Las empresas de stablecoins que operan en Hong Kong registraron pérdidas de dos dígitos el viernes en medio de cambios regulatorios locales y una corrección más amplia del mercado.
Bright Smart Securities & Commodities Group cayó casi un 20% el viernes, según datos de Google Finance. Yunfeng Financial Group cayó más de un 16% durante la sesión de negociación, mientras que Guotai Junan International Holdings se deslizó un 11% y OSL Group disminuyó un 10,5%.
Estas empresas son conocidas como “empresas de concepto stablecoin de Hong Kong”, con precios de acciones impulsados por la exposición a la emisión, custodia, negociación de stablecoins o infraestructura relacionada. Aun así, algunos expertos locales consideran la corrección como un ajuste positivo del mercado.
Es “una corrección saludable”, dijo Allen Huang, investigador sénior de políticas de stablecoins en la Universidad de Ciencia y Tecnología de Hong Kong. “Hay señales de que el frenesí de las stablecoins se ha extendido a otros mercados financieros, incluido el mercado de valores”, dijo Huang a Cointelegraph.
La corrección se produce en medio de una desaceleración más amplia en los mercados financieros de Hong Kong. El índice Hang Seng cerró con una caída de más del 1% el viernes, mientras que el índice Hang Seng SmallCap cayó un 1,54% durante la sesión. El índice Hang Seng Tech perdió un 1,02%.
Una corrección saludable
La caída de las acciones se produce después de que Hong Kong iniciara un período de transición de seis meses con reglas especiales mientras se adapta a su nuevo marco para las stablecoins. Las nuevas regulaciones también llegan en medio de planes para criminalizar la promoción de stablecoins sin licencia en la región.
Huang no es el único experto que cree que esta liquidación fue solo una dinámica de mercado sensata.
“La liquidación de acciones con el ‘concepto de stablecoin’ es una corrección racional del mercado tras meses de excesivo entusiasmo especulativo”, dijo Xu Han, director de Liquid Fund en el exchange HashKey Group, con licencia en Hong Kong.
Explicó que el rigor regulatorio, que incluye la exigencia de una reserva completa uno a uno, reembolsos en un día y un capital mínimo de 25 millones de dólares de Hong Kong (3,18 millones de dólares), “es una estrategia deliberada para priorizar la estabilidad y credibilidad sistémicas”. Concluyó:
“La corrección filtra la especulación a corto plazo, permitiendo que los actores fundamentalmente sólidos afiancen la reputación de Hong Kong como un centro de activos digitales de confianza global”.
“La liquidación de hoy en las acciones con el ‘concepto de stablecoin’ es probablemente una corrección saludable después de las ganancias especulativas”, dijo Niko Demchuk, jefe de cumplimiento de AMLBot, una firma de análisis forense de criptomonedas con operaciones en Hong Kong. Según Demchuk, los altos requisitos de licencia y los desafíos que enfrentan las empresas más pequeñas también influyeron en una “recalibración del mercado”.
Shukyee Ma, director de estrategia con sede en Hong Kong de Plume, una empresa de tokenización de activos del mundo real, pareció estar de acuerdo con los demás expertos. Concluyó que “esta caída representa una corrección saludable del mercado impulsada por la toma de beneficios y la claridad regulatoria”.
Muchos esperan abandonar la carrera
Huang dijo que, con las nuevas reglas en vigor, “algunas instituciones que consideraban probar las stablecoins pueden decidir no continuar con el proceso”. Dijo que el primer grupo de titulares de licencias se beneficiará de las ventajas de ser pioneros, citando los efectos de red y las economías de escala. Añadió:
“Para aquellos que no se espera que sean incluidos en el primer grupo, enfrentarán una batalla cuesta arriba, cambiando su análisis de costo-beneficio. También es una forma de aumentar la probabilidad de que los titulares de las licencias tengan éxito comercial”.
Ma dijo que el período de transición regulatoria hará que las empresas más pequeñas o aquellas que buscan stablecoins con fines especulativos pausen sus esfuerzos o cambien de jurisdicción. Aun así, espera que los actores bien financiados sigan las directrices y asuman los costos de cumplimiento.
Demchuk espera de manera similar que el período de transición regulatoria de seis meses “impulse la consolidación de capital entre los posibles emisores de stablecoins”, lo que resultará en la emisión de solo unas pocas licencias. También espera que los bancos, actuando como custodios, prioricen las asociaciones con los principales candidatos a licencia, reestructurando aún más el mercado hacia emisores más grandes.
Competencia de stablecoins entre Hong Kong y EEUU
Huang dijo que “a corto plazo, es poco probable que el volumen de stablecoins respaldadas por el dólar de Hong Kong sea comparable con las stablecoins respaldadas por el dólar”. Aun así, Ma señala que China tiene la segunda mayor cuota de mercado en términos de exportaciones, añadiendo:
“Las reglas estrictas benefician a los emisores de stablecoin de HKD, ya que los establecen como los principales proveedores de una stablecoin de liquidación viable para el comercio internacional”.
Demchuk añadió que las stablecoins de Hong Kong “pueden obtener una ventaja estratégica en pagos transfronterizos y DeFi al aprovechar” su estatus de centro financiero y su estricta regulación. Aun así, dijo que “un crecimiento significativo del volumen en DeFi o pagos es poco probable antes de 2027, a medida que la adopción del mercado y la infraestructura se desarrollen”.
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