De la regulación positiva a las comparaciones Ponzi: Lo que ocurrió en las audiencias sobre criptos en el Congreso de EE.UU.

El 18 de julio resultó ser un día importante para la criptoindustria, ya que se celebraron dos audiencias separadas en el Congreso de los EE.UU. que centraron el asunto: una por la comisión de Agricultura de la Cámara de Representantes, y la otra por la Comisión de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes.

Las tenían tonalidades completamente diferentes: mientras que la segunda se hacía eco de los sentimientos más conservadores en relación con el ámbito de la criptomoneda (con el llamado un tanto obligatorio a una prohibición general), la primera parecía más positiva, ya que el consejo de expertos proporcionó a los reguladores consideraciones recogidas que molestaban a la industria. Sin embargo, es la audiencia de la Comisión de Agricultura de la Cámara de Representantes en la que debemos centrar nuestra atención.

Participantes

El panel de testigos estaba compuesto por seis representantes de la industria y académicos:

Joshua Fairfield. Especialista en derecho y tecnología especializada en propiedad digital, contratos electrónicos, privacidad de grandes datos y comunidades virtuales. William Donald Bain Profesor de Derecho Familiar.

Amber Baldet. Cofundador y CEO de la empresa Clovyr, que esencialmente funciona como una tienda de aplicaciones descentralizada. Ex líder del Centro de Excelencia Blockchain de JPMorgan Chase (BCOE).

Scott Kupor. Socio gerente de Andreessen Horowitz, una empresa privada de capital de riesgo estadounidense.

Daniel Gorfine. Director de LabCFTC, una rama de la agencia Comisión para el Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) cuyo objetivo es promover la “innovación responsable de tecnología de las finanzas”.

Gary Gensler. Profesor titular en la Escuela de Administración Sloan del MIT. Predecesor de Christopher Giancarlo, actual presidente de la CFTC (alias "crypto dad"). Ex codirector de Finanzas de Goldman Sachs.

Lowell Ness. Socio gerente de Perkins Coie LLP, un bufete de abogados internacional.

El "interés creado" del Congreso en las criptomonedas: declaración de apertura

La audiencia de la Comisión de Agricultura de la Cámara de Representantes apodada "Criptomonedas: Supervisión de nuevos activos en la era digital", fue dirigida por el presidente Michael Conaway, un representante republicano del 11º distrito congresional de Texas. Antes de la audiencia, emitió la siguiente declaración:

"Esta audiencia arrojará luz sobre la promesa de los activos digitales y los retos regulatorios a los que se enfrenta esta nueva clase de activos. Nuestro comité tiene un profundo interés en promover mercados fuertes para los productos básicos de todo tipo, incluyendo aquellos que emergen a través de las nuevas tecnologías."

Por lo tanto, se estableció una actitud bastante positiva hacia las criptos desde el principio por Conaway, quien también explicó por qué la Comisión de Agricultura de la Cámara podría tener curiosidad sobre el tema:

“Tenemos un interés personal en dar forma y construir la definición de un valor, porque impacta directamente la definición de un producto básico.”

A continuación se exponen los puntos clave y los argumentos extraídos de la audiencia.

El estado regulatorio de los activos digitales puede ser fluido

Los dos académicos presentes, Gensler y Fairfield, han abordado quizás la cuestión principal que preocupa a los reguladores estadounidenses: ¿qué es un Bitcoin? En la actualidad, los distintos organismos de los Estados Unidos  ven los activos diigitales de maneras distintas: por ejemplo, la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) los trata como valores, mientras que la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) los considera como productos básicos.

Ahora bien, los testigos propusieron que el estatuto jurídico de un token digital es, de hecho, fluido: cuando se comercializa en un momento "prefuncional" de su desarrollo -es decir, durante una Oferta Inicial de Moneda (ICO)- entonces la venta en ese momento es un contrato de inversión y, por lo tanto, un valor, que se encuentra en el campo jurídico supervisado por la SEC.

Además, cuando las criptotokens se realizan y se utilizan en una red descentralizada, un producto básico pasa a ser relevante para la CFTC. Eso podría resolver el dilema Ethereum: la primavera pasada se rumoreaba que la token estaba clasificada como un valor. Sin embargo, en ese caso, su ICO, que se celebró años antes, se consideraría ilegal (ya que no estaba registrada en la SEC en ese momento) y, por lo tanto, todo el activo se vería comprometido, un escenario que Gensler consideraba peligroso para la industria.

El expresidente de la CFTC propuso entonces que el estado actual de los mercados de cripto dinero en efectivo se asemeja, en el mejor de los casos, a "un salvaje oeste", y que la CFTC potencialmente requiere más autoridad y recursos para hacer frente al desafío. Argumentó que la SEC, por su parte, podría necesitar de 2 a 4 años para abordar los "miles" de actores "no conformes" en el espacio de la ICO.

Fairfield expresó un punto de vista similar, sugiriendo que la prueba Howey, de 70 años de antigüedad, que la SEC aplica para determinar el ámbito de su jurisdicción, debe ser desestimada:

"¿Las tokens deben considerarse adecuadas bajo la prueba Howey? Creo que deberíamos mirar hacia el exterior para averiguar qué usos beneficiosos y perjudiciales presenta la tecnología. Observar cómo las comunidades lo están usando; luego regular".

El bufete de abogados Ness of Perkins Coie contribuyó, afirmando que la ampliación excesiva de las clasificaciones de valores podría perturbar seriamente al criptoespacio, que ha evolucionado para atender las transferencias de valor "a la velocidad del software".

