Tres fondos cotizados en bolsa (ETF) recientemente aprobados para Bitcoin (BTC) y Ether (ETH) al contado en Hong Kong pueden no ser tan importantes como algunos piensan, según el analista sénior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas.
El 15 de abril, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) emitió aprobaciones condicionales a tres gestoras de activos chinos extraterritoriales para comenzar a emitir ETF de Bitcoin y Ether al contado. Las gestoras de activos autorizados para la aprobación incluyen Harvest Fund Management, Bosera Asset Management y China Asset Management.
Sin embargo, en un mensaje del 15 de abril en X, Balchunas rechazó las altas predicciones de que los ETF podrían generar USD 25 mil millones en ingresos y señaló cuatro razones principales por las cuales los inversores en criptomonedas deberían moderar sus expectativas sobre los productos recientemente aprobados.
“No esperen muchos movimientos— vi una estimación de USD 25 mil millones, eso es insensato. Creemos que tendrán suerte si obtienen USD 500 millones”.
Justificando sus predicciones, Balchunas explicó que el mercado de ETF de Hong Kong es "pequeño" en comparación con países como Estados Unidos, y agregó que estos ETF no permiten a los inversores minoristas chinos acceder oficialmente a tales productos.
Balchunas señaló que estos tres posibles emisores de ETF eran pequeños en comparación con gigantes de la gestión de activos como BlackRock — que actualmente cuenta con más de $9 billones en activos bajo gestión.
“Los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos tienen más activos que todo el mercado de ETF de Hong Kong”, escribió Balchunas en un mensaje posterior en X.
Además, Balchunas dijo que el entorno de capital para estos fondos era mucho menos eficiente que en otros lugares, y es probable que las tarifas se establezcan en torno al 1-2%; muy lejos de las “tarifas extremadamente bajas en el Terrordomo de Estados Unidos”.
“El ecosistema subyacente allí es menos [liquidez] eficiente = es probable que estos ETF vean spreads amplios y descuentos premiados”, dijo Balchunas.
“Conclusión: Otros países que lanzan ETFs de [Bitcoin] sin duda suman pero son pequeños comparados con el poderoso mercado estadounidense”, añadió.
Por otro lado, el principal analista de criptomonedas en Real Vision y ex analista de criptomonedas en Bloomberg Intelligence, Jamie Coutts, señaló que a pesar de las reservas recientes sobre el tamaño del mercado de ETF en Hong Kong, los productos abrirían un “enorme pozo de capital” para los inversores chinos, quienes, según Coutts, ya son expertos en evitar los controles de capital impuestos por el gobierno.
Es importante destacar que la FSC de Hong Kong aprobó los ETF de Bitcoin y Ether al contado para ser lanzados utilizando un modelo de creación en especie, lo que significa que se pueden emitir nuevas acciones de ETF directamente utilizando BTC y ETH.
El modelo de creación en especie contrasta con el modelo de redención de efectivo, que permite a los emisores crear nuevas acciones de ETF solo con efectivo. Los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos actualmente utilizan el modelo de creación de efectivo, pues la SEC teme que la creación de efectivo pueda llevar a problemas relacionados con el lavado de dinero y el fraude.
Se espera que los ETF al contado debuten en aproximadamente dos semanas.
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