El Banco Central Europeo (BCE) realizó recientemente pruebas de emisión de bonos digitales con más de 60 emisores de bonos y cuatro bancos centrales. Sin embargo, los emisores informaron de que los costos de emisión aumentaban cuando se utilizaban sistemas de blockchain, que se basaban principalmente en transacciones mayoristas de monedas digitales del banco central (CBDC).
En una entrevista con Cointelegraph, Marat Faritov, vicepresidente de activos digitales en Moody's Ratings, dijo que el aumento de los costos se debió principalmente a los costos legales adicionales, la falta de mecanismos de liquidación onchain, y la presencia de intermediarios en todo el proceso tratando de tender un puente entre las finanzas tradicionales y los sistemas onchain. Faritov explicó:
"Existía la laguna de no disponer de efectivo digital en la cadena de bloques. Así que los pagos, los intereses y el principal, así como la liquidación original, no estaban totalmente en la cadena. Así que tenían que activar los sistemas bancarios tradicionales para los pagos fiduciarios".
El analista dijo a Cointelegraph que "desintermediar" el proceso de emisión de bonos blockchain reduciendo el número de partes involucradas en el proceso de emisión y utilizando mecanismos de liquidación puramente onchain probablemente reduciría los costos de emisión de bonos tokenizados.
Gráfico simplificado de la liquidación de bonos entre partes que utilizan dinero del banco central. Fuente: Moody’s Ratings
Crecen los bonos y valores del Tesoro tokenizados
La valoración de Faritov se ve corroborada por los últimos acontecimientos en el sistema financiero de Hong Kong. En noviembre, la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA), anunció que subvencionaría la emisión de bonos tokenizados para incentivar a las empresas a digitalizar los bonos.
A pesar de la falta de ahorro de costos, el mercado de valores públicos tokenizados sigue creciendo. Según RWA.xyz, el fondo USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) de BlackRock tiene actualmente una capitalización de mercado de aproximadamente USD 561 millones.
Se prevé que los bonos del Tesoro estadounidense tokenizados alcancen los USD 3,000 millones en activos gestionados a finales de 2024. Los datos de Dune Analytics muestran que actualmente hay USD 2,640 millones en valores gubernamentales tokenizados.
La gran mayoría de estos valores públicos son fondos de deuda pública estadounidense, con un único fondo, EUTBL en el protocolo Spiko, centrado en valores públicos denominados en euros.
Los valores públicos tokenizados siguen creciendo. Fuente: Dune
Se prevé que la tokenización de activos del mundo real, que incluye valores gubernamentales, stablecoins y artículos del mundo real tokenizados, sea un sector de USD 30 billones en 2030.
Jesse Knutson, director de operaciones de Bitfinex Securities, declaró recientemente a Cointelegraph que la tendencia hacia la tokenización estará impulsada principalmente por instituciones más ágiles, que acabarán por atraer a actores institucionales más grandes.
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