Opinión de: Mike Maloney, Presidente de 21 Vault, una empresa que opera en infraestructura de criptoactivos y estrategia de tesorería
Las tesorerías de criptoactivos (DATs) comenzaron en 2020 con la decisión de Strategy de comprar y mantener Bitcoin (BTC).
Esa fatídica decisión ha creado una tesorería con una capitalización de mercado que supera los 80.000 millones de dólares. Esas semillas brotarían en el verano de 2025.
Una avalancha de empresas ha comenzado a replicar este enfoque de comprar y mantener. Estas nuevas DATs recaudan enormes cantidades de capital para comprar su criptoactivo elegido antes de fusionarse con empresas que cotizan en bolsa, dando a los inversores una exposición a las criptomonedas a través de sus acciones.
El verano se convirtió en invierno. En ciertas condiciones de mercado, un enfoque puro de comprar y mantener puede no cumplir con las expectativas de los accionistas. Peor aún, estos esfuerzos perdieron una gran oportunidad para que las DATs sirvieran como la fuente principal de capital paciente que las criptomonedas necesitan desesperadamente.
No hacer nada con las criptomonedas en el balance no es una estrategia
El éxito del modelo de acumulación de Bitcoin de Strategy impulsó el lanzamiento de un número creciente de DATs, pero estas no lograron adoptar la estrategia de mercado de capital de Saylor y simplemente se aferraron a ellas. Este es el enfoque equivocado, exponiendo el balance a riesgos cambiarios y de gestión, en lugar de construir una estrategia para generar un retorno de la inversión (ROI) para los accionistas.
Las DATs no deberían apostar su futuro a una única suposición: que los precios de Bitcoin y otros criptoactivos siempre subirán. Eso no es gestión de tesorería; eso es especulación apalancada. Deja a estas empresas vulnerables tanto a las caídas del mercado como a la clasificación regulatoria como empresas de inversión, lo que podría aumentar los riesgos de cumplimiento y clasificación en algunas jurisdicciones.
Mientras tanto, sus tenencias de criptoactivos permanecen inactivas, sin hacer nada para mejorar la liquidez, la estabilidad o la adopción en el ecosistema más amplio. Ninguna de estas DATs está desplegando capital de vuelta en el ecosistema o en tecnologías que sostengan sus criptoactivos. No están apoyando la infraestructura financiera de Bitcoin, mejorando la liquidez de Lightning o financiando el desarrollo que fortalece la red.
No hay valor en el "hodling" corporativo por sí mismo. Los individuos pueden hacerlo. Una empresa debe tener una estrategia, y esa estrategia debe servir tanto a sus inversores como a la comunidad de la que depende.
El enfoque de DAT 2.0 aprovecha las criptomonedas para apoyar el ecosistema
No podemos apostar a que los precios de las criptomonedas aumenten, pero sí podemos apostar a que las criptomonedas sean adoptadas en economías nuevas y emergentes. Una estrategia DAT efectiva implica aprovechar las criptomonedas en estrategias y empresas que mejoran y salvaguardan el ecosistema. Para Bitcoin, esto implicaría invertir en infraestructura de minería, custodia, pagos, préstamos y liquidez que respalden el ecosistema de Bitcoin.
En lugar de depender de un aumento constante del precio de Bitcoin, las DATs 2.0 diversificarán sus inversiones en proyectos que, en última instancia, contribuyan al crecimiento continuo y la longevidad de la red de Bitcoin, lo que a su vez hace más probable que el precio realmente aumente. Recuerda, en su esencia, Bitcoin es un sistema de prueba de trabajo (proof-of-work).
Esto posiciona a las DATs 2.0 para desempeñar un papel que los bancos han cumplido en las Finanzas Tradicionales (TradFi) durante 140 años: como una fuente fundamental de "capital lento".
Las DATs pueden convertirse en la fuente de capital lento
Las Finanzas Tradicionales (TradFi) pueden depender de billones de dólares de capital paciente y permanente que respalda a Chase, JPMorgan, Goldman Sachs y otros pilares de la economía. Si las criptomonedas han de ir más allá de ser una clase de activo alternativa, también necesitan capital paciente y lento en su núcleo que apoye todo el ecosistema. Las DATs son esa oportunidad, no el capital de riesgo o los fondos de cobertura.
La razón por la que los capitalistas de riesgo y los fondos de cobertura no son adecuados para este importante papel es múltiple. Un fondo de cobertura debe retener un ROI del 10%-15%; de lo contrario, sus inversores se retirarán. El capital de riesgo, incluso aquellos con la visión a más largo plazo, normalmente requiere un evento de renta variable pública a cinco años en el que retiran capital. Los inversores minoristas no se sentirán motivados por oportunidades de bajo riesgo y bajo rendimiento. Simplemente no está en sus intereses. Este es el cuarto tipo de capital que nunca se ha visto en el espacio de las criptomonedas.
Las DATs 2.0 podrían funcionar más como financiadores de ecosistemas a largo plazo, desplegando capital de inversión para apoyar los ecosistemas más amplios de las criptomonedas que las DATs 1.0 anteriormente solo compraban y mantenían.
Esto representa una estrategia potencial a largo plazo para las DAT y el ecosistema cripto más amplio.
Opinión de: Mike Maloney, Presidente de 21 Vault.
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