Con Bitcoin (BTC) teniendo su halving en sólo unas semanas, la anticipación parece estar creciendo a medida que los datos de Google Trends para el evento muestran que las búsquedas online alcanzan un máximo histórico. La reducción a la mitad de la recompensa por bloques de Bitcoin viene después de la de Bitcoin Cash (BCH) y Bitcoin SV (BSV), donde los mineros trasladaron su poder de computo a la cadena de BTC.
Varios expertos en criptomonedas señalan que el halving podría tener un impacto significativo en el precio al contado de BTC. De hecho, los dos halving anteriores de Bitcoin - noviembre de 2012 y julio de 2016 - han sido cada uno precursor de un nuevo precio récord de BTC.
Sin embargo, la situación en el cripto mercado convencional en 2020 difiere enormemente de los otros dos halvings. La recesión económica ocasionada por la actual pandemia de COVID-19 se ha sumado a factores estresantes como el mercado bajista de 2018, las guerras de hash y un conjunto de regulaciones gubernamentales más estrictos.
Las lecciones de los halvings de BCH y BSV
Como informó anteriormente Cointelegraph, los halvings de BCH y BSV ocurrieron este año el 8 y el 10 de abril, respectivamente, ya que ambas cadenas alcanzaron el hito de 630.000 bloques. Este evento desencadenó una reducción del 50% en la recompensa de bloques para los mineros de las dos cadenas.
Tras el halving tanto para Bitcoin Cash como para Bitcoin SV, los mineros supuestamente trasladaron su potencia de cálculo a la cadena de Bitcoin, que sigue operando bajo el régimen de recompensa en bloques de 12,5 BTC. El éxodo de los mineros dio como resultado una enorme disminución de la tasa de hash para las Blockchains de BCH y BSV, mientras que la participación de BTC en la distribución de la tasa de hash entre las tres cadenas aumentó significativamente.
El descenso de la tasa de hash también dejó temporalmente a ambas cadenas susceptibles a ataques del 51% en los que, teóricamente, un actor deshonesto que controlara más del 50% de la red podría haber hecho retroceder las transacciones y hacer doble gasto de las monedas. Desde los halvings, los datos de Crypto51.app - una plataforma que monitoriza la vulnerabilidad de las Blockchains que operan Proof-of-Work como BCH a este tipo de ataques - han mostrado un aumento en el coste teórico de un ataque del 51% de ambas cadenas.
A pesar de la disminución de la tasa de hash, los mineros con intereses creados en cualquiera de las dos cadenas siguieron dedicando su poder de computación a asegurar las redes. Dada la rentabilidad significativamente mayor para los mineros de la cadena BTC en comparación con las otras dos redes, algunos expertos en criptomonedas caracterizaron la decisión de los mineros de permanecer en el BCH y el BSV como "criptosocialismo".
En un correo electrónico a Cointelegraph en ese momento, Alex Speirs, jefe de comunicación de la Bitcoin Association, contrarrestó la noción de criptosocialismo y minería irracional. Según Speirs, el creador de Bitcoin, Satoshi Nakamoto, sólo pretendía que los subsidios en bloque fueran una recompensa temporal para los mineros, siendo las tarifas de transacción los verdaderos incentivos a largo plazo para permanecer en la red.
Por el lado de los precios, los halvings no desencadenaron ningún impulso alcista significativo, ya que tanto BCH como BSV declinaron tras el evento. Desde los halvings, el precio al contado de BCH y BSV ha perdido aún más terreno, disminuyendo un 15% y un 10% respectivamente.
¿Qué pasa con la distribución de la tasa de hash después del halving de Bitcoin?
Los halvings de Bitcoin Cash y Bitcoin SV vieron surgir tendencias similares inmediatamente después, lo que llevó a preguntarse si ambos eventos proporcionaron un indicador temprano del halving de Bitcoin en mayo. Una vez que se complete el halving de Bitcoin, las tres cadenas operarán con la misma cantidad de recompensa en bloque - 6,25 unidades de su moneda nativa individual - con la rentabilidad de la minería probablemente sea una vez más el principal factor determinante para decidir la cadena elegida por los mineros.
Ali Beikverdi, director general del servicio de despliegue para exchanges de criptomonedas bitHolla, con sede en Seúl, cree que la reacción de los mineros al halving de Bitcoin será diferente de la tendencia observada en los halvings anteriores de BCH y BSV. En una conversación con Cointelegraph, Beikverdi enfatizó que tanto BSV como BCH están sufriendo una "centralización extrema", y por lo tanto son inadecuados para ser usados como indicadores del probable resultado del próximo halving de BTC. Las críticas sobre la centralización percibida de BSV y BCH suelen centrarse en los tamaños relativamente mayores de los bloques de ambas cadenas en comparación con BTC.
