Hace solo unos meses, la mayoría de los economistas esperaban que la Reserva Federal iniciara recortes de tasas para mayo. Todos los indicios apuntaban en esa dirección: la lucha contra la inflación parecía estar llegando a su fin, los datos laborales prometían un mercado laboral en enfriamiento en el horizonte, y la confianza del consumidor comenzaba a tambalearse.
Avancemos rápidamente hasta la reunión de mayo del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), sin embargo, y las esperanzas de un recorte de tasas en la primera mitad de 2024 se están desvaneciendo rápidamente. De hecho, parece probable que la Fed mantenga las tasas donde están durante mucho más tiempo de lo que cualquiera podría haber imaginado a principios de enero. Algunos comentaristas del mercado incluso creen que estamos atrapados en un escenario de "más altos durante más tiempo" hasta 2025, a pesar de la presión de unas elecciones presidenciales inminentes.
Ya sea que las tasas se mantengan hasta septiembre o hasta el próximo enero, la reunión de mayo del FOMC fue sin duda un gran contraste con diciembre de 2023, cuando el presidente de la Fed, Jerome Powell, mencionó por primera vez los recortes de tasas, lo que llevó a los mercados a un frenesí. Ahora, estamos viendo un comité mucho más halcón, resuelto en su postura restrictiva de política monetaria frente a una inflación obstinada y un mercado laboral que se niega a tropezar.
Pero aunque decepcionante para activos de riesgo como acciones y criptomonedas, la postura de la Fed no debería ser una sorpresa para nadie que siga los datos económicos. El índice de inflación preferido de la Fed, el índice PCE, subió al 2.7% en abril desde el 2.5% en febrero. El índice de precios al consumidor (IPC) ha permanecido igualmente firme, subiendo nuevamente del 3.2% en febrero al 3.5% en marzo.
Esto ha sido impulsado por un gasto desenfrenado, con los consumidores prefiriendo asumir más deuda en lugar de apretarse el cinturón. De hecho, la tasa de ahorro en EE. UU. ha disminuido continuamente del 4.1% en enero al 3.2% en marzo, mientras que los niveles de deuda de los hogares siguen superando récords anteriores. Además de esto, el desempleo no ha aumentado. La tasa de desempleo cayó del 3.9% en febrero al 3.8% en marzo, rondando mínimos históricos.
Entonces, aunque la economía está comenzando a desacelerarse —el crecimiento del PIB del primer trimestre sorprendió a la baja, llegando al 1.6% frente a las expectativas del 2.4%— todavía estamos lejos de la desaceleración económica que justificaría un estímulo en forma de recortes de tasas. De hecho, Powell siempre ha dejado claro que las decisiones de política monetaria de la Fed se basarán únicamente en datos. Y los datos simplemente no respaldan una postura más flexible todavía.
Como se esperaba, los mercados han tomado esta decepción mal. Bitcoin se mantuvo entre $60,000 y $65,000 en la semana previa a la reunión del FOMC, y los mercados bursátiles globales estaban tranquilos a medida que crecían las expectativas de un cambio de postura hacia una posición más halcón. Por el contrario, el dólar se fortaleció, golpeando a otras monedas globales como el yen, que cayó a su nivel más bajo contra el dólar desde 1990. Se espera que otras monedas de mercados emergentes sigan la misma tendencia.
Y la mala noticia es que es probable que estemos atrapados en esta situación durante algunos meses más. Esto será un verdadero anticlímax para aquellos que esperaban que el halving de Bitcoin provocara un aumento alcista a un nuevo máximo histórico. Después de una acción de precios desenfrenada en los últimos meses, nadie está listo para otro período prolongado de operaciones laterales. Es como si se encendieran las luces en la discoteca cuando la fiesta apenas comienza.ins
Mientras la Fed mantenga las tasas estables, sin embargo, es probable que Bitcoin opere dentro de un rango estrecho —por debajo de los USD 70,000— a menos que ocurran importantes desastres globales que provoquen una huida hacia la seguridad. Hasta ahora este año, Bitcoin realmente no ha mostrado interés por la macroeconomía —ignoró los últimos anuncios de inflación—. Pero la postura de la Fed tendrá un efecto más profundo. La realidad es que BTC está ahora profundamente integrado en los mercados financieros tradicionales gracias a los ETFs spot, por lo que es probable que imite el comportamiento de otros activos de riesgo hasta que las tasas comiencen a bajar.
Entonces, gracias a Jerome Powell, nos espera un verano aburrido que realmente pondrá a prueba la paciencia de los inversores. Eso no quiere decir que no habrá otra fiesta de Bitcoin —está llegando, y es probable que rivalice o incluso supere lo que hemos visto este año. A largo plazo, la tesis de inversión en Bitcoin sigue intacta. De hecho, aunque el renovado halconismo de Powell está fortaleciendo al dólar estadounidense por ahora, es solo cuestión de tiempo hasta que la Fed finalmente desconecte el enchufe, provocando una debilidad renovada del dólar.
Una vez que el billete verde comience su caída, Bitcoin proporcionará refugio frente a la devaluación de la moneda. Entonces, los ETFs spot de BTC en EE. UU. realmente brillarán, y aquellos que puedan mantener sus activos y esperar a que pase la sequía serán recompensados. Hasta entonces, quizás no sea tan mala idea dejar las carteras de inversión en paz y disfrutar del verano.
Este artículo es solo para fines informativos generales y no debe ser tomado como asesoramiento legal o de inversión. Las opiniones expresadas aquí son únicamente del autor y no reflejan necesariamente las opiniones y opiniones de Cointelegraph.
