Cómo diversificar el riesgo en una criptocartera: correlación y varianza

Aviso legal: este artículo no contiene consejos de inversión o recomendaciones. Cada movimiento de inversión y comercio implica riesgos, debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.

Las observaciones del criptomercado dan la impresión de que "cuando Bitcoin estornuda, el mercado de criptomonedas se resfría", –en los mercados bursátiles tradicionales este no sería el caso. Aunque hay empresas públicas cuyos movimientos de valores tienen fuertes correlaciones debido a que realizan un trabajo similar en la misma industria: las compañías petroleras, por ejemplo– los inversionistas aún son capaces de diversificar el riesgo en una cartera igualmente ponderada al agregar acciones con correlaciones negativas a la cartera .

Técnicamente, diversificar el riesgo en una cartera de solo criptomonedas podría ser difícil. Crear una cartera de dos activos con acciones altamente correlacionadas le da a un inversor un mayor riesgo de perder más riqueza. Cuando dos activos tienen un fuerte coeficiente de correlación, tienden a moverse en la misma dirección. Si dos activos en la misma cartera se mueven en la misma dirección, sus ganancias en riqueza serán mayores y sus pérdidas más severas. Esa podría ser la razón por la cual los inversionistas intentan crear carteras con acciones negativamente correlacionadas.

Si un activo está disminuyendo en una cartera que consta de dos activos que están correlacionados negativamente, entonces el otro activo en la cartera debería estar aumentando. Esto debería en efecto disminuir la cantidad máxima de riqueza que se puede perder en una cartera.

Solo al verificar los precios de los activos digitales en una bolsa de criptomonedas, uno puede ver que están altamente correlacionados entre sí. Si Bitcoin está en números rojos durante el día, casi todas las criptomonedas de la página de inicio estarán en rojo, si Bitcoin está en verde, igual estarán las demás. Es por eso que la gente dice que "incluso los botes más inofensivos flotan cuando sube la marea".

Correlación de criptomonedas

El investigador económico Vasily Sumanov dijo a Cointelegraph que el mercado de criptomonedas está altamente correlacionado porque la mayoría de las monedas alternativas están ligadas a Bitcoin:

"El mercado es muy pequeño [capitalización de mercado] y tiene baja liquidez, la mayoría del volumen comercial es proporcionado por operadores algorítmicos que usan bots. Solo hay unos pocas criptobolsas que realmente establecen los precios, pero los precios en estas bolsas también están conectados a bots de arbitraje. Todos los activos digitales están realmente vinculados al mercado de BTC, además de las monedas estables como USDT, por lo que cada cambio en el mercado es imitado de inmediato por otros activos.

Cuando BTC/USD está cayendo, todos los activos digitales/USD caen porque el precio de la mayoría de los activos digitales se calcula a través del precio USD/BTC. Por ejemplo, cuando BTC está cayendo, los operadores podrían vender monedas alternativas por BTC. Posteriormente, podrían vender Bitcoin inmediatamente, recibir dólares y luego volver a comprar su BTC a un precio menor. Entonces podrían comprar monedas alternativas baratas con su Bitcoin".

Podría ilustrarse bien con esta caída en invierno del criptomercado. Esto es lo que parecía, por ejemplo, el 2 de febrero del 2018. Mientras que Bitcoin perdió un 15%, Ripple perdió un 30% –XRP podría haberse abaratado debido al algoritmo utilizado por la mayoría de los operadores.

Fuente de la imagen: Coinmarketcap

En una matriz de correlación creada a partir de los retornos anuales de Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Litecoin (LTC) y Ripple (XRP), hay siete de cada diez pares de activos digitales que están perfectamente correlacionados; BTC-BTC, BTC-ETH, ETH-ETH, ETH-LTC, ETH-XRP, LTC-LTC y XRP-XRP. Los otros tres pares todavía muestran una fuerte correlación –en cualquier lugar entre .7 y 1: BTC-LTC se correlaciona en .934, BTC-XRP en .729 y LTC-XRP en .892.

