ingresos por negociación, un claro indicador de esta capacidad de adaptación.
La pregunta del billón de dólares, sin embargo, es si los inversores reconocerán y recompensarán este cambio en la generación de ingresos. Actualmente, parece que los inversores no están prestando la debida atención a la renovación estratégica de Coinbase, pero si algunos de los escenarios mencionados anteriormente se hacen realidad, podrían llevarse una agradable sorpresa. Es un espacio dinámico, y este gigante de las criptomonedas parece estar jugando sus cartas estratégicamente.
Este artículo es para fines de información general y no pretende ser ni debe ser tomado como un consejo legal o de inversión. Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados aquí son únicamente del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.