La racha de compras de Bitcoin (BTC) de MicroStrategy ha sido un "factor clave en el rendimiento superior de sus acciones", y la compañía debería considerar "comenzar a generar rendimiento prestando una parte de sus tenencias de Bitcoin", según un informe de analistas del 24 de septiembre compartido con Cointelegraph.
Las acciones de la compañía, MSTR, podrían valer USD 215 por acción si MicroStrategy continúa aprovechando su balance para comprar más BTC y comienza a prestar la moneda digital para obtener rendimiento de bajo riesgo, según el analista fintech de Benchmark, Mark Palmer.
Las acciones de MSTR actualmente se cotizan alrededor de USD 153 después de una división de acciones 10 por 1 el 9 de agosto. El negocio principal de MicroStrategy es el software empresarial, pero su valoración en el mercado público proviene principalmente de la tenencia de BTC, que comenzó a acumular en 2020.
El 18 de septiembre, el presidente ejecutivo, Michael Saylor, dijo en un podcast que Bitcoin podría convertirse en una forma de “capital perfeccionado” que funcione como una reserva de valor y genere rendimiento de bajo riesgo a partir de servicios bancarios digitales, como préstamos y depósitos.
Los ingresos del negocio principal de MicroStrategy han disminuido año tras año. Fuente: MicroStrategy
A pesar de las preocupaciones de los inversores sobre la valoración de MSTR —las acciones se negocian con una prima respecto al valor de sus tenencias de BTC— “creemos que el efecto de volante visto en su estrategia de adquisición de Bitcoin ayuda a sostener el argumento de que la prima está justificada y que es una característica de esa estrategia, no un defecto,” dijo Saylor.
Durante su llamada de resultados del 1 de agosto, MicroStrategy duplicó su apuesta por la compra de BTC al comprometerse con una métrica de rendimiento única: el rendimiento de Bitcoin.
El rendimiento de Bitcoin mide la relación entre las tenencias de BTC y las acciones en circulación, y establece efectivamente el BTC por acción como una estrella guía para el rendimiento corporativo.
En una nota de analista del 2 de agosto, Palmer dijo que la idea es “demostrar la eficacia de su estrategia de adquisición de Bitcoin y su uso de apalancamiento inteligente.”
El 20 de septiembre, Microstrategy completó una oferta de pagaré convertible de USD 1,01 mil millones, asignando los ingresos para compras de Bitcoin y el pago de deudas.
MicroStrategy utiliza el "rendimiento de Bitcoin" como una estrella guía para el rendimiento. Fuente: MicroStrategy
“Una parte de los ingresos del último bono convertible de MSTR se utilizó para liquidar USD 500 millones de pagarés senior garantizados al 6,125% con vencimiento en 2028,” dijo Palmer a Cointelegraph en un correo electrónico, añadiendo:
“Como resultado de la liquidación de los pagarés, los 69,080 bitcoins que MSTR había comprometido como garantía —tenencias con un valor de mercado de ~USD 4,4 mil millones— quedaron liberados.”
Esto crea oportunidades para MicroStrategy, dijo Palmer, especialmente con la proliferación de custodios institucionales de criptomonedas en los Estados Unidos y el creciente interés institucional en las criptomonedas como clase de activo.
“Con la mayor flexibilidad de la Comisión de Valores respecto a los activos digitales, así como el reciente interés de algunas grandes instituciones en el espacio de criptomonedas, parece probable que la empresa pronto tenga disponibles grandes contrapartes institucionales a las que podría prestar una parte de sus bitcoins con una certeza cercana de que esos préstamos serían reembolsados,” según la nota de Palmer del 24 de septiembre.
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