BTC, ETH, LTC, XRP - MATRICES

La consultora de tecnología y operaciones de sistemas de comercio Tony Karim compartió con Cointelegraph su opinión de que los activos digitales están altamente correlacionados debido a los sentimientos de los inversores y los riesgos sistemáticos:

"Los criptoactivos convencionales (no tanto con las monedas alternativas más nuevas) están estrechamente correlacionados en su volatilidad debido a la misma captación de inversores subyacentes que son casi exclusivamente impulsados por sentimientos con motivos comerciales similares sin revisar ninguno de los impulsores y el flujo de este mercado".

"La reciente devaluación se ha debido a actividades fundamentales y presión, ya sean reguladores, robos de criptobolsas y personas, y otras publicidades negativas. Por lo tanto, cuando se impacta un criptoactivo, esto se propaga a criptos completamente diferentes utilizando tecnología totalmente diferente en una tendencia bajista o alcista en los activos principales por volumen de mercado. Otro hecho es que la liquidez está en manos de unos pocos y se basa en el número total de criptoactivos que cotizan diariamente frente al número en circulación. No hay la misma sensación de liquidez que está presente en otros mercados".

Si los criptoactivos son víctimas de altos coeficientes de correlación, ¿sería posible diversificar el riesgo en una cartera de criptomonedas igualmente ponderada agregando más criptoactivos? Para responder a esta pregunta, analizaremos los rendimientos esperados y las desviaciones estándar (SD) de una serie de carteras construidas a partir de Bitcoin, Ether, Litecoin y Ripple. Todos los datos analizados consisten en precios anuales tomados el 5 de octubre, como el primer día del primer año disponible.

Carteras de activos individuales

PRICES, VARIANCE AND STANDARD DEVIATION

Bitcoin

La blockchain de Bitcoin se lanzó el 3 de enero del 2009. Sobre la base de los retornos anuales del 2010 al 2017, con una cartera que consiste solo de Bitcoin, puede esperar un retorno de 194,2 por ciento en promedio. La desviación estándar -la cantidad que puede esperar que los retornos se desvíen del promedio- asociada con mantener una cartera de solo Bitcoin es 168,8 por ciento. Esto significa que los retornos que puede esperar de Bitcoin podrían desviarse un 168,8 por ciento por encima o por debajo del rendimiento promedio.

Ethereum

Ethereum fue lanzado el 30 de julio del 2015 como una red blockchain que permite a las empresas crear aplicaciones, contratos o sistemas a través de la programación en la red Ethereum. Los datos para Bitcoin y Ethereum en este artículo fueron extraídos de 99Bitcoins.

Si tiene una cartera que consiste solo en Ethereum, puedes esperar un rendimiento del 307,29 por ciento basado en los datos anuales de retorno de Ether del 2015 al 2017. La desviación estándar de una cartera única de Ethereum es de 6,06 por ciento. Esto significa que uno puede esperar que los retornos anuales de Ethereum sean bastante confiables y no se alejen demasiado del rendimiento promedio del 307,29 por ciento. Dicho esto, Ethereum solo existe desde hace 3 años.

Litecoin

Litecoin fue lanzado el 7 de octubre del 2011, creado a partir de una bifurcación en la blockchain de Bitcoin Core. Por esa razón, Litecoin es muy similar a Bitcoin, y esa puede ser la razón por la cual Litecoin no tiene su propio libro blanco. Litecoin tiene como objetivo resolver algunos de los problemas asociados con Bitcoin, tales como la eficiencia de la red y la velocidad de verificación de transacciones. Los datos de Litecoin en este artículo fueron extraídos de Bitinfocharts.

Según las rentabilidades anuales de Litecoin del 2013 al 2017, si tienes una cartera de Litecoin solamente, puedes esperar un rendimiento del 136,1 por ciento con una desviación estándar de aproximadamente 163,6 por ciento.

