El dólar estadounidense ha reinado durante mucho tiempo como la moneda de reserva principal del mundo y la opción predeterminada para el comercio global y las transacciones internacionales. Sin embargo, su dominancia ahora enfrenta un creciente escrutinio a medida que fuerzas geopolíticas y económicas cambiantes, y preocupaciones sobre la posible weaponización del billete verde, empujan a más países a acelerar esfuerzos para aflojar su dependencia del dólar.
Por casi todas las medidas, el dominio del dólar estadounidense en la economía global es impresionante. Aunque el país representa aproximadamente el 25% del PIB global, su moneda reina sobre casi el 60% de las reservas de divisas globales, superando con creces a su rival más cercano, el euro.
Pero esta dominancia está cada vez más bajo presión, con el uso estratégico de sanciones económicas en el pasado llevando a algunos países a buscar alternativas, incluso mientras el presidente de EEUU Donald Trump amenaza regularmente con aranceles del 100% a los países que buscan activamente sustituir al billete verde.
En Rusia, cuyo acceso a la plataforma de pagos SWIFT está paralizado por sanciones, las empresas han estado utilizando criptomonedas como un medio para evadir restricciones, recurriendo a Bitcoin y otros criptoactivos para realizar negocios transfronterizos. Aunque las criptomonedas fueron prohibidas como ilegales por el banco central del país hace años, cambios recientes en la regulación han allanado el camino para que las corporaciones adopten criptomonedas desde finales del año pasado.
El país permitió el uso de criptomonedas en el comercio exterior y ha tomado medidas para hacer legal la minería de criptomonedas, incluyendo Bitcoin.
Bitcoin, sanciones y el impulso a la desdolarización
Desde la creación de Bitcoin, los defensores de las criptomonedas han estado obsesionados con la “desdolarización”, a menudo descrita como el impulso para reducir la dominancia del dólar estadounidense como la moneda de reserva global. El término se refiere ampliamente a alejarse del dólar en actividades financieras y comerciales clave, incluyendo transacciones de petróleo y commodities (el sistema petrodólar), reservas de divisas, acuerdos comerciales bilaterales e inversiones en activos denominados en dólares.
Un documento de 2024 del jefe de Mercados de Activos Digitales de Morgan Stanley, Andrew Peel, sugirió que el auge de las monedas digitales presenta “oportunidades para erosionar y reforzar” la dominancia del dólar estadounidense, con el potencial de alterar significativamente el panorama de la moneda global.
Aún así, mientras los criptoactivos, más notablemente las stablecoins, ganan cada vez más tracción, las expectativas de desdolarización del mercado de criptomonedas parecen prematuras.
Si bien Bitcoin se ve cada vez más como un activo de reserva estratégico, los expertos advierten que aún es demasiado pronto para considerarlo una alternativa real al dólar estadounidense. Países como El Salvador han adoptado a Bitcoin de manera agresiva, con el activo representando ahora aproximadamente un 15% a 20% de las reservas totales de la nación. EEUU ha considerado movimientos similares, según informes, pero la adopción generalizada sigue siendo limitada, y persisten preguntas sobre si dichos pasos debilitarían al dólar en lugar de apoyarlo.
Según Brandon Mintz, CEO de Bitcoin Depot,
“Para que Bitcoin se convierta en una alternativa real al USD, requeriría una adopción general más amplia, marcos regulatorios más claros y una infraestructura más escalable.”
Actualmente, Bitcoin actúa más como un hedge y una reserva de valor que como un reemplazo del dólar, pero su rol podría cambiar a medida que evolucionen las dinámicas financieras globales. Factores como la inflación y las tensiones geopolíticas, dijo Mintz, podrían impulsar un mayor interés.
Si bien la adopción institucional y el uso transfronterizo están en aumento, Mintz indicó que aún queda por ver “si Bitcoin puede desafiar genuinamente la dominancia del dólar, ya que esto dependerá de cómo se desarrollen estas tendencias con el tiempo.”
A pesar de su creciente atractivo, la volatilidad de Bitcoin sigue siendo un desafío significativo. Según el World Gold Council, Bitcoin exhibe una volatilidad considerablemente mayor que el oro y muestra una mayor correlación con las acciones tecnológicas del Nasdaq que con los activos refugio tradicionales.
Volatilidad promedio diaria a 5 años del oro y otros principales activos - anualizada. Fuente: World Gold Council.
Eswar Prasad, profesor de comercio de la Universidad de Cornell, declaró a Cointelegraph:
"Las criptomonedas descentralizadas como Bitcoin siguen teniendo precios muy volátiles, lo que las hace inadecuadas como medios de cambio o como divisas de reserva".
