El precio de Ether (ETH) aumentó un 38.5% en los últimos 30 días, rompiendo el nivel de USD 3,100 por primera vez desde abril de 2022. Este movimiento probablemente esté influenciado por la anticipación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Ethereum al contado en los Estados Unidos, a la espera de una decisión de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC, por sus siglas en inglés).
La creciente demanda de apalancamiento hizo que el interés abierto de los futuros de Ether superara los USD 10 mil millones, generando ansiedad entre los alcistas, especialmente porque el pico anterior de USD 11 mil millones en noviembre de 2021 marcó el máximo histórico de ETH seguido de una corrección del 55%.
¿Deberían estar preocupados los inversores de Ether en esta ocasión?
Datos muestran que antes del 12 de febrero, el interés abierto de los futuros de Ether no pudo superar los USD 8.5 mil millones durante dos años. Desde entonces, tomó menos de dos semanas alcanzar los actuales USD 10.6 mil millones, lo que significa un aumento sustancial en la demanda de apalancamiento en las posiciones de ETH. Sin embargo, esta métrica no tiene en cuenta ningún desequilibrio entre la demanda de largos (compradores) y cortos (vendedores).
Airdrops y la expectativa de un ETF al contado detrás de la fuerza de ETH
Los analistas del banco de inversión JPMorgan ven un 50% de posibilidades de un ETF de Ether para mayo. Algunos inversores, como Kevin de Patoul, CEO de Keyrock, creen que la transición de Ethereum a un modelo de consenso de participación y la introducción de staking podrían interpretarse como una oferta de seguridad desde la perspectiva de la SEC.
Además de la expectativa del ETF de Ethereum al contado, ha habido un crecimiento en la entrada de capital a aplicaciones derivadas de staking líquido, como EigenLayer, que recientemente aseguró USD 100 millones en financiamiento de la firma de capital de riesgo Andreessen Horowitz (a16z). El valor total bloqueado (TVL) del protocolo aumentó de USD 1.8 mil millones a USD 8.3 mil millones en los 30 días hasta el 26 de febrero.
Además, cierto optimismo hacia el precio de ETH provino de airdrops, incluido el exitoso airdrop de Starknet (STRK) el 20 de febrero. A pesar de reunir un TVL de impresionantes USD 160 millones, la capitalización de mercado de STRK actualmente alcanza los USD 1.4 mil millones. De manera similar, el token aún no lanzado de la capa 2 Blast ha atraído más de USD 2 mil millones en depósitos después de un lanzamiento controvertido en noviembre de 2023.
Los derivados de Ethereum muestran una demanda saludable de apalancamiento en posiciones largas
Para entender si los inversores de Ether siguen siendo optimistas después de las ganancias del 38.5% en 30 días, se debe analizar la prima de futuros de ETH, también conocida como tasa de base. Los traders profesionales prefieren los contratos de futuros mensuales debido a la ausencia de una tasa de financiamiento. En mercados neutrales, estos instrumentos se negocian con una prima del 5% al 10% para tener en cuenta su período de liquidación extendido.
Datos revelan que la prima de futuros de ETH ha estado oscilando alrededor del 15% desde el 14 de febrero, generalmente considerado un nivel alcista saludable sin signos de apalancamiento excesivo. En comparación, la prima anualizada del 22% vista el 3 de enero presentaba un riesgo mucho mayor de liquidación, dado que los traders estaban demasiado optimistas sobre el precio según el indicador.
Para excluir externalidades que puedan haber influido en los futuros de Ether, se debe analizar los mercados de opciones. La inclinación del 25% de la delta de las opciones puede evaluar si la ruptura por encima de los USD 3,100 el 26 de febrero ha hecho que los inversores sean excesivamente confiados. En resumen, si los traders esperan una caída en el precio de Ether, la métrica de la delta aumentará por encima del +7%, mientras que los períodos de hype suelen mostrar una lectura de -7%.
Datos muestran una fijación de precios equilibrada entre las opciones de compra (compra) y venta (venta) puesto que la métrica de la delta se sitúa en -3%. Además, el indicador ha sido neutral desde el 20 de febrero, lo que indica que los traders estaban algo escépticos de que el precio de Ether se mantuviera por encima de USD 3,000.
En esencia, las métricas de derivados son saludables, dado que el precio de Ether alcanzó su nivel más alto en 14 meses sin signos de apalancamiento excesivo por parte de los alcistas.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Toda inversión y operación comercial conlleva riesgos, por lo que los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar una decisión.