El inversor en Bitcoins Strategy está atravesando un mal momento este año, lo que ha provocado especulaciones sobre el posible fracaso de su apuesta por Bitcoin. Sin embargo, si miramos más allá del gráfico anual, vemos una historia diferente.
Los datos de Google Finance muestran que las acciones de Strategy (MSTR) han caído casi un 60 % en el último año y más de un 40 % en lo que va de año. Las acciones cotizaban cerca de los 300 dólares en octubre, antes de caer a unos 170 dólares en el momento de redactar este artículo.
Aunque algunos interpretan esto como una "exposición" de su modelo de Bitcoin, Strategy sigue obteniendo ganancias de dos dígitos con sus compras de Bitcoin, y el rendimiento a largo plazo de sus acciones sigue superando al de las principales acciones tecnológicas.
Según los datos de BitcoinTreasuries.NET, Strategy adquirió sus Bitcoins (BTC) a un precio medio de 74.430 dólares. Dado que Bitcoin cotiza en torno a los 86.000 dólares, Strategy sigue registrando una subida de casi el 16 % en sus inversiones en BTC.
En un periodo de cinco años, las acciones de Strategy han subido más de un 500 %, según los datos de Google Finance. En comparación, Apple ha registrado una ganancia del 130 %, mientras que Microsoft ha experimentado un aumento del 120 % en el mismo periodo.
Incluso en un horizonte más corto de dos años, las acciones de Strategy han subido un 226 %, superando las ganancias del 43 % de Apple y el aumento del 25 % de Microsoft en el mismo periodo.
Los inversores están vendiendo en corto acciones de Strategy como cobertura para las posiciones largas en criptomonedas
La caída podría tener menos que ver con los fundamentos de Bitcoin y más con la forma en que los mayores inversores cubren su exposición a las criptomonedas.
En una reciente entrevista con la CNBC, el presidente de BitMine, Tom Lee, explicó que Strategy se ha convertido en la forma más fácil de cubrir Bitcoin.
"Cualquiera puede utilizar la cadena de opciones de MicroStrategy, que es muy líquida, para cubrir todas sus criptomonedas", afirmó. "La única forma conveniente de cubrir la posición larga de alguien es vender en corto MicroStrategy o comprar opciones de venta".
Esta dinámica convirtió a Strategy en una válvula de escape involuntaria para el mercado de las criptomonedas, absorbiendo las coberturas, las posiciones cortas, la volatilidad y la ansiedad del mercado, lo que puede tener poco que ver con su estrategia subyacente de Bitcoin y la eficacia de su tesis a largo plazo.
A pesar de la caída de los precios de las acciones, el presidente de Strategy, Michael Saylor, mostró su determinación en X, afirmando que "no dará marcha atrás".
El 17 de noviembre, Strategy anunció que había adquirido 8.178 BTC por 835,6 millones de dólares. La compra supuso un importante impulso con respecto a las inversiones anteriores, que oscilaban entre 400 y 500 monedas por semana. La compra aumentó sus holdings totales a 649.870 BTC, por un valor de casi 56.000 millones de dólares.
Las tesorerías de activos digitales se enfrentan a una caída más amplia de las entradas
El 6 de noviembre, el creador de mercado de criptomonedas Wintermute señaló que las stablecoins, los fondos cotizados en bolsa (ETF) y las tesorerías de activos digitales (DAT) eran las principales fuentes de liquidez de las criptomonedas, y afirmó que la ralentización de la liquidez había provocado la reciente caída del mercado.
La empresa también afirmó que la entrada de liquidez en las tres áreas se ha estabilizado.
El agregador de datos DefiLlama mostró que la entrada de DAT comenzó a ralentizarse en octubre, tras la liquidación de 20.000 millones de dólares en posiciones de criptomonedas. Las entradas de DAT disminuyeron de casi 11.000 millones de dólares en septiembre a unos 2.000 millones en octubre, lo que representa una caída del 80 %.
Las entradas disminuyeron aún más en noviembre. Hasta el lunes, las entradas de DAT solo habían alcanzado unos 500 millones de dólares este mes, lo que supone una disminución del 75 % en comparación con octubre.
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