Hay un viejo dicho en los mercados tradicionales que en realidad es más bien una regla de negociación. Dice así: "cuando la tendencia es negativa, sólo se puede ser neutral o estar corto", es decir, apostar por la bajada de precios. El problema es que un rebote de alivio engaña a los operadores haciéndoles creer que el sentimiento negativo predominante ha cambiado a un mercado de compradores.
Por ejemplo, después de analizar el gráfico de precios de Ether (ETH), uno podría concluir que después de un desplome del 41%, debería iniciarse una carrera alcista más pronto que tarde. Desgraciadamente, esto es un poco una falacia porque los mercados pueden existir en períodos de no definición (en cuanto a la tendencia).
Así, se podría decir que el gráfico anterior presenta un largo periodo de negociación en rango cerca de los 2,800 dólares, por ejemplo. Teniendo en cuenta la volatilidad anualizada del 88% de Ether, los movimientos entre 2,400 y 3,200 dólares deberían considerarse normales.
Utilizando el análisis técnico, un trader podría apuntar a máximos más bajos formando el canal de tendencia a la baja anterior, pero ¿deberían los bajistas de Ether celebrar y anunciar los 2,500 dólares o menos? Eso depende en gran medida de cómo se posicionen los operadores minoristas, junto con las métricas en cadena de la red Ethereum.
Algunas cosas a considerar son si la caída del 63% en las tasas de transacción de la red hasta los 17 dólares actuales refleja una disminución en el uso de aplicaciones descentralizadas (DApps), o si los usuarios se están beneficiando de participar en otras soluciones de escalado de capa 2?
La prima de los futuros de Ether está ausente
Para entender cuánta confianza tienen los comerciantes en la recuperación del precio de Ether, hay que analizar los datos de los futuros de los contratos perpetuos. Este es el derivado preferido por los operadores minoristas porque los exchanges ofrecen un apalancamiento de hasta 50 veces, y su precio tiende a seguir perfectamente los mercados al contado regulares.
En cualquier operación de contratos de futuros, los largos (compradores) y los cortos (vendedores) coinciden en todo momento, pero su uso del apalancamiento puede variar. En consecuencia, las bolsas cobrarán una tasa de financiación a la parte que haya depositado menos margen, y esta tasa se paga a la parte contraria.
Estos datos nos indican si los comerciantes minoristas se están entusiasmando, haciendo que la tasa de financiación se mueva por encima del 0.05%, lo que equivale a un 1% semanal. Obsérvese que los dos últimos meses mostraron una tasa de financiación ligeramente negativa, lo que refleja un sentimiento entre neutral y bajista. Actualmente, no hay señales de que los operadores minoristas tengan la suficiente confianza para comprar Ether utilizando el apalancamiento.
Para excluir las externalidades que podrían haber influido en los datos de los derivados, hay que analizar los datos de la cadena de la red Ethereum. Por ejemplo, el seguimiento del uso de la red nos indica si los casos de uso reales respaldan la demanda de tokens de Ether.
Las métricas on-chain son preocupantes
Medir el valor monetario de Ether transaccionado en la red proporciona un indicador rápido y fiable del uso efectivo. Por supuesto, esta métrica podría ser enmascarada por el aumento de la adopción en soluciones de capa 2, pero funciona como punto de partida.
El promedio actual de transacciones diarias de 6,700 millones de dólares es un aumento del 6% respecto a los 30 días anteriores, pero no se acerca a los 9,000 millones de dólares vistos a finales de 2021. Los datos muestran que las transacciones de tokens de Ether no están mostrando signos de crecimiento, al menos en la capa primaria.
Hay que pasar a las métricas de uso de las aplicaciones descentralizadas, pero hay que evitar centrarse exclusivamente en el Valor Total Bloqueado (TVL) porque esa métrica está muy concentrada en las plataformas de préstamo y los exchanges descentralizados (DEX), por lo que calibrar el número de direcciones activas proporciona una visión más amplia.
De media, las DApps de Ethereum experimentaron un descenso mensual del 10% en las direcciones activas. En pocas palabras, los datos son decepcionantes porque la red de contratos inteligentes fue diseñada específicamente para albergar aplicaciones descentralizadas, como los mercados de tokens no fungibles (NFT) y las finanzas descentralizadas, DeFi.
A menos que haya un crecimiento decente en las transacciones de Ether y el uso de DApps, es probable que los bajistas tengan la ventaja. En cuanto a la tasa de financiación neutra de los comerciantes minoristas, no debería considerarse una señal bajista, ya que esos inversores suelen entrar en posiciones largas apalancadas después de un fuerte repunte del precio.
Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph.com. Cada inversión y movimiento comercial implica un riesgo, debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.