Ripple

Ripple se lanzó en el 2012 como una criptomoneda y un servicio de remesas global para que los bancos realicen pagos transfronterizos casi instantáneos por un monto más bajo que las tarifas de transacción tradicionales. Los datos para Ripple en este artículo fueron extraídos de Coinmarketcap.

Según los retornos anuales del 2014 al 2017, con una cartera que solo consta de Ripple, puedes esperar un retorno de la inversión del 80,3 por ciento. Una cartera exclusiva de Ripple tiene una desviación estándar de aproximadamente 182,5 por ciento.

Dos carteras de activos

En una cartera de dos activos, los rendimientos esperados aumentarán con respecto a cada cartera de activos individuales, excepto cuando se compara la cartera solo de Litecoin con la cartera LTC-XRP, la cartera solo de Bitcoin con los pares BTC-LTC y BTC-XRP, y la cartera de Ethereum solo para el par ETH-LTC, ETH-XRP y ETH-BTC.

TWO ASSET EQUALLY WEIGHTED PORTFOLIO

El rendimiento esperado es el promedio de los rendimientos de años anteriores. Debido a que Bitcoin y Ethereum tienen rendimientos esperados relativamente altos en sus carteras de activos individuales, cuando agregas XRP o LTC a las carteras Bitcoin o Ethereum solamente, los valores de rendimiento esperados más bajos de LTC y XRP arrastran hacia abajo el rendimiento esperado general de la cartera. Por ejemplo: 2>1, 1+2=3, 3/2=1,5, 1,5<2.

Es por eso que los rendimientos esperados son menores para cada dos carteras de activos que contienen BTC, además del par BTC-ETH. En la cartera de BTC-ETH, el rendimiento promedio de Ethereum es más alto que el rendimiento promedio de Bitcoin; entonces, cuando se promedia el retorno esperado de la cartera, el rendimiento esperado para la cartera de dos activos es más alto que el rendimiento esperado para la cartera exclusiva de BTC, por ejemplo, 2>1, 1+2=3, 3/2=1,5, 1,5>1.

La desviación estándar asociada con una cartera que consta de dos activos es menor que la SD de cada cartera de activos individual (excepto cuando se compara la cartera de Ethereum solo con cada otra que contiene Ethereum o la cartera de Litecoin únicamente con la de LTC-XRP).

La desviación estándar de Ethereum es tan baja (6,05 por ciento) que cuando se agrega otro activo a una cartera de solo Ether, la mayor desviación estándar del otro activo aumenta la de toda la cartera a un nivel más alto que el de una cartera de Ethereum solamente. .

En la cartera de LTC-XRP, la desviación estándar de la cartera es 4,77 por ciento más alta que la SD de una cartera de Litecoin solamente (163,6 por ciento). Para la mayoría de los inversionistas, esto puede no ser nada despreciable, pero todo depende del nivel de riesgo que un inversor pueda tolerar.

Cartera de tres activos

En una cartera criptográfica de tres activos, los rendimientos esperados aumentan en comparación con cada dos carteras de activos.

La desviación estándar asociada con la criptocartera de tres activos aumentará en comparación con cada cartera de dos activos, excepto aquellos con LTC-XRP, BTC-XRP y BTC-LTC, su SD disminuirá cuando agregues un tercer criptoactivo a la cartera.

THREE ASSET EQUALLY WEIGHTED PORTFOLIO

Cartera de cuatro activos

En una criptocartera igualmente ponderada que consta de BTC, ETH, LTC y XRP, los rendimientos esperados disminuirían en comparación con los de cada cartera de tres activos. La disminución máxima en el rendimiento esperado es del 232,225 por ciento y proviene de la cartera que agrega Bitcoin a la cartera ETH, LTC, XRP, y la disminución mínima en el rendimiento esperado es 119,159 por ciento y proviene de la cartera que agrega ETH a la cartera BTC, LTC, XRP.

