El precio de Ether (ETH) subió un 14,2% tras rebotar desde el nivel de soporte de los 2.000 dólares el 4 de marzo, pero le ha costado mantenerse en los 2.200 dólares. En particular, ETH ha tenido un rendimiento inferior al del mercado de criptomonedas en general en un 11% durante las últimas dos semanas, lo que refleja la incertidumbre de los inversores. Para recuperar el impulso alcista, deben abordarse obstáculos clave.
Par Ether/USD (izquierda) frente a la capitalización total de criptomonedas en USD (derecha). Fuente: TradingView/Cointelegraph
Si bien es difícil identificar las razones exactas detrás de los traders reduciendo su exposición a ETH, varios factores probablemente contribuyeron a un sentimiento más débil. Estos incluyen una disminución en la actividad on-chain, un menor valor total bloqueado (TVL), una tasa de emisión neta positiva de ETH y especulaciones sobre una potencial reserva estratégica de criptoactivos en EE.UU. En general, la demanda de ETH como token nativo de Ethereum parece más débil.
Actividad on-chain débil, retiros de ETFs y aumento del suministro de ETH incrementan las preocupaciones
Los inversores en Ether pueden estar preocupados por la creciente probabilidad de que Solana (SOL) obtenga la aprobación para fondos cotizados en bolsa (ETFs) al contado en EE.UU., lo que podría aumentar la competencia por capital institucional. Actualmente, solo Bitcoin (BTC) y ETH tienen este estatus, pero los ETFs de Ether registraron salidas netas de 336 millones de dólares entre el 19 de febrero y el 4 de marzo. Si bien esto destaca un desempeño débil de ETH, parece más un síntoma que una causa principal.
Para entender los factores clave detrás del bajo rendimiento de Ether, es esencial analizar las métricas on-chain de Ethereum.
Volúmenes de exchanges descentralizados en 7 días, en términos de USD. Source: DefiLlama
La red Ethereum mantuvo su liderazgo en el volumen de exchanges descentralizados (DEX) de 7 días, alcanzando 22.450 millones de dólares. Sin embargo, la brecha con los competidores se redujo, particularmente, puesto que Solana experimentó una ganancia del 4% en el mismo período. Las principales debilidades para Ethereum incluyeron una caída del 49% en la actividad en Curve Finance y una disminución del 16% en los volúmenes de Pendle, según datos de DefiLlama.
De manera similar, el valor total bloqueado (TVL) de Ethereum cayó un 13% en dos semanas hasta 50.800 millones de dólares, generando preocupaciones sobre si ETH puede superar al mercado de criptomonedas en general a corto plazo. En comparación, el TVL de la cadena BNB disminuyó un 8% en el mismo período, aunque sigue siendo significativamente menor con 5.100 millones de dólares.
Valor total bloqueado de Ethereum (TVL), en términos de USD. Fuente: DefiLlama
Uniswap estuvo entre los de peor desempeño en cuanto a depósitos en Ethereum, con un descenso del valor total bloqueado (TVL) del 22,5% en 30 días. Otras caídas notables incluyeron Ether.fi (-18,8%), Lido (-17,3%) y Morpho (-17%).
La desaceleración en la actividad onchain de Ethereum ha generado un escenario inusual en el que las comisiones promedio por transacción cayeron por debajo de 1 dólar por primera vez desde julio de 2020. Sin embargo, la demanda de procesamiento en la blockchain sigue siendo débil, lo que ha provocado un aumento en el suministro de ETH. El mecanismo de quema introducido por EIP-1559 ha sido en gran medida compensado por la expansión del espacio de blobs para las soluciones de escalabilidad de capa 2.
Cambios en el suministro de Ether en 30 días. Fuente: ultrasound.money
Aún no está claro si la próxima actualización de red 'Pectra' podrá equilibrar la distribución de comisiones en todo el ecosistema de Ethereum. Sin embargo, es probable que se necesiten más ajustes en el futuro. Además, el secretario de Comercio de EE.UU., Howard Lutnick, ha confirmado que Bitcoin recibirá un "estatus único" bajo los planes de Donald Trump.
El 7 de marzo, la primera cumbre de criptomonedas de la Casa Blanca reunirá a los principales ejecutivos de la industria, fundadores e inversores con representantes del grupo de trabajo del presidente sobre activos digitales. Discutirán planes regulatorios y la propuesta de reservas estratégicas de criptomonedas de Trump. Los traders ahora temen que Ether tenga pocas posibilidades de ser incluido como un activo líder, lo que podría limitar el potencial alcista de ETH.
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