Conclusiones clave:
Los ETF, los bonos del Tesoro y los vientos favorables macroeconómicos podrían romper el patrón de auge y caída que ha caracterizado a Bitcoin durante los últimos cuatro años.
No se debe descartar una fase bajista antes de nuevos máximos históricos.
Bitcoin (BTC) se ha movido históricamente en ciclos de cuatro años vinculados a sus eventos de halving, con precios que suelen alcanzar su máximo entre 12 y 18 meses después de cada recorte de suministro, antes de entrar en un prolongado mercado bajista.
Esta vez no fue diferente. Bitcoin alcanzó su máximo cerca de USD 126.200 en octubre, exactamente dieciocho meses después del halving de abril de 2024, antes de caer más de un 30%.
La tendencia coincide con las primeras etapas de fases bajistas anteriores, lo que ha llevado a analistas veteranos como Peter Brandt a pronosticar que Bitcoin caerá hasta USD 25.000 en los próximos meses.
Los traders de Bitcoin están vendiendo con pérdidas
João Wedson, fundador de la empresa de análisis onchain Alphractal, señaló la señal de tendencia del índice de rentabilidad de las salidas gastadas (SOPR), una métrica que indica el final del mercado alcista de Bitcoin.
Históricamente, el SOPR marcaba los puntos de inflexión del mercado al rastrear los cambios entre la toma de ganancias y las ventas impulsadas por las pérdidas.
En los mercados alcistas, el SOPR se mantenía por encima de 1, ya que las monedas se vendían con ganancias, lo que a menudo precedía a los máximos locales. Cerca del mínimo, caía hacia o por debajo de 1, lo que indicaba una realización de pérdidas.
Una recuperación sostenida por encima de 1 marcó posteriormente una disminución de la presión de venta y repuntes pasados.
En diciembre, el SOPR mostraba una tendencia a la baja, lo que indicaba que BTC se estaba gastando con menores beneficios o con pérdidas. Esto respaldaba la narrativa bajista basada en el ciclo de cuatro años.
"Se puede creer que los ciclos de Bitcoin han cambiado y que esta vez es diferente", dijo Wedson, y añadió:
“Pero el análisis onchain revela que BTC continúa siguiendo su ciclo fractal, tal como lo hacía antes, nada ha cambiado hasta ahora”.
Nuevo récord de Bitcoin para junio de 2026, según Grayscale
Sin embargo, varios observadores del mercado señalaron que el ciclo de cuatro años de Bitcoin podría haber dejado de ser aplicable.
El lunes, la empresa estadounidense Grayscale Investments predijo que el precio de BTC alcanzaría un nuevo récord en la primera mitad de 2026, citando una creciente demanda macroeconómica debido a la devaluación de la moneda y un entorno regulatorio favorable en Estados Unidos.
"Las monedas fiduciarias (y los activos denominados en monedas fiduciarias) se enfrentan a riesgos adicionales debido al elevado y creciente endeudamiento del sector público y sus posibles implicaciones para la inflación a lo largo del tiempo", escribió Grayscale en su último informe, añadiendo:
"Los commodities escasos, ya sea oro y plata físicos o Bitcoin y Ether digitales, pueden servir potencialmente como contrapeso en las carteras frente a los riesgos de las monedas fiduciarias".
Bitcoin entrará en un superciclo como los commodities: Fidelity
Fidelity compartió una perspectiva alcista similar en su informe sobre las perspectivas de las criptomonedas para 2026.
La empresa de inversión analizó las posibilidades de que Bitcoin entrara en un "superciclo", análogo a los superciclos de los commodities de la década de 2000, que se prolongaron durante casi una década.
Un aspecto fundamental de esta visión es lo que Chris Kuiper, vicepresidente de investigación de Fidelity Digital Assets, denominó "una cohorte y una clase de inversores completamente nuevas", que podrían respaldar una expansión del mercado más prolongada que en ciclos anteriores.
"Hemos visto cómo los gestores de fondos e inversores tradicionales han comenzado a comprar bitcoins y otros activos digitales", dijo, y añadió:
“Creo que apenas hemos empezado a vislumbrar la cantidad de dinero que podrían aportar a este sector”.
En diciembre, los ETF de Bitcoin de EE. UU. respaldados por BlackRock, Fidelity y otros tenían en conjunto más de 1,30 millones de BTC (aproximadamente USD 114,13 mil millones), un aumento del 309% desde su debut en enero de 2024.
Al mismo tiempo, las empresas públicas tenían más de 1,08 millones (unos USD 100.420 millones) en sus tesorerías, un grupo de inversores que apenas existía antes de 2020.
Con la disminución del papel de los mineros de Bitcoin con cada halving, la nueva demanda de los ETF y las tesorerías corporativas podría estar alterando la dinámica de auge y caída que históricamente ha definido el ciclo de cuatro años de Bitcoin.
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