Puntos clave:
La fijación de precios de los derivados de BTC indica una débil convicción en un movimiento por encima de los 100.000 dólares, lo que refleja la incertidumbre macroeconómica y el rendimiento inferior de Bitcoin en comparación con el oro.
A pesar de la mejora de la liquidez debido a las acciones de la Reserva Federal, las ballenas (whales) siguen siendo cautelosas, lo que indica escepticismo hacia un repunte duradero de Bitcoin.
Los mercados de derivados de Bitcoin (BTC) se muestran cada vez más escépticos de que la criptomoneda pueda mantener su impulso alcista, a pesar del giro hacia una política monetaria expansionista por parte de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed). Los traders siguen siendo cautelosos ante la aversión al riesgo en medio de condiciones económicas inciertas y el continuo bajo rendimiento de Bitcoin en relación con el oro.
La decisión dividida de la Fed el miércoles de limitar las tasas de interés al 3,75% era ampliamente esperada, y el presidente de la Fed, Jerome Powell, adoptó un tono sobrio durante la conferencia de prensa posterior a la reunión del comité. Powell destacó los riesgos continuos relacionados con la debilidad del mercado laboral y la inflación persistente. Sin embargo, dos miembros de la Fed votaron para mantener las tasas en el 4%, una divergencia inusualmente marcada para un comité que normalmente muestra una fuerte alineación interna.
Más notable fue el anuncio de la Fed de que comenzará a comprar bonos del gobierno a corto plazo para “ayudar a gestionar los niveles de liquidez”. El programa inicial de 40.000 millones de dólares autorizado el miércoles marca un cambio significativo con respecto a los últimos dos años, que se caracterizaron por una reducción constante del balance de la Fed, culminando en los actuales 6,6 billones de dólares después de un pico de 9 billones de dólares en 2022.
Esta liquidez adicional aumenta el efectivo que los bancos pueden prestar, apoyando el crecimiento del crédito, impulsando la inversión empresarial y fomentando el endeudamiento de los consumidores durante períodos en que el impulso económico se desacelera en toda la economía.
Las opciones de Bitcoin implican un 70% de probabilidades de que BTC se mantenga por debajo de los 100.000 dólares
La opción de compra (call) de BTC de 100.000 dólares implica una probabilidad del 70% de que Bitcoin se mantenga en o por debajo de los 100.000 dólares para el 30 de enero, según el modelo Black & Scholes.
Para asegurar el derecho a adquirir Bitcoin a un precio fijo de 100.000 dólares el 30 de enero, los compradores deben pagar una prima inicial de 3.440 dólares. A modo de comparación, la misma opción de compra se negociaba a 12.700 dólares tan solo un mes antes. El instrumento sirve eficazmente como seguro y expira sin valor si Bitcoin termina por debajo del precio de ejercicio. Aun así, el potencial alcista para el titular sigue siendo ilimitado siempre que el mercado se mueva de forma decisiva por encima de los 100.000 dólares.
Curiosamente, el vencimiento mensual de las opciones de Bitcoin en enero cae dos días después de la próxima reunión del FOMC el 28 de enero. Según la herramienta FedWatch de CME Group, los traders asignan una probabilidad del 24% a otro recorte de tasas de interés en enero. La incertidumbre aumentó después de que el cierre de la financiación gubernamental en noviembre limitara la visibilidad de los datos de empleo e inflación de EE. UU.
El mercado de valores se beneficia directamente de la postura expansionista de la Reserva Federal, ya que las empresas anticipan un menor costo de capital y una financiación al consumidor más fácil. Bitcoin, sin embargo, tiende a reaccionar de forma menos predecible, ya que es poco probable que los inversores que salen de los bonos gubernamentales seguros a corto plazo consideren la criptomoneda como una reserva de valor fiable.
Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a 5 años se situaron en el 3,72% el miércoles, por debajo del 4,10% seis meses antes, mientras que el S&P 500 ganó un 13% en el mismo período. A los traders les preocupa que el crecimiento de la deuda del gobierno de EE. UU. pueda debilitar el dólar y alimentar la presión inflacionaria, haciendo que la escasez relativa de acciones sea más atractiva a pesar de las preocupaciones sobre valoraciones excesivas.
Lo que podría encender un repunte de Bitcoin sigue siendo incierto, pero el creciente costo de protección contra impagos en el sector de la inteligencia artificial podría empujar a los traders a reducir su exposición a las acciones.
Por ahora, las ballenas de Bitcoin y los creadores de mercado siguen siendo muy escépticos de un movimiento sostenido por encima de 100.000 dólares, incluso cuando el cambio de política de la Fed crea condiciones más favorables.
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