“El Bitcoin es el mejor amigo de las fuerzas de seguridad”

Cuando los miembros del comité expresaron su preocupación por la implicación de las cripto en actividades ilícitas, Kupor de Andreessen Horowitz argumentó que el "Bitcoin es el mejor amigo de las fuerzas de seguridad", dado que las transacciones seudónimas pueden rastrearse en última instancia utilizando herramientas de inteligencia que analizan el tráfico en la blockchain, un libro de contabilidad famoso por su transparencia.

“En realidad, el Bitcoin es la peor herramienta para lavar dinero, porque cada transacción está registrada y [grabada]”

Del mismo modo, Ness recordó que "los supuestos hackers rusos fueron capturados porque utilizaron Bitcoin", en referencia a la reciente acusación de doce ciudadanos rusos de utilizar criptomonedas para alimentar sus esfuerzos por "interferir" en las elecciones presidenciales estadounidenses de 2016.

Los hechos heroicos de la Blockchain no pasaron inadvertidos, aunque la tecnología todavía está madura

Fairfield enfatizó que "el valor potencial de la tecnología de la blockchain es considerable", y esbozó siete ejemplos del éxito de la tecnología en diferentes áreas, incluyendo: estrategias corporativas, pagos inmediatos e internacionales, digitalización de valores, transacciones seguras y sistemas de votación transparentes que minimizarían el riesgo de enfrentarse a otro escándalo internacional después de una elección importante.

En su discurso, Amber Baldet, ex líder del Blockchain Center of Excellence de JPMorgan Chase, también se refirió a la tecnología, aunque recordó que la blockchain no está lo suficientemente madura para ser la solución definitiva a cada uno de los problemas, incluyendo las votaciones:

“En lo que respecta a la votación electrónica, debemos ser extremadamente cautelosos, ya que no estamos preparados para abordar el complejo problema de la informática y la coordinación.”

La descentralización no es un problema grave para los principales adoptantes

El panel de testigos abordó el tema de la descentralización, un aspecto que a menudo parece problemático en el contexto de la adopción y regulación masivas. Sin embargo, como sugirieron los expertos, no hay ningún obstáculo sustancial en el camino: Gensel calificó de "ironía natural" el hecho de que la tecnología subyacente esté descentralizada, pero la industria ha resultado estar concentrada en pocas manos: por ejemplo, los grandes intercambios centralizados, como Coinbase.

Del mismo modo, Gorfine, de LabCFTC, señaló que si bien la tecnología de las criptos permite las transacciones entre pares, "la mayor parte de la actividad tiene lugar a través de un nuevo tipo de intermediario en el que se pueden aplicar las normas AML y KYC".

El Congresista Conaway resumió:

"Mientras los estúpidos criminales sigan usando bitcoin, será genial."

Autonomía financiera e inclusión: experiencia internacional

Amber Baldet argumentó que el mercado de EE.UU. aún no está regulado en gran medida, instando a darse cuenta de la experiencia de otros países con la tecnología. Destacó a Malta y Suiza con su “Crypto Valley” como principales ejemplos de adopción positiva, y mencionó iniciativas en otros países menos conocidos por defender la tecnología, como Afganistán, donde Roya Mahboob, CEO y cofundadora de Digital Citizen Fund, inscribió a más de 9.000 mujeres y niñas afganas en programas educativos.

Espacio para el escepticismo

El congresista republicano, Collin Peterson, parecía estar menos convencido acerca de las criptomonedas en la sala. "¿Así que solo están imprimiendo dinero de la nada?", exclamó en un momento dado.

A continuación, procedió a la comparación obligatoria del criptoespacio con un "esquema Ponzi", y preguntó qué respaldaba el valor del Bitcoin. El expresidente de la CFTC Gensler respondió:

"En realidad, tampoco hay nada detrás del oro... lo que hay detrás es una norma cultural, durante miles de años nos gustó el oro... Lo hacemos como una tienda de valor, así que el bitcoin es una forma moderna de oro digital. Es una construcción social”.

No para las regulaciones, aunque no para las "precipitadas"

Mientras que el tono general de la audiencia sugería que una regulación positiva (o, como dijo Gensler, "más clara", no una regulación demasiado dura) ayudaría a que la industria prospere, Gorfine, de la CFTC, argumentó que el gobierno debería evitar proceder con decisiones precipitadas:

"... Si bien algunos pueden buscar el establecimiento inmediato de líneas brillantes, la realidad es que los pronunciamientos regulatorios apresurados son propensos a pasar por alto la marca, tener consecuencias imprevistas o no captar matices importantes con respecto a la estructura de nuevos productos o modelos."

La audiencia de la Comisión de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes: un llamado a la prohibición de la criptomoneda, los CBDCs son "una de las peores ideas financieras”

Mientras tanto, la discusión de una audiencia paralela del congreso no fue tan fructífera para la industria, ya que el jefe de la Reserva Federal, Jeremore Powell consideró a las criptomonedas como "peligrosas para los inversionistas", el congresista Brad Sherman (el mismo que en el pasado llamaba a las criptomonedas “una tontería”) llegó a sugerir "prohibir que los norteamericanos compren o minen criptomonedas ", y Alex Pollock, miembro senior del R Street Institute, argumentó que "tener una moneda digital de banco central es una de las peores ideas financieras de los últimos tiempos”.