Disminuyen las reservas mundiales de divisas en dólares
Desde el final de la Segunda Guerra Mundial, el dólar estadounidense ha reinado como moneda dominante en el mundo, impulsando alrededor del 88% de las transacciones comerciales mundiales en 2024.
El estatus del dólar como principal divisa internacional está bien asentado. Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), en el tercer trimestre de 2024, los bancos centrales tenían alrededor del 58% de sus reservas asignadas en dólares estadounidenses, gran parte de ellas en efectivo y bonos estadounidenses. Esta cifra es significativamente superior a la del euro, segundo en la carrera, que representa hasta el 20%.
Reservas de divisas asignadas por bancos centrales. Fuente: Fondo Monetario Internacional
Si bien el dólar estadounidense sigue siendo la moneda global dominante debido a su estabilidad, aceptación generalizada en el comercio y las finanzas internacionales, y su estatus como un activo de reserva clave para los bancos centrales, hay señales de que su reinado podría estar disminuyendo. El porcentaje de reservas de divisas globales denominadas en dólares se ha reducido de más del 70% a principios de los 2000 a menos del 60%.
Porcentaje de las reservas mundiales de divisas en dólares estadounidenses. Fuente: Fondo Monetario Internacional
El punto de inflexión llegó después de febrero de 2022, cuando EEUU congeló 300.000 millones de dólares de las reservas de divisas líquidas de Rusia mantenidas en EEUU y países de la OTAN. Si bien muchos aliados de EEUU apoyaron la medida, también envió ondas de choque a través de los mercados globales, destacando el riesgo de que Washington pudiera usar el dólar como arma no solo contra adversarios, sino potencialmente contra aliados cuyas políticas chocan con los intereses estadounidenses.
Citando el uso de sanciones y cómo reaccionan los países sancionados, una entrada de blog del Fondo Monetario Internacional en 2024 dijo,
“Hemos encontrado que las sanciones financieras, cuando se imponen en el pasado, indujeron a los bancos centrales a desplazar modestamente sus carteras de reservas lejos de monedas que corren el riesgo de ser congeladas y redistribuidas, a favor del oro, que puede almacenarse en el país y, por lo tanto, está libre de riesgos de sanciones.”
¿Realmente refuerzan las stablecoins la dolarización?
A pesar de los esfuerzos de las naciones BRICS+ para contrarrestar la dominancia del dólar estadounidense, el valor del dólar se ha mantenido fuerte en los últimos años. El Índice del Dólar de EEUU ha subido aproximadamente un 8% en los últimos cinco años.
En el sector de criptomonedas, las stablecoins han emergido como algunos de los criptoactivos de más rápido crecimiento, a menudo citados como una solución potencial para transacciones transfronterizas. Sin embargo, la mayoría de las stablecoins aún están vinculadas al dólar estadounidense.
Actualmente, la capitalización de mercado de las stablecoins se sitúa en 233.000 millones de dólares, con stablecoins vinculadas al dólar estadounidense, como USDT de Tether, dominando el 97% del sector, según datos de CoinGecko.
Esta abrumadora dependencia de las stablecoins respaldadas por USD sugiere que, en lugar de socavar la dominancia del dólar, los criptoactivos pueden reforzarla. “Con las stablecoins vinculadas al USD en el núcleo de este ecosistema digital, tenemos una oportunidad única para extender la influencia financiera de EEUU globalmente, si los responsables políticos actúan ahora”, dijo Cody Carbone, presidente de Digital Chamber, una asociación de defensa de la blockchain con sede en EEUU, en X.
La emergencia y adopción generalizada de monedas digitales del banco central (CBDC) podrían interrumpir algunas criptomonedas, particularmente las stablecoins, al proporcionar alternativas de pago digitales eficientes y de bajo costo.
“Un dólar digital ampliamente accesible debilitaría el caso para las stablecoins emitidas en el sector privado, aunque las stablecoins emitidas por grandes corporaciones podrían seguir teniendo relevancia”, dijo Prasad.
Aún así, Prasad enfatizó que no existe una alternativa viable preparada para desplazar al dólar estadounidense como la moneda de reserva global dominante.
“Las fortalezas del dólar no radican solo en la profundidad y liquidez de los mercados financieros de EEUU, sino también en el marco institucional que sustenta su estatus como refugio seguro.”
Este artículo es para fines informativos en general y no pretende ser ni debe ser tomado como asesoramiento legal o de inversión. Los puntos de vista, reflexiones y opiniones expresados aquí son exclusivamente del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.