Puntos clave:
El lanzamiento del ETF de Solana con staking generó entusiasmo inicial, pero la demanda institucional sigue siendo moderada.
Los desbloqueos continuos de SOL, las ventas de DApps y la baja actividad de la red actúan en contra de una subida sostenida del precio.
El token nativo de Solana, SOL (SOL), subió un 7% el lunes tras la confirmación de que el primer fondo cotizado en bolsa (ETF) de Solana con capacidades de staking se lanzaría el miércoles. Esta noticia llevó a los traders a especular si podría impulsar la demanda institucional y llevar el precio de SOL por encima de 200 dólares.
SOL subió inicialmente a 161 dólares, pero se ajustó a 157 dólares, una ganancia del 4% respecto a 24 horas antes. El proveedor del ETF, REX Shares, se asoció con Osprey Funds para establecer una corporación C tributable, eludiendo el típico proceso de aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Esto es diferente a los ETF de spot de Bitcoin (BTC) y Ether (ETH) estándar disponibles en Estados Unidos.
Esta estructura permite un lanzamiento mucho más rápido y fluido, un camino comúnmente utilizado por las asociaciones de infraestructura energética. Sin embargo, difiere de los ETF de criptomonedas estándar en términos de eficiencia fiscal, ya que el ETF REX-Osprey SOL + Staking grava los ingresos por dividendos tanto a nivel corporativo como del inversor.
Tras un entusiasmo inicial, los traders de SOL recalibraron sus expectativas al reconocer que podrían lanzarse instrumentos similares para casi cualquier altcoin. Además, el Grayscale Solana Trust (GSOL), que ha estado cotizando durante más de dos años, gestiona solo unos 75 millones de dólares en activos.
A modo de comparación, el Grayscale Ethereum Trust (ETHE) poseía 10.000 millones de dólares en activos bajo gestión un mes antes del lanzamiento real del ETF de spot de Ethereum en julio de 2024. Esta brecha sustancial indica que, independientemente de la capacidad de staking, es poco probable que la demanda institucional tenga un impacto significativo en el precio de SOL.
Precio de SOL limitado por desbloqueos de staking, competencia y ventas de DApps
Incluso si Solana asegura una ventaja de primer movimiento durante unos meses, este efecto podría verse compensado por los desbloqueos de staking de SOL y la presión de venta de algunas de las aplicaciones descentralizadas (DApps) de Solana. Según DefiLlama, aproximadamente 585 millones de dólares en SOL se desbloquearán de staking en los próximos dos meses.
Además, algunas de las DApps más exitosas de Solana han vendido regularmente sus tenencias de SOL. Por ejemplo, la plataforma de lanzamiento de tokens Pump transfirió más de 404 millones de dólares en SOL a exchanges solo en 2025, según informó Onchain Lens.
Esta actividad ayuda a explicar por qué el rendimiento de SOL ha coincidido en gran medida con el de sus competidores ETH y BNB durante un período de 30 días a pesar de la noticia del ETF intrínsecamente alcista.
La tasa de financiación de futuros de SOL proporciona información sobre el posicionamiento de los traders. Cuando hay una demanda excesiva de apalancamiento alcista, este indicador puede saltar por encima del 10% anual. Por el contrario, durante los períodos bajistas, las tasas de financiación se vuelven negativas a medida que los vendedores en corto pagan para mantener sus posiciones abiertas.
A pesar de una ganancia del 12,5% en cuatro días, la tasa de financiación de SOL no ha logrado superar el umbral neutral del 10%. El precio actual de 157 dólares sigue estando un 47% por debajo del máximo histórico de 295 dólares, y los datos onchain no indican recuperación en la actividad de la red. Incluso con el hype en torno a las memecoins, los ingresos de la red de Solana han caído más del 90% desde enero.
El hecho de que Robinhood seleccionara una red Layer 2 de Ethereum para lanzar la negociación de acciones tokenizadas también ha disminuido el atractivo de Solana como solución preferida para DApps de alto rendimiento. De manera similar, Coinbase se asoció con Shopify el 12 de junio para introducir pagos onchain en la red Base, que en última instancia liquida las transacciones en la capa base de Ethereum.
Por el momento, hay poca evidencia de que el lanzamiento del ETF de Solana impulse una subida de SOL a 200 dólares, dada la creciente competencia y la falta de demanda de los instrumentos de Solana Trust listados actualmente.
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