La desviación estándar aumentaría con respecto a tres de las cuatro carteras de tres activos, con la única disminución en la SD en relación con la cartera de BTC, LTC, XRP en un 4,91 por ciento.

FOUR ASSET EQUALLY WEIGHTED PORTFOLIO

Entonces, ¿cómo diversificar el riesgo en las criptocarteras?

Si bien los activos digitales están altamente correlacionados, es posible diversificar el riesgo en una criptocartera agregando más criptomonedas a la cartera. Es posible disminuir la desviación estándar cuando se pasa de una cartera de un solo activo a una cartera de dos activos en 3 de las 6 posibles carteras de dos activos; de una cartera de dos activos a una de tres activos –con respecto a 3 de las 6 carteras de dos activos y en una cartera de cuatro activos– con respecto a 1 de las 4 carteras de tres activos.

La razón por la que puede diversificar el riesgo de salida en una cartera solo de criptomonedas a pesar de que los criptoactivos están altamente correlacionados podría deberse a que existen diferentes tipos de riesgo, tal como Sumanov le dijo a Cointelegraph.

"La diversificación en una cartera de solo criptomonedas puede ayudar con lo siguiente:

  1. Riesgos de un solo activo. Riesgos de falla del proyecto, exclusión de las criptobolsas, prohibición del gobierno, problemas con el equipo, etc. Gran descarga debido a que un titular importante decide vender todas sus existencias un día y muchos otros riesgos, que están conectados con la tenencia de un solo activo. Por ejemplo, el token TenX (ticker PAY) disminuyó mucho en el precio después de que Wirex Company rechazó su contrato de emisión de tarjetas de criptomoneda debido al regulador de la UE.
  2. Conexión del valor de cartera al crecimiento promedio de la industria. Si inviertes en solo uno o pocos activos, es como jugar a la lotería. Sus activos pueden funcionar de manera diferente –uno podría crecer rápidamente y otro podría generar un 10 por ciento, y eso es todo. Entonces, la diversificación de la cartera le brinda la oportunidad de obtener ganancias de todo el mercado en crecimiento y no depender solo de tener fe en una moneda.
  3. Puedes crear diferentes carteras (por ejemplo, de alto riesgo, promedio, bajo riesgo) y recibir beneficios que serán "promediados" según el tipo de riesgo".

Aunque los activos digitales están altamente correlacionados, es posible mitigar la cantidad de riesgo al que está expuesto invirtiendo en múltiples criptoactivos en lugar de solo un criptoactivo. Esto es una reminiscencia del viejo adagio "no deberías poner todos tus huevos en una sola canasta". Al invertir en múltiples criptoactivos, es posible distribuir la cantidad de riesgo a la que está expuesto en lugar de tener toda la volatilidad de la cartera proveniente de un activo. Al distribuir el riesgo sobre varios activos, también podría ser posible aumentar los rendimientos esperados de una cartera mientras se disminuye la cantidad de desviación estándar de la cartera.

RETURNS OF BTC, ETH, LTC, XRP

Al comparar las seis carteras de dos activos con las cuatro carteras de activos individuales, es posible aumentar los rendimientos esperados con respecto a al menos uno de la cartera de activos individuales. Comparando las carteras de tres activos con las de dos carteras de activos, es posible aumentar los retornos esperados en las cuatro carteras de tres activos, y cuando se compara una cartera de cuatro activos con las de tres activos, parece que no es posible aumentar los retornos esperados en comparación con las carteras de tres activos.

El análisis muestra que la distribución de la riqueza sobre una serie de activos, en lugar de poner todo en uno, podría diversificar el riesgo idiosincrásico exclusivo de un activo digital en particular, y cuanto más se pueda diversificar el riesgo, mejor situado podría estar para protegerse contra las pérdidas en la cartera de criptomonedas.

Las opiniones expresadas aquí son del autor y no representan necesariamente las opiniones de Cointelegraph.com

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