El 16 de enero, Coinbase relanzó un servicio de préstamos respaldados por Bitcoin, permitiendo a los usuarios de EE. UU. pedir prestado USDC (USDC) utilizando su Bitcoin (BTC) como garantía.
Coinbase lanza préstamos respaldados por BTC. Fuente: @coinbase en X
El servicio de préstamos de Coinbase es una combinación de CeFi y DeFi. La empresa convierte BTC en wrapped BTC (cbBTC), que luego transfiere a Morpho, un protocolo DeFi construido sobre Base. Este último gestiona dinámicamente los términos del préstamo y las tasas de interés.
Aunque el concepto en sí no es novedoso —los préstamos respaldados por Bitcoin existen al menos desde 2017—, este movimiento es significativo y posiblemente refleje una creciente demanda en el mercado.
El interés en Bitcoin y los préstamos respaldados por criptoactivos parece estar regresando. En su informe de agosto de 2024, HTF Market Intelligence estimó el tamaño actual del mercado de préstamos en Bitcoin en 8.600 millones de dólares y proyectó que esta cifra alcanzará los 45.600 millones de dólares para 2030.
Poner a trabajar el Bitcoin puede ser una estrategia inteligente, pero no está exenta de riesgos (¿recuerdas Celsius?). Algunos inversores podrían ver la entrada de instituciones financieras tradicionales, con procedimientos de protección al cliente más sólidos, como una señal de que los préstamos respaldados por Bitcoin podrían ser más seguros en el futuro. Un ejemplo de esto es Cantor Fitzgerald, una firma financiera de Nueva York que ha invertido en Tether y lanzó un programa de préstamos en Bitcoin en noviembre de 2024.
Tras la derogación de la controvertida norma contable SAB 121 el 23 de enero, los bancos que cotizan en bolsa ahora pueden comenzar a desarrollar sus propios servicios de préstamos respaldados por Bitcoin.
Comprar, pedir prestado, morir
Los préstamos respaldados por Bitcoin permiten a los usuarios desbloquear la liquidez atrapada en sus tenencias de BTC sin verse obligados a vender sus monedas, lo que puede ayudar a los inversores a evitar eventos fiscales.
El inversor en Bitcoin Mark Harvey señaló que los préstamos respaldados por Bitcoin brindan a los inversores la opción de implementar la estrategia denominada “comprar, pedir prestado, morir”.
Según los cálculos de Harvey, al colocar 1 BTC como garantía con una relación préstamo-valor conservadora del 10%, un inversor podría obtener 9.784 dólares en efectivo el primer año. Si el inversor toma préstamos contra el valor creciente de su BTC cada año—suponiendo una apreciación anual del 50%—, su flujo de efectivo se dispararía a 164.000 dólares en una década. Un ciclo astuto diseñado para maximizar ganancias mientras se minimizan los impuestos.
El 16 de enero, Coinbase relanzó un servicio de préstamos respaldados por Bitcoin, permitiendo a los usuarios de EE. UU. pedir prestado USDC (USDC) utilizando su Bitcoin (BTC) como garantía.
Coinbase lanza préstamos respaldados por BTC. Fuente: @coinbase en X
El servicio de préstamos de Coinbase es una combinación de CeFi y DeFi. La empresa convierte BTC en wrapped BTC (cbBTC), que luego transfiere a Morpho, un protocolo DeFi construido sobre Base. Este último gestiona dinámicamente los términos del préstamo y las tasas de interés.
Si bien el concepto en sí no es novedoso —los préstamos respaldados por Bitcoin existen al menos desde 2017—, este movimiento es significativo y posiblemente refleje una creciente demanda del mercado.
El interés en los préstamos respaldados por Bitcoin y el sector de criptomonedas parece estar regresando. En su informe de agosto de 2024, HTF Market Intelligence estimó el tamaño actual del mercado de préstamos en Bitcoin en 8.600 millones de dólares y proyectó que esta cifra alcanzará los 45.600 millones de dólares para 2030.
Poner a trabajar el Bitcoin puede ser una estrategia inteligente, pero no está exenta de riesgos (¿recuerdas Celsius?). Algunos inversores podrían ver la entrada de instituciones financieras tradicionales, con procedimientos de protección al cliente más sólidos, como una señal de que los préstamos respaldados por Bitcoin podrían ser más seguros en el futuro. Un ejemplo es Cantor Fitzgerald, una firma financiera de Nueva York que ha invertido en Tether y lanzó un programa de préstamos en Bitcoin en noviembre de 2024.
Tras la derogación de la controvertida norma contable SAB 121 el 23 de enero, los bancos que cotizan en bolsa ahora pueden comenzar a desarrollar sus propios servicios de préstamos respaldados por Bitcoin.
Comprar, pedir prestado, morir
Los préstamos respaldados por Bitcoin permiten a los usuarios desbloquear la liquidez atrapada en sus tenencias de BTC sin verse obligados a vender sus monedas, lo que puede ayudar a los inversores a evitar eventos sujetos a impuestos.
El inversor en Bitcoin Mark Harvey señaló que los préstamos respaldados por Bitcoin ofrecen la posibilidad de implementar la estrategia conocida como “comprar, pedir prestado, morir”.