Esta centralización percibida también abarca el ámbito de la minería. En el caso de BCH, los pools que son propiedad o están respaldados por pesos pesados como Roger Ver y Jihan Wu de Bitmain controlan la mayor parte de la distribución de la tasa de hash de la red. Para BSV, la situación es muy similar, con pools afiliados a los proponentes de Bitcoin SV como el autoproclamado creador de Bitcoin, Craig Wright, y el multimillonario Calvin Ayre dominando la arena.
De hecho, el debate sobre el tamaño del bloque ha estado en el centro de las bifurcaciones duras que llevaron a la creación de Bitcoin Cash y Bitcoin SV. En teoría, los tamaños de bloque más grandes conducen a una mayor centralización, ya que los recursos necesarios para ejecutar los nodos, como el ancho de banda y el espacio en disco, podrían restringir un número significativo de participantes en la red.
El éxodo de los mineros de BSV y BCH provocó que la cuota de Bitcoin en la distribución de la tasa de hash en las tres cadenas se situara entre el 96% y el 99%. Ha pasado más de una semana desde las dos halvings, y los mineros siguen dedicando su poder de hash a la cadena de BTC. Siguiendo los halvings de Bitcoin Cash y Bitcoin SV, algunos expertos que hablaron con Cointelegraph caracterizaron el movimiento de la potencia de hash a la BTC como sólo una tendencia temporal que se revertiría una vez que la propia recompensa de bloque de Bitcoin se reduzca en un 50%.
Según Sonny Meraban, CEO de Bitcoin of America - un operador de cajeros automáticos de Bitcoin y de exchange de criptomonedas con licencia de los Estados Unidos - la distribución de la tasa de hash volverá al paradigma establecido antes del "hashving". En una conversación con Cointelegraph, Meraban opinó:
"Es probable que haya un reequilibrio hacia donde estábamos antes del halving (que era de alrededor del 3% para BCH y BSV, 94% para BTC), tal vez un poco más para las monedas más pequeñas a corto plazo, pero no mucho más que eso. Los saldos de las tasas de hash se optimizaron bastante la rentabilidad antes del halving, y la naturaleza de los saldos significa que deberían estar de vuelta en ese mismo saldo después de eso".
Los gigantes mineros se están cargando
El próximo halving de Bitcoin también presenta un nuevo desafío para los mineros, ya que es probable que la eficiencia energética sea un tema importante para los participantes del mercado. Con la recompensa del bloque cayendo de 12,5 BTC a 6,25 BTC, los mineros de Bitcoin buscarán desplegar soluciones de hardware con un ratio de vatios por terahash significativamente más bajo.
El ratio Vatios/Terahash se refiere a la cantidad de electricidad requerida por una máquina minera de Bitcoin para completar un terahash de computación en la red. Dentro del mercado de la minería de criptomonedas, este ratio es una medida de la eficiencia de una máquina minera de criptomonedas.
Ya se ha informado de que los mineros chinos de Bitcoin como Bitmain y MicroBT están preparados para desplegar nuevos equipos de minería con menores ratios W/T, lo que significa una mayor eficiencia. Los rivales del mercado buscan aprovechar las mejoras en la tecnología de los chips para ofrecer configuraciones que aseguren que los márgenes de beneficio bruto no disminuyan debido a la reducción a la mitad de las recompensas por bloques.
En la intersección de las recompensas por bloques más bajas y el nuevo hardware, los mineros más pequeños podrían ver su capacidad de competir cada vez más amenazada. Beikverdi destacó las dificultades que se avecinan para algunos mineros de BTC, afirmando que el halving exprimirá a algunos mineros, ya que "el ciclo de vida de los mineros de Bitcoin siempre se ve afectado enormemente después de cada halving, pero tiende a tomar tiempo a medida que los mineros van desempaquetando lentamente sus operaciones". Para el director general de bitHolla, la salida de estos mineros de menor capacidad no ocurrirá de la noche a la mañana. Añadió:
"Es importante señalar que los mineros no tienen una forma rápida de desenvolverse en sus operaciones comerciales y generalmente tienen que seguir sus contratos de energía. Esto significa que podría tomar 6-12 meses para que los mineros terminen los contratos de energía que tienen. No es como una operación normal en la que se paga mes a mes. La minería es típicamente ciclos de negocios más largos de 6 a 12 meses, lo cual toma tiempo para que los mineros más débiles dobleguen ".
