Puntos clave:
El alejamiento de la Reserva Federal del ajuste cuantitativo y los recortes de tasas crea liquidez, lo que hace que los activos de renta fija sean menos atractivos.
Los crecientes riesgos de crédito tecnológico, como lo demuestran los altos costos de protección de la deuda de Oracle, impulsan a los inversores a buscar activos alternativos y más escasos como Bitcoin.
Bitcoin (BTC) cayó un 4% el viernes a un mínimo de 88.140 dólares, extendiendo su caída al 19% desde noviembre. Mientras tanto, el S&P 500 está ahora a menos del 1% de su máximo histórico. Esta fuerte divergencia podría cerrarse pronto con un fuerte movimiento alcista para Bitcoin, impulsado por un cambio importante en la política del banco central y el creciente estrés crediticio.
Esta tormenta perfecta tiene el potencial de impulsar a Bitcoin hasta la barrera psicológicamente crítica de los 100.000 dólares antes de que concluya el año.
El atractivo decreciente de la renta fija y el temor al crédito tecnológico podrían impulsar el rally de Bitcoin
El factor más crítico es el giro de la Reserva Federal del ajuste cuantitativo, un proceso de drenaje de liquidez del sistema financiero al permitir el vencimiento de los valores del Tesoro y los valores respaldados por hipotecas sin reinvertir las ganancias. La Fed detuvo oficialmente este programa el 1 de diciembre.
Durante los últimos seis meses, el balance de la Fed se contrajo en 136.000 millones de dólares, eliminando una cantidad significativa de efectivo. El mercado está anticipando agresivamente la próxima fase basándose en tasas de interés más bajas. Según los datos de la FedWatch Tool del CME, los futuros de bonos asignan una probabilidad del 87% a un recorte de tasas en la próxima reunión de la Fed del 10 de diciembre, con las expectativas descontando completamente tres recortes para septiembre de 2026.
Las tasas de interés más bajas y el aumento de la liquidez sistémica erosionan fundamentalmente la demanda de activos de renta fija. A medida que la Fed recorta las tasas, los rendimientos de las nuevas emisiones de bonos también disminuyen, lo que las hace menos atractivas para los fondos institucionales. Según Bloomberg, ahora hay un récord de 8 billones de dólares en fondos del mercado monetario estadounidense.
La posible rotación de capital se ve incentivada aún más por los riesgos estructurales que surgen en los mercados de valores, especialmente en el sector tecnológico. El coste de proteger la deuda de Oracle (ORCL US) contra el impago utilizando Credit Default Swaps se ha disparado a su nivel más alto desde 2009. Oracle tenía una deuda de 105.000 millones de dólares, incluidos los arrendamientos, a finales de agosto.
Oracle cuenta con cientos de miles de millones de dólares en ingresos de OpenAI, según Bloomberg. La empresa es el mayor emisor de deuda fuera de la industria bancaria en el Bloomberg US Corporate Bond Index. “Los inversores están cada vez más preocupados por la cantidad de oferta que puede haber en el horizonte”, según un informe de estrategia crediticia de Citigroup.
Bank of America dice que las tasas estables de la Fed aumentan las probabilidades de desaceleración económica
Los inversores temen este impulso de alto riesgo, que incluye la Misión Génesis de la administración de Donald Trump en EEUU, una iniciativa nacional destinada a duplicar la productividad científica de EEUU mediante el uso de IA y energía nuclear. El aumento de la demanda de protección de la deuda señala una extrema inquietud del mercado con respecto al inmenso gasto impulsado por la deuda, que podría no generar rendimientos adecuados.
El estratega de Bank of America, Michael Hartnett, argumentó que si la Fed envía un mensaje de tasas de interés estables, las probabilidades de una desaceleración económica más amplia aumentan significativamente. Esta incertidumbre, combinada con un deseo de crecimiento menos dependiente de estímulos, refuerza el atractivo de la escasez de Bitcoin a medida que el capital institucional busca reducir el riesgo de sus exposiciones tecnológicas tradicionales.
El fin oficial del programa de drenaje de liquidez de la Fed y la agresiva fijación de precios de los recortes de tasas de interés por parte del mercado proporcionan un impulso monumental. Con los riesgos de crédito tecnológico disparándose debido a la masiva deuda relacionada con la IA, el capital está estructuralmente preparado para rotar hacia activos escasos. Esta convergencia establece un camino claro para que BTC supere el hito de los 100.000 dólares en los próximos dos meses.
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