Según los cálculos de Harvey, al depositar 1 BTC como garantía con una relación préstamo-valor conservadora del 10%, un inversor podría obtener 9.784 dólares en efectivo el primer año. Si el inversor pide prestado contra el valor creciente de su BTC cada año —suponiendo una apreciación anual del 50%—, su flujo de efectivo podría aumentar a 164.000 dólares en una década. Un ciclo diseñado para maximizar ganancias mientras se minimizan los impuestos.
Cálculos de préstamos respaldados por Bitcoin. Fuente: @thepowerfulHRV en X
Desde la perspectiva del prestamista, usar Bitcoin como garantía puede ayudar a reducir riesgos idiosincráticos. El CEO de Newmarket Capital, Andrew Hohns, dijo a CNBC que es una estrategia de préstamo innovadora utilizada por su firma. Newmarket Capital prestó dinero a un propietario inmobiliario que usó una parte para comprar Bitcoin y luego lo añadió como garantía adicional. Este movimiento proporcionó al prestamista una mayor protección y un perfil de riesgo más diversificado.
“Al fusionar Bitcoin con crédito y activos tradicionalmente financiables, nos da el lujo de expresar esa visión a mediano plazo sobre Bitcoin.”
Los riesgos de los préstamos respaldados por Bitcoin
Actualmente, hay alrededor de 20 proveedores de servicios que permiten a los usuarios pedir prestado stablecoins y dinero fíat usando Bitcoin como garantía. Empresas CeFi como Wirex, Nexo, Bitcoin Suisse, y protocolos DeFi como Aave y Compound también permiten a los inversores suministrar wrapped Bitcoin (wBTC) como garantía.
Los préstamos respaldados por criptoactivos ofrecidos por empresas CeFi experimentaron un auge entre 2019 y 2022 antes de que el mal uso y el robo de fondos de clientes quedaran expuestos, lo que llevó a la caída de Celsius, BlockFi y Voyager Digital. Los préstamos basados en DeFi ofrecen mayor transparencia en comparación con otras opciones, pero presentan sus propios desafíos, como vulnerabilidades en contratos inteligentes, falta de regulación y apalancamiento oculto a través de estrategias de rehypothecation mal gestionadas.
Si bien muchas personas elogian los servicios de préstamos en Bitcoin, otros siguen siendo escépticos.
El inversor en Bitcoin y autodenominado “maximalista del valor” Brad Mills compartió en un post en X que nunca ha utilizado servicios de préstamos en Bitcoin, a pesar de haber invertido en empresas que los desarrollan. Explicó que valora más sus tenencias en Bitcoin que su participación en empresas del sector.
“[…] No recomendaré un servicio que no usaría personalmente… No tomé préstamos en BlockFi, Celsius, etc. por el riesgo de rehypothecation. Cuando encuentre algo que encaje con mis parámetros de riesgo como maximalista de BTC, seré su mayor defensor, sea inversor o no.”
El bitcoiner @btc_overflow también ha expresado su escepticismo:
Bitcoiners expresan escepticismo sobre los préstamos respaldados por BTC. Fuente: @btc_overflow en X
El fin del obstáculo para los préstamos respaldados por Bitcoin
Hasta el 23 de enero, la mayoría de los principales bancos no podían ofrecer préstamos respaldados por Bitcoin. Esta limitación se debía a la guía contable de la Comisión de Valores, SAB 121, que exigía que las empresas cotizadas divulgaran los criptoactivos mantenidos en nombre de los clientes como pasivos en sus balances.
Para los bancos, esto complicaba la situación, ya que los requisitos de capital están estrechamente vinculados al contenido del balance. Aunque tanto la Cámara de Representantes como el Senado de EE. UU. votaron para revocar SAB 121, el expresidente Biden vetó la decisión, dejando la norma intacta (aunque otorgando algunas excepciones a BNY Mellon).
El 23 de enero, la Comisión de Valores rescindió oficialmente esta controvertida guía. Esto marca un cambio significativo y una posible apertura para que los bancos ingresen al mercado de préstamos respaldados por Bitcoin.
Además, el equipo legal de Coinbase aclaró que la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) se vio obligada a desclasificar aún más las "cartas de pausa" enviadas a los bancos en 2022 y 2023. En un hilo en X, Nic Carter enumeró 25 documentos de la FDIC solicitando a los bancos que detuvieran diversas operaciones relacionadas con Bitcoin.
El reciente giro a favor del sector de criptomonedas entre los legisladores de EE. UU. probablemente conducirá a una mayor exposición a Bitcoin entre los principales bancos del país. Esto no solo aumentará la adopción de criptomonedas, sino que también reducirá la presión de venta sobre Bitcoin y contribuirá a impulsar su precio al alza. Desde la perspectiva de los usuarios e inversionistas, un mercado de préstamos con Bitcoin más amplio podría generar tasas más competitivas y mejores condiciones de préstamo.
Este artículo no contiene asesoramiento ni recomendaciones de inversión. Toda decisión de inversión y comercio implica riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar una decisión.