Las actuales luchas de precios en el mercado del petróleo también podrían jugar un papel en los destinos de los mineros de Bitcoin. En los últimos tiempos, parece haber surgido una relación comercial clave entre los mineros y los productores de energía, convirtiéndose los primeros en "compradores de último recurso" para los segundos.
Tomando como ejemplo a las compañías petroleras, en medio de medidas para frenar la quema de gas debido a consideraciones medioambientales, algunas empresas mineras de Bitcoin en Norteamérica han utilizado el exceso de gas de estos pozos de petróleo para alimentar sus centros de datos. El 20 de abril de 2020, el precio de los futuros de crudo de West Texas Intermediate cayó por debajo de 0 $. Si el precio de los futuros de otros tipos de crudo se ve afectado, los pozos podrían cerrar en varios lugares, lo que afectaría a la actividad de algunos mineros de Bitcoin.
Sin embargo, como China representa la mayor parte de la tasa de hash de Bitcoin, una caída de los precios en el mercado del petróleo podría afectar poco a las operaciones de los mineros de BTC. Mientras que más del 71% de la electricidad de China se genera a partir de fuentes no renovables, esta cantidad se reparte entre el carbón y el gas natural, por mencionar algunos.
Recuperación de la tasa de hash y hodling pre-halving
En marzo, Cointelegraph informó que la tasa de hash de Bitcoin había disminuido en un 45% desde su máximo en 2020. La reducción de la potencia de computación gastada para asegurar la red llegó en un momento en el que el precio al contado de BTC todavía se estaba recuperando del crash del "Jueves Negro" que vio a Bitcoin caer brevemente a 3.800 dólares el 12 de marzo de 2020.
Tras la caída de la tasa de hash, la red de Bitcoin vio disminuir su dificultad en la minería en un 16%, el segundo mayor ajuste de dificultad a la baja. Los fundamentos mineros de la Blockchain han mejorado significativamente desde los acontecimientos de finales de marzo de 2020, con la actual tasa de hash casi borrando la caída anterior.
Mientras que los mineros están proporcionando potencia de cálculo para asegurar la red, los poseedores de Bitcoin parecen estar almacenando BTC con la expectativa de un boom de precios posterior al halving. A principios de abril, Cointelegraph informó de que los exchanges de criptomonedas están registrando grandes salidas, lo que podría indicar un pivote hacia el mantenimiento a largo plazo por parte de los propietarios de Bitcoin.
Además, es posible que algunos propietarios de criptomonedas con sede en los Estados Unidos hayan estado utilizando sus cheques de estímulo de COVID-19 para comprar Bitcoin. Los datos de Coinbase mostraron un aumento cuádruple en las compras de criptomonedas por valor de 1.200 dólares, la suma exacta de los pagos de estímulo.
Para Joe DiPasquale, director general del fondo de cobertura de criptomonedas BitBull Capital, el próximo halving seguirá en gran medida los precedentes históricos al tener un impacto positivo en el precio al contado de Bitcoin. En una conversación con Cointelegraph, DiPasquale comentó:
"El próximo halving de Bitcoin es probable que tenga un impacto positivo en el precio de BTC en los próximos 12 a 18 meses. Los dos últimos halvings vieron una apreciación masiva del precio en los mismos períodos, con el primero planteando una ganancia de 1000 veces en un año mientras que el segundo tardando más, pero entregando rendimientos aún mayores".
El jefe de BitBull Capital, sin embargo, moderó las expectativas citando el endurecimiento de las regulaciones para las criptomonedas y la aparición de las monedas digitales emitidas por bancos centrales, pero en general espera algún impulso alcista para Bitcoin, añadiendo que "el halving es un hito positivo para Bitcoin, especialmente en contraste con las monedas fiduciarias inflacionarias". Meraban también ofreció un pronóstico similar para el rendimiento de los precios de Bitcoin después del halving de mayo, declarando:
"BTC debería experimentar un tremendo crecimiento en los próximos 12-18 meses, pero será quizás más lento de lo que la gente podría esperar; de hecho ya lo vimos en 2016, pero podría ser fácilmente aún más lento esta vez. Las criptomonedas son mercados impulsados por la venta al por menor más que cualquier otra cosa, y todavía hay demasiadas incertidumbres sobre cuáles serán las consecuencias de la demanda minorista de criptomonedas tanto en los mercados occidentales como en los asiáticos en relación con el actual clima mundial".
Desde que cayó a 3.800 dólares a mediados de marzo, la criptomoneda de mayor rango por capitalización de mercado no ha podido recuperar su precio inicial de 7.200 dólares en 2020. Bitcoin ha visto más de media docena de rechazos entre los niveles de resistencia de 7.100 y 7.500 dólares, y cada intento ha causado un descenso hasta la marca de 6.800 dólares.
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