El 23 de mayo, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de EE. UU. aprobó varios fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Ethereum al contado, pero el debut real de estos instrumentos en los mercados de EE.UU. tomará más tiempo, puesto que el regulador aún tiene que aprobar las presentaciones individuales S-1 de cada uno de los ocho fondos. Dada la incertidumbre, el precio de Ether (ETH) ha tenido dificultades para superar la resistencia de USD 3,900, y la respuesta puede estar en el mercado de futuros de Ether.
Incertidumbre sobre el lanzamiento del ETF al contado de Ethereum y posibles ventas
Parte de la incomodidad entre los inversores de Ether, incluso aquellos que asumen que el lanzamiento efectivo del ETF al contado en EE. UU. es inminente, proviene de la conversión del Grayscale Ethereum Trust (ETHE) en un ETF. Si el administrador del fondo decide mantener sus tarifas de fondo de USD 11,000 millones en niveles mucho más altos que sus competidores, el resultado probable reflejará las ventas del GBTC de Grayscale, compensando así las entradas de competidores como BlackRock, Fidelity, VanEck y ARK 21Shares.
Algunos analistas han afirmado que la decisión de la SEC de aprobar el Ethereum al contado estuvo fuertemente influenciada por la presión política de última hora de los demócratas para ganar votantes indecisos en las elecciones presidenciales de EE. UU. este noviembre. Sin embargo, los analistas señalan que la SEC sabía que el instrumento de Ethereum compartía el mismo marco regulatorio que los ETFs de Bitcoin al contado, por lo que, según los analistas de Bernstein, "la SEC adoptó un enfoque más pragmático y evitó una batalla legal".
Los traders están debatiendo si las apuestas alcistas se están realizando a través de los mercados de derivados de ETH o si el precio de Ether está siendo artificialmente suprimido debido a las apuestas sobre el ETF al contado de Ether que tomarán más tiempo de lo esperado. Esta incertidumbre proviene de las señales mixtas en el mercado de criptomonedas, particularmente las acciones recientes del presidente de EE.UU., Joe Biden, quien vetó una resolución del Congreso destinada a derogar el SAB 121 de la SEC, lo que ha generado preocupaciones sobre el entorno regulatorio para las criptomonedas.
Predecir cuánto tiempo tomará a la SEC aprobar las presentaciones S-1 necesarias para cada ETF al contado de Ethereum es casi imposible, por lo que la atención debe centrarse en los métricos de negociación para entender si los traders están inclinándose a la baja luego de múltiples intentos fallidos de mantener precios por encima de USD 3,900. Los contratos perpetuos, también conocidos como swaps inversos, incorporan una tasa incorporada que se recalcula cada ocho horas. En resumen, una tasa positiva indica una preferencia por un mayor apalancamiento utilizado por los largos (compradores).
Aparte de un breve aumento cercano al 0.03% por 8 horas el 21 de mayo, lo que equivale al 0.6% por semana, el costo de financiamiento para el apalancamiento de ETH ha sido insignificante, lo que significa que ha habido una demanda equilibrada entre largos y cortos utilizando contratos perpetuos.
Los futuros mensuales de ETH reflejan un optimismo de los inversores que se desvanece lentamente
Para excluir externalidades específicas de los contratos perpetuos, se debe monitorear la prima anualizada (tasa base) de los futuros mensuales de ETH. Estos contratos rara vez siguen el precio al contado de Ether, puesto que su período de liquidación más largo hace que los vendedores demanden una prima del 5% al 10%. Sin embargo, en períodos de entusiasmo, esta diferencia puede alcanzar fácilmente el 20% puesto que los compradores están dispuestos a pagar una prima más alta por el apalancamiento.
La prima de los futuros mensuales de Ether aumentó al 15% el 21 de mayo tras el repunte del precio de ETH a USD 3,800. Sin embargo, el optimismo moderado comenzó a desvanecerse el 3 de junio cuando el indicador retrocedió al 13%, lo cual sigue estando ligeramente por encima del umbral neutral, pero no es una señal de optimismo a corto plazo.
Estos datos no necesariamente significan que los inversores no tengan confianza en el lanzamiento del ETF de Ethereum al contado, dado el endurecimiento de las regulaciones en todo el mundo. Por ejemplo, Hong Kong prohibió los exchanges sin licencia en la región, Paraguay incautó equipos de minería de criptomonedas no registrados, y un par de senadores de EE.UU. afirmaron que Irán está utilizando activos digitales para eludir sanciones, incluyendo el financiamiento de organizaciones terroristas.
Por ahora, los derivados de ETH reflejan una baja confianza en fuertes flujos netos de ETF al contado en EE. UU., independientemente de si la razón es el retraso en la aprobación del S-1 por parte del regulador o el miedo a los retiros del instrumento ETHE de Grayscale. En consecuencia, las probabilidades de un repunte por encima de USD 4,000 en el corto plazo son escasas; según los precios de los futuros de ETH.
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