El precio de Ether cayó un 6% entre el 19 y el 21 de marzo después de no lograr romper el nivel de resistencia de 2.050 dólares. Más notablemente, ETH ha caído un 28% desde el 21 de febrero, quedándose atrás del mercado de criptomonedas más amplio, que declinó un 14% en el mismo período.
A pesar de las luchas de precio de ETH, el interés abierto de los futuros de Ether alcanzó un máximo histórico el 21 de marzo. Esto ha llevado a los traders a cuestionarse si los grandes inversores se están posicionando para un posible repunte hacia 2.400 dólares, al mismo tiempo que generan preocupaciones sobre los riesgos de liquidaciones en cascada debido al aumento del apalancamiento.
Interés abierto agregado de futuros de Ether, valores en ETH. Fuente: CoinGlass
El interés abierto agregado en los futuros de Ether aumentó un 15% en dos semanas, alcanzando un récord de 10,23 millones de ETH el 21 de marzo. Binance, Gate.io y Bitget dominan colectivamente el 51% del mercado, mientras que el Chicago Mercantile Exchange (CME) posee el 9% del interés abierto de ETH, según los datos de CoinGlass. Esto contrasta con los futuros de Bitcoin, donde el CME lidera con una cuota de mercado del 24%.
La demanda de compras apalancadas de ETH disminuyó
La mayor actividad en los contratos de futuros de ETH generalmente indica el interés de los inversores institucionales, ya que el interés abierto mide la demanda de apalancamiento. Sin embargo, los compradores (largos) y los vendedores (cortos) siempre están igualados, por lo que un aumento en el interés abierto no indica inherentemente un panorama positivo.
Para evaluar si los compradores están buscando más apalancamiento, los analistas deben comparar los precios de los contratos mensuales de futuros de ETH con las tasas de los exchanges al contado. En mercados neutrales, estos derivados típicamente se negocian entre un 5% y un 10% más alto en una base anualizada para compensar el período de liquidación extendido. Si los traders se vuelven bajistas, esta prima probablemente caería por debajo de ese rango.
Prima anualizada de futuros de Ether a 2 meses. Fuente: Laevitas
La prima anualizada para los futuros mensuales de ETH cayó por debajo del 4% el 21 de marzo, desde un 5% dos semanas antes. Esta disminución en la prima de futuros sugiere una reducción en los incentivos para que los traders utilicen la estrategia "cash and carry", que implica vender contratos de futuros mientras se compra ETH al contado simultáneamente para capturar la prima como una operación de renta fija.
Salidas de ETF al contado y reducción de las comisiones de la red presionan el precio de ETH
Parte de la caída de Ether se deriva de una demanda débil para los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Ether basados en EE.UU., que vieron salidas netas de 307 millones de dólares en las dos semanas que terminaron el 20 de marzo. El entorno macroeconómico también ha disminuido la confianza de los inversores, ya que los economistas advierten sobre el aumento de riesgos de recesión debido a las guerras de aranceles globales, las presiones inflacionarias y los recortes en el gasto del gobierno de EE.UU., según el Boston Globe.
Sin embargo, algunos analistas argumentan que la debilidad reciente del precio de Ether proviene de un desequilibrio entre las comisiones de la red, necesarias para compensar a los validadores, y los intereses de las aplicaciones descentralizadas (DApps) y las soluciones de escalabilidad de capa 2. Esta crítica fue resumida perfectamente por Martin Köppelmann, cofundador de Gnosis.
Fuente: koeppelmann
En cierto sentido, el exitoso cambio de Ethereum a proof-of-stake y la introducción de espacio blob para mejorar la escalabilidad a través de rollups—mientras se potencian significativamente las capacidades de la red, también se ven como factores que limitan el crecimiento del precio de Ether. A pesar de los bajos costos de transacción de sus soluciones de capa 2, algunos inversores de ETH creen que no están siendo adecuadamente recompensados.
El precio de Ether ha enfrentado presión por los crecientes riesgos macroeconómicos, mientras que la demanda de DApps continúa disminuyendo, ya sea debido a una mayor competencia o al debilitamiento del interés de los inversores. Los ingresos de la capa base de Ethereum durante 7 días cayeron a 605.000 dólares el 17 de marzo, una caída pronunciada desde 2,5 millones de dólares apenas dos semanas antes.
No hay indicios de que el aumento en el interés abierto de los futuros de ETH esté impulsado por un posicionamiento alcista. Por el contrario, la demanda de posiciones largas apalancadas sigue siendo notablemente débil, sugiriendo un sentimiento de mercado cauteloso.
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